瑞达期货：库存压力有限 油脂高位运行
外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三下跌，豆粕下跌。 CBOT5月大豆期货上涨-5美分，报每蒲式耳1407.5美分，5月豆粕合约上涨-2.9美元，报每短吨418.8美元;5月豆油合约上涨0.1美分，报每磅49.78美分。 盘面走势：①A2105收盘报6,269，较上一交易日1.02%，成交量190,075手，持仓量127,207手，-1,603；A5-9月价差348；②B2104收盘报4,386，较上一交易日0.07%，成交量38,240手，持仓量13,368手，-164；③M2105收盘报3,351，较上一交易日-1.27%，成交量1,181,133手，持仓量1,229,187手，-16,903手， 江苏现货与M2105基差139，与M2109基差70，M5-9月价差-69；④Y2105合约收盘报8,972，较上一交易日2.3%，成交量738,319手，持仓量491,027手，35,276，Y5-9月价差878 消息：1、美国农业部（USDA）驻布宜诺斯艾利斯专员周二发布报告称，阿根廷2020/21年度大豆产量预计为4,750万吨，较美国农业部官方预估低50万吨。 2、农业咨询机构AgRural称，截至上周尾段，巴西2020/21年度大豆收割率为25%，当周进度推进10%，但仍远低于去年同期的40%收割率。 市场报价：国产大豆价格5960。江苏张家港地区油厂豆粕价格：3490，-45。天津地区经销商报价，一级豆油9780。张家港经销商报价10000。广州贸易商报价9950。（单位：元/吨） 仓单库存：豆一仓单8180手，-536手；豆二仓单0手，0手。豆粕仓单22915手，0。豆油仓单4244手,0手。截至2月26日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存74.86万吨，较上周的69.69万吨增加了5.17万吨，增幅在7.42%，较去年同期的36.57万吨增加了104.7%。截至2月26日当周，全国港口食用棕榈油总库存67.37万吨，较上周的67.45万吨降0.1%，较上月同期的60.49万吨，增6.88万吨，增幅11.37% 主力持仓：豆一2105合约前20名多头75332，2725，空头76588，184，净持仓-1256； 豆二2104合约前20名多头9100，1206，空头10536，674，净持仓-1436。豆粕2105前20名多头822190，13780，空头862142，-14912，净持仓-39952。豆油2105合约前20名多头300212，14035，空头359747，22604，净持仓-59535。（单位：手）。 观点总结：豆一：随着基层余粮逐步消耗，加上大豆期货价格持续上涨，提振现货市场挺价信心，农户对大豆后市看涨，惜售情绪浓烈，贸易商收购困难，市场大豆流通量减少，且全球通胀持续，粮价普遍上涨，以及港口进口分销豆减少，使国产大豆使用份额增加，均给大豆市场带来利好。但是下游蛋白厂库存尚未消耗完，采购积极性不高，同时大豆价格处于同期高位，大多采购主体观望情绪浓烈，给国产大豆带来不利。综合而言，短期利好占据优势，大豆价格或继续震荡偏强运行。 豆二：巴西咨询机构AgRural公司周一发布的报告显示，上周巴西大豆收获步伐加快，但是依然低于去年同期以及历史均值。截至2月25日，巴西2020/21年度大豆收获完成25%，比一周前高出10%，但是仍低于去年同期的40%，也是2010/11年度以来的同期最慢收获步伐。交易所将阿根廷2020/2021年度的阿根廷产量提高4900万吨，之前预计为4700万吨。近期的降雨对产量形成转折点，消除了市场对于2018年旱灾重演的担忧，对盘面形成一定的压制。所以总体来看，美豆形成高位震荡的走势，对国内盘面的影响有限，预计豆二仍维持高位震荡的走势，盘中顺势操作为主。 豆粕：美豆方面，近期美元指数有所上涨，不利于美豆的出口，加上近期缺乏来自中国的订单，也限制美豆的涨幅。不过，南美方面，近期干旱的天气，依然会限制阿根廷的产量，而降雨可能会继续延迟巴西的收割进度，加上美国的压榨量较好，美豆的供应依然偏紧，继续支撑豆价。从豆粕基本面来看，受近期猪瘟有所抬头的影响，农户出栏较多，补栏热情受到影响，生猪存栏1-2月份连续2个月出现回落。另外，水产养殖业还未启动。对豆粕的需求有所打击。而年后豆粕成交较为清淡，豆粕库存有一定的上涨，部分油厂有出现胀库现象，拖累粕价。不过目前大豆的进口量有限，未来油厂的开机可能受限。短期粕价或维持震荡走势，盘中顺势操作为主。 豆油：美豆方面，近期美元指数有所上涨，不利于美豆的出口，加上近期缺乏来自中国的订单，也限制美豆的涨幅。不过，南美方面，近期干旱的天气，依然会限制阿根廷的产量，而降雨可能会继续延迟巴西的收割进度，加上美国的压榨量较好，美豆的供应依然偏紧，继续支撑豆价。不过马盘方面，受船运调查机构数据显示，马来2月的出口增速可能也不乐观，加上马来进入增产季，资金高位获利了结离场较多，拖累棕榈油的价格。从油脂基本面来看，随着节日过后，油脂的提货有所增加，虽然油厂压榨量出现回升，不过豆油的库存却出现回落，加上棕榈油以及菜油的库存压力不大，对油脂还是形成较好的支撑。综合来看，豆油虽然增仓上行，不过MACD红柱变短，显示继续上行力度有所衰退，前期多单谨慎持有。 |
