据报道，预制菜赛道持续火爆，近日再迎行业顶级巨头重磅布局。日前，中石化易捷发布代号为“丰餐路舒”的招商计划，对象包括餐饮预制菜加工企业等，入选餐饮企业将进入中石化易捷渠道，开拓加油站餐饮服务市场。数据显示，易捷是中石化销售公司旗下全资公司，拥有近2.78万家便利店，是国内门店数量最多的便利店连锁品牌。易捷在餐饮业务领域不断探索，2021年易捷餐饮业务交易额超过10亿元，全国加油站餐饮项目门店数量达1300余座。凭借庞大的便利店及餐饮渠道网络，中石化易捷的加入望再次引爆预制菜市场。 预制菜可以更好的迎合快节奏都市生活下年轻群体消费方式，叠加疫情催化以及多地政府就地过年倡议的推出，预制菜在国内市场迅速发展。但相较美、日等国际成熟市场的高占比，我国预制菜仍处于发展初期。随着大量玩家纷纷涌入，预制菜市场将会迎来进一步爆发。餐饮大数据研究与测评机构NCBD（餐宝典）的《2021―2022中国预制菜行业发展报告》显示，2021年中国预制菜市场规模超过3000亿元，预计到2025年将会突破8300亿元，其中在C端市场的规模占比将接近30%。 湘佳股份（002982）熟食和预制菜是公司除冰鲜业务外发展的另一重点业务，公司在总部食品产业园已建成一个熟食加工车间，长沙的熟食加工车间正在建设中，预计年后可以投入使用。公司目前已经开发了一些产品，主要以湘菜和粤菜为主，包括酒店预制菜和家庭预制菜，目前已在盒马鲜生等渠道销售。 立华股份（300761）公司积极布局食品加工业务，鸡肉预制菜、调理品已处于初步研究开发阶段。 千味央厨（001215）公司有预制菜相关产品，目前已经向部分大客户定制开发了一系列预制菜产品。 2021-05-06湘佳股份(002982)2021年一季报点评:冰鲜、活禽销量高增助收入大幅提升 冰鲜景气回落致盈利承压 公司发布2021年一季报，收入高增，利润大幅下滑。2021年一季度，公司实现营业收入7.26亿元，同比+36.6%；实现归母净利润818.33万元，同比-92.5%，环比扭亏（2020Q4公司单季度亏损526万元），实现扣非后归母净利润532.9万元，同比-95.1%。整体业绩略超此前业绩预告上限（此前预计一季度净利润500-700万元）。 冰鲜：销量维持高速增长，景气高位回落，盈利能力承压。2020年一季度，受到新冠肺炎疫情影响，活禽市场大量关闭，公司冰鲜禽肉产品供不应求，产品价格维持高位。而2020年下半年至2021年一季度，随着疫情逐步好转，局部地区活禽市场重新开启，同时，黄羽肉鸡市场各参与主体纷纷布局屠宰产能，以“光鸡”、“热鲜鸡”、“冰鲜鸡”等多种形式进入市场，行业竞争加剧，公司冰鲜产品超额利润水平有所回落。预计2021年一季度公司冰鲜产品销量增速超20%，销售均价约20元/kg，而2020年上半年整体销售均价达到31.3元/kg（2021年买断模式销售与团购渠道销售占比有所提升，该模式下公司不承担营销人员工资，故销售均价明显低于直销模式）。在 需求同比下滑、市场竞争加剧的背景下，公司冰鲜产品盈利能力承压明显。预计2021Q1公司冰鲜业务实现净利润约800-1000万元，同比大幅下滑（2020Q1冰鲜产品盈利约1亿元）。 活禽：景气小幅回暖，然原料成本上行明显，大幅放量但利润贡献有限。2021年一季度，公司共销售活禽835.1万羽，同比+100.4%；销售均价约11.97元/羽，较2020年有所回暖（2020年全年公司活禽销售均价约10.21元/kg）。活禽业务实现销售收入1.89亿元，同比+142.6%。在玉米、豆粕等饲料原料价格大幅上涨的背景下，2021Q1公司活禽完全成本约11.9元/kg，预计公司2021Q1活禽业务实现微利。 渠道拓展顺利，亿羽规划支撑公司中长期发展。报告期内，公司继续积极拥抱下游渠道变革，买断模式型零售占比快速提升，在2020年已成为盒马鲜生的战略合作供应商。公司销售费用率的变化亦为渠道变革提供佐证，2021年一季度公司销售费用率为15.17%，同比大幅下降5.27pct（买断模式下，公司不负担卖场销售人员工资），同时，团购渠道亦实现了快速放量，占比大幅提升至30%以上水平（短期快速上量抢占客户，利润贡献有限）。未来3-5年看，随着公司商超直营门店向东北地区与二线城市继续渗透以及新增渠道有序拓 展，收入规模增长确定性强。同时，随着公司新建产能逐步落地（截至2020年末，公司养殖产能已超过6000万羽，预计2021年将超过8000万羽，2022年达1亿羽），未来外购冰鲜与外购活禽屠宰的比例均将进一步降低。 下调盈利预测，维持“增持”评级。由于公司可转债发行进程尚不明确，我们调整了公司预计股本变动情况，小幅下调了公司盈利预测。预计公司2021-2023年实现营业收入26.7/30.7/36.1亿元，同比+22.0%/+14.9%/+17.7%，实现归母净利润2.08/2.51/3.46亿元， 同比+19.3%/+20.5%/+38.0%（调整前业绩预测为2.09/2.54/3.48亿）。当前股价对应PE估值22X/18X/13X，维持“增持”评级。 风险提示：禽产品价格持续低迷；养殖疫情爆发；门店扩张不及预期 2021-06-29黄羽鸡需求量反弹回升 立华股份(300761)拟募资不超21亿元加码肉鸡产能及冰鲜业务 6月28日，立华股份发布公告称，公司向不特定对象发行可转债申请获上交所受理。公司本次拟募资不超21亿元，用于屠宰类项目 、养鸡类项目、总部基地项目及补充流动资金。 立华股份表示：“本次募投项目有利于进一步扩大公司肉鸡养殖和屠宰规模，提升公司在主要区域的市场影响力，增强主营业务的核心竞争能力，提高公司利润水平，进一步助力公司实现跨越式发展。” 据悉，公司本次拟募投的养鸡类项目总投资额达14亿元，主要包含徐州、湘潭、安顺等年出栏3500万羽的一体化黄羽鸡养殖项目以及饲料厂、孵化场等。拟募投的屠宰类项目总投资额达7.2亿元，主要在扬州、潍坊、泰安、安庆等地区生产冰鲜鸡肉产品。 谈及上述项目建设的必要性时，公司表示，目前我国黄羽鸡产业的标准化程度还比较低，实施标准化养殖基地建设项目，才能全面全程保证家禽产品的质量，加快产业化进程。同时，随着行业发展和疫情防控需要，政府对活禽市场的管控日趋严格，禽类定点屠宰、白条禽肉上市制度在全国逐步推行，因此冰鲜禽肉产品的生产及冷链物流已成为行业的发展趋势。 “公司于2014年设立从事冰鲜鸡加工销售的全资子公司立华食品，立华食品目前业务模式成熟，具备了异地复制的生产技术能力。”立华股份称，公司将通过开拓线上线下生鲜销售渠道，提升冰鲜鸡品牌知名度，加快产业链向食品端延伸的速度。 据国盛证券研报分析，相较于活禽业务而言，冰鲜毛利率更高，现立华股份已在线下设立多家冰鲜鸡屠宰加工子公司，并在江苏、上海等大城市开启门店模式；线上与商超以及盒马鲜生等电商平台合作。未来，在产能与冰鲜业务的双重促进下，公司业绩有望增长。对此，中国食品产业分析师朱丹蓬向《证券日报》记者分析表示：“冰鲜业务未来一定是大势所趋，目前国外基本都以冰鲜为主，冰鲜业务对于环境的优化，病毒传染的管控，以及疫情监管方面有着非常好的加持作用，所以整体来看，未来冰鲜占比将持续上升，随着上述政策性的引导，以及整个市场的需求，企业都会往冰鲜这方面业务去布局。” 从肉鸡市场供需情况看，2020年度，受行业产能增加及新冠疫情的影响，黄羽鸡市场出现供过于求的情况，行业整体景气度降低；此外，饲料原材料价格上升导致饲养成本提高，行业盈利水平同比大幅降低。 今年以来随着疫情逐渐好转，家庭消费稳步提高，黄羽鸡市场供求关系迎来改善，需求量开始反弹回升，黄羽鸡价格也迎来上涨。今年一季度，立华股份商品鸡平均销售价格为14.3元/公斤，同比上升41%，销售黄羽肉鸡8112.7万只，同比增长27.7%；公司4月、5月 份肉鸡销量分别为2924.24万只、3171.83万只，维持稳步增长态势；而肉鸡价格相比一季度略有回落。 谈及肉鸡市场未来价格走势，朱丹蓬告诉记者：“从整体来看，黄羽鸡、猪肉价格都是受整个供需杠杆影响，前段时间肉鸡市场整个供过于求让价格走低，当存栏量提升了之后价格就会上浮，这都属于正常的波动。” 有券商分析师告诉《证券日报》记者：“未来随着新冠疫情进一步好转，家庭消费的刚性将促使黄羽鸡需求持续增长。”在上述分析师看来，由于国家市场监管总局提出了限制活禽交易和宰杀，未来随着活禽交易市场的逐步关闭，散户养殖将逐渐被规模化养殖企业取代，行业集中度将进一步提升。具备专业化养殖、屠宰、冰鲜业务的企业竞争优势将逐渐凸显，其有望受益于政策调整红利，盈利空间有望进一步提升。 |
