欧派家居(603833)公司信息更新报告:员工持股计划充分激发员工活力 彰显发展信心 公司发布第一期卓越员工持股计划,充分激发员工活力,彰显发展信心欧派家居发布第一期卓越员工持股计划,计划面向公司的董事(不含实控人、独立董事)、监事及高级管理人员、对公司及其控股子公司经营与业绩有重要影响的核心人员,本次员工持股计划的持有人总人数不超过230 人,其中公司董事、监事及高级管理人员不超过7 人,持股计划总金额不超过7000 万元,资金来源为员工合法薪酬(不超过3500 万元)以及控股股东姚良松先生提供的借款(不超过3500 万元),股份来源为通过二级市场购买(包括竞价和大宗)。发布员工持股计划,加大激励力度,有望充分调动员工积极性,彰显公司发展信心,维持盈利预测,我们预计2021-2023 年归母净利润27.88/35.21/42.61 亿元,对应EPS为4.58/5.78/6.99 元,当前股价对应PE 为30.4/24.1/19.9 倍,维持“买入”评级。 发布可转换公司债券预案,调整可转债募集总额至不超过20 亿用于武汉项目2021 年10 月27 日公司发布可转换公司债券预案计划募集不超过30 亿元,本次预案调整至20 亿元用于欧派家居智能制造(武汉)项目的建设,取消欧派创新设计大厦项目,预案其他条款维持不变。公司拟使用更多自有资金建设项目,彰显公司现金流实力。本项目拟于武汉市蔡甸区投资建设“欧派家居华中智能制造基地”,新建厨柜、衣柜、木门、卫浴等智能家居全品类生产线及配套设施,项目建设期3 年,本项目达产后预计所得税后财务内部收益率为23.67%,投资回收期为5.58 年。项目完成后有望更好的辐射华中区域客户,与现有华南、华东、华北、西部基地形成合力,缩小区域服务半径,降低长距离运输成本,提高公司的价格竞争力,提升服务质量和消费者体验,为整装大家居战略提供产能支持。 此前发布业绩预告,2021 全年业绩符合预期,继续向大家居龙头迈进2021 年预计实现营业收入198.99-213.73 亿元,同比增长35%-45%,归母净利润26.40-28.46 亿元,同比增长28%-38%,扣非归母净利润24.77-26.71 亿元,同比增长28%-38%,表现符合市场预期,其中整装业务表现亮眼,未来随着公司继续实行整装大家居战略,市占率有望持续提升,整装、配套品有望继续放量。 风险提示:竣工数据和终端需求回暖不及预期;整装拓展速度放缓。 西部矿业(601168)2021年业绩预告点评:玉龙二期释放产量 公司业绩持续兑现 公司2021 业绩同比增长220% 公司发布2021 年业绩预告,预计 2021 年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增加20 亿元左右,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期相比增加16.8 亿元左右。 据此测算,2021 年实现归母净利润 29.08 亿元,同比增长220.3%;2021年归母扣非净利润28.46 亿元,同比增长144%;2021 年公司各季度归母扣非净利润分别为4.77/8.86/8.40/6.45 亿元, 同比增速分别为920.1%/219.5%/75.5%/77.1%。 公司业绩受益于铜精矿量价齐增 2021 年四个季度,铜现货价格分别为62746/70508/69655/70993 元/吨,相较去年同期分别上涨39.8%/60.4%/35.5%/30.1%,2021 年国内铜现货年均价68552 元/吨,同比上涨40.4%。玉龙铜矿二期爬产顺利,公司铜精矿产量同比大增。 投资建议:维持“买入”评级 预计公司2021-2023 年营收分别为397.95/407.66/412.88 亿元,同比增速39.4/2.4/1.3%,归母净利润分别为29.47/32.97/34.32 亿元,同比增速224.6/11.9/4.1%;摊薄EPS= 1.24/1.38/1.44 元,当前股价对应PE=10.6/9.5/9.1X。考虑到公司是国内领先的铜、铅、锌精矿生产企业,且公司重点项目玉龙铜矿改扩建工程顺利投产,自2021 年开始公司铜精矿产量大幅增长,受益于铜价上行周期。同时公司受让农银金融资产投资有限公司所持四川会东大梁矿业有限公司22.725%股权,进一步提高对控股子公司控制权,公司利润也将显著增厚,维持“买入”评级。 风险提示 新投项目产量释放不达预期,宏观经济下行引起金属价格下跌风险。 用友网络(600588)事件点评:完成非公开发行 引入多家知名机构 事件: 公司于2022 年1 月25 日收盘后发布《2020 年非公开发行A 股股票发行情况报告书》。 点评: 公司通过非公开发行成功募集53 亿元,引入多家知名投资机构 公司于近日成功完成本次非公开发行,发行价格为31.95 元/股,发行对象最终确定为17 名。其中,HHLR 管理有限公司获配10 亿元;GIC Private Limited获配3.44 亿元;JPMorgan Chase Bank, National Association 获配2.88 亿元;UBS AG 获配2.23 亿元;上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)获配4 亿元;摩根士丹利国际股份有限公司、J.P. Morgan Securities plc 分别获配2 亿元。本次发行募集资金总额52.98 亿元,扣除发行费用后的募集资金净额为52.58 亿元。发行募集资金到位后,公司总资产和净资产将同时增加,资产负债率将有所下降。本次发行使得公司整体资金实力和偿债能力得到提升,资本结构得到优化,也为公司后续发展提供有效的保障。 募集资金拟用于YonBIP 等项目的建设,有利于提升公司盈利能力 本次非公开发行募集资金将投资于用友商业创新平台YonBIP 建设项目、用友产业园(南昌)三期研发中心建设项目和补充流动资金及归还银行借款。根据公司公告,用友商业创新平台YonBIP 建设项目拟使用募集资金45.97 亿元。此次募集资金投资项目有利于提升公司的综合研发能力和创新能力,符合公司长远的战略目标,促进公司进一步拓展业务领域,进而带动公司盈利能力和可持续发展能力。 坚定推进云转型战略,新签合同保障未来持续成长 公司数智化转型及国产化订单持续加速落地,2021 年前三季度云服务与软件业务直销合同金额48.3 亿元,同比增长31.9%。公司ARR、云服务业务合同负债和订阅相关合同负债高速增长,截至三季度末,公司云服务业务ARR 为11.80 亿元,较半年度环比增长41.5%;公司云服务业务合同负债13.04 亿元,同比增长38.5%。其中,订阅相关合同负债7.02 亿元,同比增长72.4%。截至三季度末,公司新增云服务付费客户8.37 万家,剔除金融云服务业务客户的云服务累计付费客户数为33.76 万家。 盈利预测与投资建议 公司在传统企业管理软件领域深耕多年,行业地位稳固;云服务是战略发展方向,处于快速成长期,未来成长空间较为广阔。预测公司2021-2023 年的营业收入为100.46、120.95、148.01 亿元,归母净利润为10.85、13.17、16.15亿元,EPS 为0.33、0.40、0.49 元/股,对应PE 为113.92、93.89、76.57倍。公司处于云化转型的关键时期,研发等费用投入较多,净利润率偏低,采用PS 估值法较为合理。公司过去三年的PS 主要运行在6-20 倍之间,考虑到云服务业务的高成长态势,维持公司2022 年13 倍的目标PS,对应的目标价为48.07 元,维持“买入”评级。 风险提示 新冠肺炎疫情反复;云服务转型推进不及预期;新产品研发及推广进度低于预期;人才流失;更多厂商进入企业云服务市场,行业竞争加剧。 |