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2022年2月9日周三券商评级可大胆加仓抢筹9股

2022-2-8 15:17| 发布者: adminpxl| 查看: 11266| 评论: 0

摘要: 2022年2月9日周三各大券商“强烈推荐”、“推荐”、“买入”评级的9支股票:索菲亚、荣盛石化、比亚迪、曲美家居、杰赛科技、登海种业、梦百合、珍宝岛、索菲亚。 ... ...
索菲亚(002572):2021年收入破百亿 轻装上阵未来可期

事件

公司发布2021 年业绩预告:2021 年公司实现营收100.2-104.4亿元,同比增长20-25%;归母净利润1.0-1.5 亿元,同比下滑91.61%-87.42%;扣非净利润0.2-0.7 亿元,同比下滑98.09%-93.33%。

点评:

大宗应收账款减值计提,Q4 利润短期承压。预计2021Q4 公司归母净利润亏损7.0-7.5 亿元,扣非净利润亏损7.2-7.7 亿元。Q4 利润亏损主要系大宗业务应收账款计提减值影响,受恒大事件影响,公司信用减值损失较同期增加9 亿元,剔除恒大影响后,预计全年归母净利润同比下滑12%-16%,Q4 同比下滑59%-69%。Q4 公司实际经营利润率下滑与原材料涨价、费用投入增加等所致。

2022 年轻装上阵,期待零售与整装发力。公司全渠道布局、多品牌、全品类组合日臻完善,推出整家定制,C6 计划目标将终端均单值提升至6 万元。伴随2021 年底营销人员到位,赋能终端,市场化运作推进,执行点将收费制,零售发力可期。另外,2022 年直营整装和米兰纳将持续增长,生产效率有所提升。

预计公司2022-2023 年EPS 分别为1.59、1.84 元,对应PE 分别为13.6、11.8 倍。考虑公司全渠道布局、多品牌、全品类组合日臻完善,22 年轻装上阵,零售与整装发力可期,维持“买入”评级。

风险提示:房地产景气程度低于预期、业务推广不及预期等。

荣盛石化(002493):产品价格波动影响Q4业绩 浙石化二期全面投产未来增长可期

事件

1 月28 日,公司发布2021 年度业绩预告,预计归母净利润125-133亿元,同比增长71%~82%;预计2021Q4 单季实现归母净利润24-32 亿元,同比增加44%~92%,环比下降11%~33%。

简评

产品价格价差波动Q4 业绩环比下滑,全年仍保持较高盈利水平。

公司2021 年归母净利润预计达125-133 亿元, 同比增长71%~82%;主要系其中控股子公司浙石化“4000 万吨炼化一体化项目”投入运行后,各装置生产进展顺利,开工负荷稳步提升,年内效益释放明显。其中,2021Q4 单季实现归母净利润24-32亿元,同比增加44%~92%,环比下降11%~33%。主要系2021Q4原油价格不断上涨,且公司主要炼油产品和化工品价格持续波动,2021Q4 布伦特原油价格、PX、PTA 市场均价分别为80 美元/桶、6591 元/吨、4911 元/吨,环比+9%、-4%、-3%。2021Q4 石脑油裂解价差、PX 价差、PTA 价差分别为-70 美元/吨、982 元/吨、652 元/吨,环比-60 元/吨、-672 元/吨、+12 元/吨;此外,21年浙石化共拿到了3200 万吨原油配额,但第二批1200 万吨于10月底获批,一定程度上影响了四季度装置的开工,叠加二期装置21 年还未全面达产与转固,也对公司四季度的业绩造成一定影响。2021 全年浙石化原油加工量接近3000 万吨,2022 年预计将顺利拿到4000 万吨配额,全年加工量有望达到4600 万吨,相比21 年将有大幅提升,对公司的效益贡献将显著增长。

浙石化二期全面投产,跻身全球超级炼厂。1 月12 日,浙石化4000 万吨/年炼化一体化项目(二期)全面投产,在一期基础上新增2000 万吨/年炼油能力、660 万吨/年芳烃和140 万吨/年乙烯生产能力,成为国内第一大、全球第五大炼厂,为公司未来进一步发展下游高附加值新材料及精细化工产业提供充足的原料保障和拓展空间。同时,浙石化二期采用了世界领先的浆态床加氢装置,实现了重油的轻质化、清洁化利用,有效提高了渣油深度转化能力,实现了炼油提质增效。此外,浙石化二期产品结构不断向减油增化方向调整,新增了26 万吨/年丙烯腈联合装置、10/3万吨/年苯乙烯/乙苯抽提装置、40/25 万吨/年苯酚丙酮装置、80万吨/年乙二醇装置、35 万吨/年高密度聚乙烯(HDPE)装置。

优化调整后,化工品占比较一期更大,化工品收率、丰富度和产品附加值进一步提高,公司盈利能力有望进一步提升。

炼化一体化布局支撑,跻身新能源材料优质赛道。公司近年来产能快速扩张,除传统炼油、乙烯、芳烃等石化项目之外,不断向下游延伸产品链,逐步加码新能源材料。公司2020 年底投产的20 万吨EO 法碳酸二甲酯DMC产能在2021 年逐步释放,DMC 除了作为聚碳酸酯PC 原料外,高端产品还可作为电解液溶剂应用于锂电池领域,公司未来有望在锂电材料领域开拓延伸。此外,浙石化二期30 万吨EVA 产能也已于2021 年底成功投产,该装置采用利安德巴赛尔公司的管式法工艺技术,产品质量可达到光伏级标准。近年来随着光伏产业的迅猛发展,EVA 需求旺盛,与普通EVA 材料相比,光伏级EVA 对装置和技术均有较高要求,目前国内生产厂家较少,国内EVA 市场呈现出供不应求的局面。随着具有高附加值的EVA 和聚酯基膜产能释放,公司盈利能力将得到进一步增强,并且以传统炼化布局为基,逐步向新能源赛道布局。

加大研发构建技术护城河,新材料项目建设如火如荼。21 年Q3,公司研发费用达到了12.6 亿元,同比增长141.7%。

研发费用的大幅增长主要来自于浙石化研发项目投入增加所致。公司长期以来一直重视研发生产,成功研发出大规模熔体直纺聚酯和纺丝技术,芳烃产品新的合成技术路线,以及利用副产品氢气将燃料油加工成石脑油的技术,有效降低了生产成本。同时,公司新材料项目建设如火如荼。2021 年12 月21 日,荣盛控股集团与舟山市政府签约了金塘新材料园区项目,计划投资500 亿,布局PBAT、尼龙66 等高端新材料产品。此外,公司子公司海南逸盛9 万吨RPET 产能正在推进,不断建设加码的新材料项目为公司发展带来多元增长动能。

盈利预测与估值:预计公司2021、2022、2023 年归母净利润分别为130.4、186.9、208.2 亿元,对应EPS 分别为1.3 元、1.9 元、2.1 元,对应PE 分别为13.9X、9.7X 和8.7X。考虑浙石化二期已于2022 年1 月投产,且远期规划浙石化三期以及金塘新材料产业园区,荣盛石化具备高成长性。

风险提示:行业产能过剩;全球经济下行。

比亚迪(002594):2022首战告捷 纯电混动加速上量

事件概述

2 月6 日,公司发布2022 年1 月产销快报。1 月公司汽车批发销售95,422 辆,同比+125.0%,环比-3.7%。其中,新能源汽车93,168 辆,同比+361.7%,环比-0.8%;燃油车2,254 辆,同比-89.9%,环比-56.4%。同时,公司1 月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为4.770GWh,同比+171.9%,环比-5.5%。

分析判断:

开门红显著 新能源乘用车月销创新高

新能源乘用车月销再创新高,自2021 年2 月起持续环比提升。

2022 年1 月公司新能源乘用车销量为92,926 辆,同比+367.6%,环比+0.1%。由于春节及12 月冲量影响,1 月为新能源相对淡季,公司同比大幅提升的同时依然保持了环比的正增长,彰显了强产品力带动的旺盛需求。我们预计春节后缺芯逐步缓解下需求释放有望加快。

纯电+混动双轮驱动,产品热度持续攀升。公司纯电+插混双轮驱动,销量大幅增长。2022 年1 月公司纯电销量为46,386 辆,同比+220.7%,环比-4.0%;混动销量为46,540 辆,同比+760.6%,环比+4.6%。1 月包含纯电及混动在内的宋、秦分别销售22,449 辆、26,542 辆,产品热度持续攀升。我们认为公司DM-i 混动有望加速替代燃油车,纯电在新车型周期及高端化路线下迎来二次成长。

旗舰车型热销 海豚再度破万

旗舰车型持续热销,品牌高端化成效显著。旗舰车型汉延续火爆,连续5 个月销量破万。2022 年1 月汉销量达12,780 辆,其中汉EV 销量为10,050 辆,稳居纯电中大型轿车Top 1;汉DM销量为2,730 辆。汉上市以来累计销量突破17 万,公司在20 万元以上的中大型轿车高端化市场上成效显著。

海豚上市以来月销持续走高,海洋家族新品预计加速导入。作为e 平台3.0 首款车型,纯电新物种海豚2022 年1 月销量达10,602 辆,自上市以来月销持续增长。我们认为凭借强产品切入小型纯电这样的庞大市场,海豚销量有望快速提升。

平台化能力持续验证 车型导入加速变现

公司平台化能力持续验证。公司注重研发,平台化技术积淀深厚。DM-i 平台实现亏电油耗的新突破,加速对燃油车的替代,多款车型热销验证平台化能力。e 平台3.0 重在提升效率,搭载八合一电动力总成、宽温域高效热泵等“黑科技”带来低温续航最高提升20%。平台首款量产车型海豚上市5 个月销量持续走高,公司基于技术去打造拳头产品的战略不断获得市场认可。

车型导入加速变现,全年DM-i 预计达100 万辆。今年DM-i车型将继续扩充,平台化加速车型导入,宋Pro DM-i 于上个月上市,军舰系列多款车型也即将上市,其余DM 车型也将陆续换装DM-i,注入新的增量,全年我们预计DM-i 销量有望达到100 万辆。e 平台3.0 首款首款纯电SUV 元 Plus 也于今年元旦开启预售,海洋系列多款车型也将上市。我们认为随着两大平台的车型不断输出,公司平台化能力从验证期将快速进入收获期。

投资建议

公司依托DM-i 及E3.0 两大先进技术平台,车型迭代速度、以及爆款车型概率显著提升,新产能、新车型释放拐点在即。同时公司供应链安全保障能力屡经行业性不可抗力考验、并成功展现出极强的稳定性,可较好应对随着新车型的陆续上市以及行业需求端旺季到来对上游零组件及电池的供应紧张情况,公司正迎来销量增长的拐点。我们维持上次盈利预测不变,预计公司2021-2023 年营收为2,292.3/2,789.4/3,338.4 亿元,2021-2023 年的归母净利润为50.7/81.1/119.6 亿元,对应的EPS 为1.74/2.79/4.11 元,对应2022 年1 月28 日226.8 元/股收盘价,PE 分别为130/81/55 倍,维持增持评级。

风险提示

产能扩张低于预期;车市下行风险;新车型销量不及预期。

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鲜花

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