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2022年2月23日周三券商评级可大胆加仓抢筹9股

2022-2-22 15:11| 发布者: adminpxl| 查看: 11043| 评论: 0

摘要: 2022年2月23日周三各大券商“强烈推荐”、“推荐”、“买入”评级的9支股票:顾家家居、科士达、圆通速递、中国建筑、力盛赛车、片仔癀、文灿股份、凯莱英、五粮液。 ...
顾家家居(603816):全品类大家居进一步发力 49800全屋定制套餐一站配齐“向往的家”

投资要点:

公司重磅发布“新一代全屋定制+”战略升级,推出49800 全屋定制套餐。2022 年2 月19 日公司召开新一代全屋定制+发布会,以软体柜类双专业,覆盖衣柜、橱柜、沙发、软床床垫、餐桌椅及晾衣机七大品类,推出全自制不拼凑的49800 全屋套餐,以“环保+、颜值+、收纳+、品质+、体验+、服务+”6 大升级为核心,通过“一体化研发、设计、生产、搭配、体验、交付、售后”建立7 位一体标准体系,为消费者提供一站式家居解决方案。

推出49800 全屋套餐,实现一站购齐、拎包入住。公司重点推出49800 拎包自制套餐,包含22 平方米全屋定制,涵盖入户柜、电视柜、餐边柜、衣柜、阳台柜、榻榻米、书柜;10 件软体家具,包含沙发、茶几、一桌四椅、床、床垫;配件包,包含铰链、拉手、抽屉、挂衣杆以及拉直器。公司全屋套餐主打“全自制、不拼凑、零增项”三大特点,区别于行业内全屋定制的选品搭配,全屋定制全部由顾家一体化研发,根据九大空间+畸零空间一体化设计,推动软体+定制融合的空间体验,解决消费者风格搭配困扰,提供真正的一站式购齐服务。

工业4.0 生产研发基地启动,保障前端渠道进攻。本次发布会宣布华东工业4.0 生产研发基地正式启动(年产值22 亿元),易系统2.0 实现设计+拆单+优化+生产+入库+发运+安装一体化运转,实现全流程信息化、数字化、智能化、可视化,并配备行业领先的全新高端设备,大幅提升生产效率和制造能力,有效赋能前端的设计、渠道、营销能力。公司2022 年定制产能预计600 万平方米,2025 年有望达到2520 万平方米,对应公司2021年度经销商大会中提出的2022 年定制千店计划,后端自有供应链产能充分保障前端渠道进攻,加速定制门店扩张。

展望2022 年,大家居战略带动客单值提升,组织架构变革、数字化改造持续赋能渠道:

1)软体柜类双专业,打造战略协同和产业势能。公司大家居战略越发成熟,软体家居方面,休闲沙发为基本盘保持稳定增长,功能沙发、床垫品类高速增长,目前功能铁架实现约30%自产,降本同时提高自主设计能力,床垫推出IDEEP、深睡等高端系列,品牌力持续深化,目前软体领域公司拥有Natuzzi、Rolfbenz、顾家、天禧派多品牌矩阵,差异化定位,满足不同价格带消费者需求,单品类提高市占率。全屋定制+推出,标志公司定制板块战略地位再次升级,公司软体品类产品力、品牌力卓越,奠定全屋基础,定制前置流量入口,充分发挥产业势能,为软体品类高效导流,软体和定制板块形成强劲的战略协同,全屋空间销售为消费者提供一站式家居解决方案。

2)组织架构变革,带动渠道提质增效。2018 年以来公司持续推动区域零售中心改革,缩短决策层级,前置渠道管理和营销职能,赋能终端渠道,同时公司积极推进“1+N+X”

的店态扩张战略,积极推动单店向融合店、大店模式转型,渠道深耕的同时,迎合消费者一站式购物需求,推动品类融合,品类间相互引流带单。2020 年公司开始推进仓配服体系建设,帮助经销商聚焦前端获客成交的运营职能,有效减轻服务压力。

3)数字化持续推进,加强终端沟通效率,推动零售转型。2021 年公司实现门店信息化全覆盖,有效减轻终端服务管理压力,并提高总部和终端的沟通效率,精准安排营销活动,优化排产,加强消费者洞察,2021 年公司分品类设立产品中台,指导产品研发,进一步打造消费者品牌。公司数字化持续赋能终端:1)数字化媒体投放,积极推动抖音、微信短视频等新媒体投放,提高品牌曝光率,做厚潜客池。2)新流量管道,数字化系统及时获取公私域流量,实时引流向门店。3)营销工具,公司的三加一小程序(三为顾家图集、3D 设计图和用户实景图,一为微购会)为导购和终端门店提供了线上主动营销的工具,实现线下和线上的有机结合,推动获客成交。

持续提升零售运营能力,软体龙头集中度提升逻辑持续兑现。家居短期稳增长需求预期改善,中长期胜负手仍在于零售运营能力的搭建。软体家居赛道:1)存量房二次装修占比高,与新房关联度较弱,长期看消费属性将逐步超越周期属性。2)产品属性更强,渠道结构稳定,更易形成强消费者心智、高集中度龙头。顾家家居:多品牌系列扩张提高单品类市占率,大家居战略逐渐成熟,全屋定制打造软体柜类双专业形象,各品类板块形成高效协同,多品类融合推进打开增长天花板;区域零售中心改革赋能终端零售,围绕“1+N+X”店态推动品类融合和渠道深耕,仓配服体系优化渠道效率,随着门店信息化的落实,数字化与新零售进一步推动零售转型,alpha 有效穿越地产周期。考虑到2021Q4 以来人民币快速升值,公司外贸业务承担较大汇兑损失压力,我们下调2021-2023 年归母净利润预测至16.80/22.50/29.55 亿元(前值为17.28/22.80/29.55 亿元),同比增长99%/34%/31%(若还原减值后的归母净利润计算,2021 年增速为26.3%),目前股价对应PE 为26/20/15 倍,看好顾家家居作为国内综合家居零售运营商的龙头,维持买入!

风险提示:短期地产竣工数据波动,成本及海运费用高企压制出口盈利。

科士达(002518):数据中心+新能源双轮驱动 UPS老牌厂商再启征程

公司为国内UPS 老牌厂商,全面布局数据中心及新能源领域。公司为最早进入数据中心产品及解决方案领域的国内企业之一,2010 年上市后凭借在电力电子技术上的长期积累切入新能源领域,现已形成“数据中心+新能源”双轮驱动的业务布局。公司长期以来经营稳健,2010-2020 年归母净利润复合增速达14.4%,且财务状况健康,在手现金充沛,资产负债率保持较低水平。

新型信息基础设施建设加速,公司数据中心业务稳步发展。信息基础设施是“新基建”的重要组成部分,在稳增长与数字化转型的双重背景下,我们预计未来国内数据中心建设将保持较快节奏。公司UPS 业务底盘稳固,市场份额长期保持前列,且近年来数据中心产品体系持续迭代升级,我们认为公司数据中心业务有望充分受益国内新型信息基础设施建设。

全球能源转型深入,公司新能源业务空间广阔。2018-2020 年国内光伏、新能源汽车市场处于政策调整期,近两年公司新能源业务收入及利润水平较2017 年高峰出现较大下滑。随着新能源行业逐步进入平价时代,我们认为公司正迎来全新的发展机遇,新能源业务有望重回高速增长轨道。从行业需求来看,我们测算2021-2025 年储能/光伏逆变器/电动汽车充电桩有望分别实现80%/20%/40%以上的年均复合增长,下游市场持续景气。从公司自身来看,在产品技术层面,公司具备近30 年的电力电子行业积累,自主研发实力突出,储能、光伏、充电桩产品体系齐全;在销售层面,公司以中小功率UPS业务起家,销售、服务网络遍及全球,UPS 业务与新能源业务或可在渠道上实现一定程度的协同;在财务层面,公司长期以来经营稳健,资产负债表扩张空间较大,可为新能源业务发展提供强有力的资金保障。在经历了近几年的调整期后,我们认为公司在新能源领域的长期成长空间已经打开。

投资建设:我们预计公司2021-2023 年分别实现归母净利润3.51/4.36/5.50亿元,同比增长16%/24%/26%,当前股价对应PE 分别为40/32/26 倍,维持“买入-A”投资评级,6 个月目标价27.59 元。

风险提示:产业政策变动、市场竞争加剧、新业务推广不及预期、模型假设与实际情况相差较大等

圆通速递(600233):盈利明显改善 看好竞争优势持续修复

公司公布21 年业绩快报。(1)预计21 年实现营收451 亿元,同比增长29.29%;(2)预计21 年归母净利21 亿元,同比增长18.42%;预计扣非归母净利为20.5 亿元,同比增长33.04%;(3)预计21Q4 季度净利11.38 亿元,同比增长199%;预计扣非净利11.6 亿元,同比增长253%。业绩表现符合预期。

政策监管趋严,盈利明显改善。4Q21,全国快递件量同比增长16%,异地件均价同比下降8%,降幅较4Q20 和21 年Q1-Q3 季度均有缩窄。

4Q21,公司业务量增速为12.7%,件均价同比增速10.8%,件均价增速领跑通达系。政策维稳+龙头竞争策略改变+电商旺季,4Q21 行业竞争温和。公司持续推进全面数字化转型,主动优化调整客户结构,带动业绩改善。估算4Q21,核心盈利(扣非净利-圆通国际)为11.2 亿元,对应单票盈利为0.23 元/票,同比、环比均提升0.17 元/票。

关注行业及公司三大变化:(1)1 月 6 日,22 年全国邮政管理工作会议在京召开,会议预计22 年全国快递业务收入/业务量增速分别为12%/13%,单票价格有望维持稳定;(2)会议提出,“依法治理跨区经营、非法泄露用户信息、不公平竞争等问题,维护市场秩序”,预计监管稳步推进;(3)受疫情期间优惠政策等基数因素影响,公司21 全年成本端改善幅度不大,22 年这一影响有望消除,关注成本端优化情况。

盈利预测与投资建议。随着行业价格战趋缓以及公司单票成本方面的改善空间,业绩有望延续修复趋势。预计21-23 年EPS 分别为0.60/0.85/1.14 元,综合考虑行业景气度上行及公司龙头地位以及经营策略的优化,参考行业估值,给予22 年23 倍PE 估值,对应合理价值为19.6 元/股,维持“增持”评级。

风险提示。件量增速不及预期;价格战加剧;人力运输成本大幅上涨。

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