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2022年3月14日下周一券商评级可大胆加仓抢筹9股

2022-3-11 14:38| 发布者: adminpxl| 查看: 12609| 评论: 0

摘要: 2022年3月14日周一各大券商“强烈推荐”、“推荐”、“买入”评级的9支股票:天虹股份、森麒麟、珀莱雅、三花智控、酒鬼酒、普洛药业、中天科技、宝丰能源、五粮液。 ...
天虹股份(002419):业绩低于预期 受疫情冲击影响较大

公司2021 年营收同比增长3.97%,归母净利润同比减少8.41%3 月10 日,公司公布2021 年年报:2021 年实现营业收入122.68 亿元,同比增长3.97%,实现归母净利润2.32 亿元,折合成全面摊薄EPS 为0.19 元,同比减少8.41%,实现扣非归母净利润-0.88 亿元,业绩低于预期。

单季度拆分来看,4Q2021 实现营业收入30.71 亿元,同比增长4.15%,实现归母净利润-0.24 亿元,折合成全面摊薄EPS 为-0.02 元,实现扣非归母净利润-0.77亿元。

公司2021 年综合毛利率下降3.64 个百分点,期间费用率下降1.68 个百分点2021 年公司综合毛利率为39.24%,同比下降3.64 个百分点。单季度拆分来看,4Q2021 公司综合毛利率为40.14%,同比下降9.78 个百分点。

2021 年公司期间费用率为39.02%,同比下降1.68 个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为32.71%/3.17%/2.59%/0.56%,同比分别变化-4.24/-0.22/+2.67/+0.10 个百分点。4Q2021 公司期间费用率为40.54%,同比下降3.74个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为33.88%/3.42%/2.32%/0.93%,同比分别变化-5.41/ -1.10/ +2.21/+0.56 个百分点。

线上线下齐头并进,业绩受疫情冲击影响较大

2021 年公司共计开设8 家购物中心,18 家超市(其中含12 家sp@ce 独立超市),线下渠道维持有序扩张。2021 年,公司线上销售继续保持增长,线上商品销售及数字化服务收入GMV 逾51 亿元,其中平台服务收入同比提升72%。天虹整体数字化会员人数超3600 万。公司2021 年有超过60%的收入来自于华南地区,2021 年一季度与四季度广深地区均出现疫情反复的情况,对于公司的收入和利润造成了一定的影响。

下调盈利预测,维持“买入”评级

公司业绩低于预期,主要是受疫情反复的影响。鉴于2022 年1-2 月深圳疫情情况较为严重,且未来疫情恢复进程尚不明朗,我们下调对公司2022/2023 年EPS的预测23%/21%至0.20/0.23 元,新增对公司2024 年EPS 的预测0.26 元。公司线下门店有序扩张,数字化程度不断提升,线上线下一体化建设不断完善,维持“买入”评级。

风险提示:部分门店租约到期无法续租,新业态和新店拓展速度不达预期。

森麒麟(002984):领跑轮胎智能制造 深化航空轮胎布局

投资摘要:

阴云逐渐消散 赛道强劲复苏

随着国货崛起以及海外基地扩产,国产替代有望加速。近10 年全球CR3销售占比下滑到38.3%,而中国企业占比攀升到21.1%。而双碳战略的实施将推动国内轮胎行业集中度进一步提升。

随着汽车缺芯问题的解决以及新能源车渗透率的提升,汽车行业有望持续回暖,带动配套胎市场需求提升。而替换胎需求与汽车保有量有关,目前国内汽车人均保有量仅是美国的1/4,仍然有比较大的提升空间。

智能制造领跑行业 盈利能力弯道超车

公司深耕轮胎行业近15 年,在汽车轮胎和航空轮胎双赛道均具备领先优势。过去5 年,公司营收CAGR 达7%。归母净利润CAGR 达到15%。

同时,受益于智能制造以及高端化战略,公司毛利率比同行高5%左右。

高端布局志存高远 竞争优势愈发凸显

智能化改造助力公司降本增效。1)提高了公司的用工效率。2021 年公司人均创收高达192 万元,比可比公司高50%以上2)提高了产品合格率及产能利用率,其中2021 年产能利用率高达102%,远高于行业平均水平。

产品布局高端化。汽车轮胎方面,公司高性能乘用车轮胎销售收入占比超过50%,其毛利率较经济型乘用车轮胎高逾6-10 个百分点。航空轮胎方面,公司具备先发优势和技术储备,已经成功开发出多规格航空轮胎产品,并且进入中国商飞C919、CR929 供应商名录。

立足欧美主流市场 塑造高端销售渠道

公司凭借先发优势和高端化战略,已经将海外市场变成公司的主要市场。

过去3 年,公司海外营收占比徘徊在93-97%,相比玲珑和赛轮轮胎分别高约40%和20%,提升了公司的海外品牌影响力和整体毛利率。

借助海外经营的品牌效应以及“新零售”渠道,公司2021 年国内替换市场同比增长101.8%。另外,公司在中高端主机厂配套胎市场持续发力,已成为德国大众集团、广州汽车等一线整车厂商的合格供应商,同时也为广汽新能源、北汽新能源等多个新能源车型供货。

募投项目相继落地 未来业绩依旧可期

根据公司 “833Plus”发展战略,未来两年将有多个重量级项目落地,其中泰国600 万条半钢胎及200 万条全钢胎项目已经投产;西班牙年产1200 万条子午胎项目有望在2023 年底投产;年产8 万条航空轮胎项目有望在2022 年建成等,这将为公司的业绩打开成长空间。

投资建议:我们预计2022-2024 年公司归母净利润分别为13.99 亿、18.57亿、23.12 亿,每股收益(EPS)分别为2.15 元、2.86 元、3.56 元,对应PE 分别为13.78、10.39、8.34。根据相对估值和绝对估值法,公司合理股价为43-48.7 元,目前的股价有所低估。考虑到公司在高端大尺寸半钢子午胎和航空轮胎领域的优势地位,同时公司有多个重量级项目将在近两年密集投放,公司业绩仍有较大的成长空间,首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示:原材料价格波动风险、国际贸易摩擦风险、汇率变动风险等。

珀莱雅(603605)1-2月销售高增 3.8营销再出圈

事件

公司发布1~2 月经营数据,经初步核算,2022 年1~2 月,公司实现营业总收入6.3 亿元左右,同比增长30%左右;实现归属于上市公司股东的净利润0.6 亿元左右,同比增长35%左右。

主品牌珀莱雅GMV 高增,多款明星产品稳居品类top根据公司官方战报,“3·8”节活动期间,珀莱雅登上天猫美妆行业TOP5、天猫国货美妆TOP1、京东国货护肤TOP1。主品牌珀莱雅天猫官方旗舰店成交金额(GMV)同比增长200%以上、抖音平台成交金额(GMV)同比增长100%以上。“大单品”策略卓有成效,旗下多款明星产品稳居品类销售前列,其中,珀莱雅“早C 晚A”王牌套装累计销量超7.8 万件;抗初老大单品“双抗精华”及抗皱标杆“红宝石精华”累计销量也分别突破16 万支和3.9 万支;珀莱雅“源力精华”累计销量达8.5 万支,“羽感防晒”

累计销量达28 万余支。

新锐品牌彩棠势头强劲,有望成为公司又一增长曲线3·8”节活动期间,彩棠天猫旗舰店GMV 同比增长400%+,开卖40 分钟突破去年3·8 全时段GMV,品牌势头强劲。抖音渠道迎来爆发,3·8活动期间自播累计观看量突破60w+,GMV 同比增长1800%。彩妆大单品打造雏形初现,大师修容盘蝉联高光品类TOP1、大师妆前乳荣获妆前品类TOP4、双拼高光稳居高光品类TOP3,新品遮瑕盘冲进遮瑕品类TOP4。

3.8 策划再出圈,品牌曝光口碑双增长

公司3.8 特别策划推出了#性别不是边界线 偏见才是#的主题营销活动,话题热度破1.2 亿,品牌实现进一步的出圈。线上拍摄《醒狮少女》主题片邀请女足队员王霜配音,并邀请上千位达人多平台强势种草;线下联合babycare、小天鹅、美团外卖等多个品牌在北京、上海、杭州、深圳、成都等城市的地标投放广告,实现了品牌的曝光和口碑双增长。

投资建议

得益于强大的研发支持,公司主品牌不断升级叠加新品牌陆续放量,带动业绩高增、品类拓展及矩阵完善。借力线上运营能力的不断夯实,爆品迅速破圈,流量水到渠成,强化品牌建设。线上为主线下并行的销售模式,享受电商红利的同时,注重流量结构的边际变化,由传统电商过渡到短视频新兴平台,先发优势凸显。我们预计公司2021~2023 年EPS分别为2.91、3.52、4.24 元/股,对应当前股价PE 分别为58、47、39倍。维持 “买入”评级。

风险提示

行业竞争加剧;渠道拓展不及预期;营销效果不及预期等。

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路过

雷人

握手

鲜花

鸡蛋

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