2月3日，工信部等八部门印发《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》（下称《通知》）。《通知》明确，在全国范围内启动公务用车、城市公交、出租（包括巡游出租和网络预约出租汽车）、环卫、邮政快递、城市物流配送、机场等领域用车全面电动化先行区试点工作，试点期为2023—2025年。 通过试点，车辆电动化水平大幅提高，城市公交、出租、环卫、邮政快递、城市物流配送领域新增及更新车辆中新能源汽车占比力争达到80%。同时，建成适度超前、布局均衡、智能高效的充换电基础设施体系，力争与公共领域新能源汽车推广数量（标准车）等比例新增公共充电桩（标准桩），高速公路服务区充电设施车位占比预期不低于小型停车位的10%。 生产电动公共汽车上市公司 电动公共汽车概念股一览如下： 1、公交车概念股宇通客车(600066)：行业持续下滑 公司利润环比改善 事件描述 公司发布2022 年中报，公司2022 年上半年实现营业收入82.6 亿，同比下滑15.8%，归母净利润-0.7 亿，同比下滑145.0%；二季度实现收入47.3 亿元，同比下滑23.4%，实现归母净利润0.5 亿元，同比下滑80.3%。 事件评论 受疫情影响和高基数，二季度客车行业销量继续下滑，但公交客车进入底部企稳阶段。根据中客网数据，2022 年上半年大中客行业销量29702 辆，同比下滑25.4%，其中二季度大中客销量15257 辆，同比下滑39.3%。分类型看，座位客车由于在2021 年下半年切换国六，因此2021Q2 产生抢装，提高基数，2022Q2 座位客车销量6005 辆，同比下滑57.4%；公交客车2022Q1 同比增长6.4%，2022Q2 下滑11.9%，增速均明显好于行业整体，大中公交客车2017 年开始持续下滑，2020-2021 年下滑幅度均超过20%，2022年上半年仅下滑3.5%，进入底部企稳阶段。 公司新能源客车市占率稳定，单车收入提升，利润环比改善。1）市占率：2022Q2 公司大中客市占率为32.8%，同比下降10.4pct，主要因为去年Q2 传统客车抢装，公司传统客车市占率更高。从上牌量看，2022Q2 公司新能源市占率为21.1%，同比下降0.7pct，基本保持稳定。2）公司2022H1 单车收入71.4 万，扣除子公司郑州同舟置业有限公司收入，单车收入为64.9 万元，和去年同期相比，提升了17.2 万元。3）受销量低迷和原材料影响，公司一季度业绩出现亏损，二季度盈利环比改善，实现归母净利润0.5 亿元，其中毛利率同比提升5.4pct，财务费用率减少2.2pct，研发费用率提升2.3pct，管理和销售费用率基本保持稳定。Q2 计提减值2.3 亿元拖累盈利。 展望2022 年，新能源客车补贴最后一年冲量，公司依靠在国内市占率继续提升+海外出口增加，销量有望企稳回升。2022 年是新能源客车享受补贴的最后一年，新能源客车有望冲量，且行业已经连续多年下滑，目前处于底部。随着全球疫情逐渐受控，2021 年全国客车出口销量同比增长28.3%，预计2022 年海外市场继续迎来复苏。国内方面，在行业低谷时期，公司市占率仍能提升；海外方面，累计至2021 年底，公司出口各类客车超过8 万辆，产品远销至哈萨克斯坦、智利、秘鲁、菲律宾、澳大利亚、安哥拉、加纳、尼日利亚、科威特、卡塔尔、沙特、英国、挪威、丹麦等地区。在新能源客车领域，公司已在中东、拉美、东南亚、欧洲等地区形成批量订单销售。 投资建议：宇通作为有宽广护城河的全球客车龙头，长期成长性较好+持续高分红能力，凸显投资价值。全球客车销量有望逐步复苏，宇通为行业龙头，长期成长性较好：国内市场，后补贴时代加速洗牌，新能源份额提升空间大；海外市场，全球化战略推进，新能源逐步向欧洲出口；智能化+燃料电池带来新增量。宇通目前PB 估值仍处于历史区间下限。 预计公司2022-2024 年EPS 分别为0.22、0.53、0.75 元，对应PE 分别是34.11X、14.15X、10.06X，维持“买入”评级。 风险提示 1、宏观经济压力大导致需求低于预期； 2、原材料成本大幅上涨影响盈利。 2、公交车概念股福田汽车(600166)：景气度低点下保持盈利 市占率继续提升 核心观点： 22H1 归母净利润同比-64.1%，行业景气度低点下连续2 个季度实现盈利。根据财报，22H1 公司实现营业收入231.8 亿元，同比-27.4%，实现归母净利润2.2 亿元，同比-64.1%。21H1 剔除宝沃事项相关因素影响后，22H1 公司利润总额同比-76.5%。上半年营收下滑主要由于商用车销量下滑；业绩下滑主要由于公司商用车销量下滑，合、联营企业投资收益减少和金融资产公允价值下降。22Q2 公司实现营业收入107.9 亿元，同比-32.8%，实现归母净利润0.83 亿元，同比-65.2%。 在行业景气度低点下，公司连续2 个季度实现盈利，体现出良好的抗风险能力。 公司商用车市占率同比上升，出口表现亮眼。据中报，公司22H1 销售商用车25.0 万辆，同比-39.3%，跑赢行业（批发销量同比-41.2%），商用车市场占有率14.6%，同比+0.5pct，位列商用车第一。公司22H1销售轻微卡17.0 万辆，同比-32.4%，行业销量同比-26.8%；销售中重卡5.8 万辆，同比-56.6%，跑赢行业（批发销量同比-62.1%）。公司21H1 轻微卡、中重卡市占率分别为15.6%、13.3%，分别同比-1.3pct、+1.7pct。据中报，22H1 公司出口整车4.6 万辆，同比+54.8%，完成新能源轻卡欧盟上市，斩获智利市场1022 台电动客车订单。 盈利预测与投资建议：在疫情影响短期可控前提下，考虑行业需求回升和公司中长期的产品竞争力， 预计公司22-24 年EPS 为0.13/0.22/0.28 元，考虑盈利从低点向上修复与可比公司估值，给予公司23 年15 倍PE，对应合理价值为3.34 元/股，维持“买入”评级。 商用车细分市场销量同比增速转正或是股价重要的催化剂，盈利预期和估值仍有上行空间。 风险提示: 行业景气度下降；原材料价格上涨；行业竞争加剧等。 3、安凯客车(000868)拟携手三方设立合资公司建设新能源动力电池生产工厂 安凯客车9月6日晚公告，公司与江淮汽车、弗迪电池有限公司和浙储能源集团有限公司，就动力电池的合作事宜签署合资框架协议。四方计划共同投资设立一家合资公司，由合资公司建设新能源动力电池生产工厂并开展新能源动力电池生产项目。 据悉，该项目生产规模为10GWh-20GWh，产品主要用于商用车等市场。合资公司注册资本10亿元，江淮汽车拟现金出资2亿元，占比20%，江淮汽车为公司控股股东；安凯客车拟现金出资4.5亿元，占比45%；弗迪电池拟以现金和其他权益作价出资共计1.2亿元（其中现金出资不少于5000万元），占合资公司注册资本的12%；浙储能源拟出资2.3亿元，占合资公司注册资本的23%；其中，比亚迪股份有限公司持有弗迪电池100%股权。 4、中通客车(000957) 中通客车控股股份有限公司是我国客车行业四家上市公司之一,是国家和交通部定点生产客车的骨干企业之一,专业生产大中型客车已30多年.公司拥有国际先进技术和设备建设的生产线,具有年产5000辆中高档客车和1000辆高档豪华大型客车的生产能力.公司产品研发实力雄厚,拥有省级客车技术研究中心,并是国家863计划和CIMS项目示范企业之一.公司以生产中高档客车为主,兼顾低档客车,产品基本覆盖高中低档、大中轻型各种类别.产品包括七个产品平台、十几个系列,八十多个品种。 |
