002673 西部证券2015年2月9日（今日）涨停股评
pe:68.6行业：资本市场服务 概念：融资融券-基金重仓股-预盈预增-信托重仓股-券商股 业绩：2014-09-30 每股资本公积:1.294 营业收入(万元):111412.62 同比增28.09% ；2014-09-30 每股未分利润:0.903 净利润(万元):42083.08 同比增60.34% 主营：经纪业务、自营业务、投资银行业务、客户资产管理业务和研究咨询业务等。 下个交易日预判：看涨 趋势：日级别调整浪中 技术分析：今日股票期权开始利好券商股，西部证券小幅放量涨停，能否演绎成新的主升浪需要观察 买卖点说明：无 上涨理由：实质性利好 ）操作：逢低谨慎买入 西部证券(002673)扎根西北 定增后业绩发力 投资要点： 提高评级至“增持”，上调目标价至36元，对应2015年PE42倍，估值水平高于同业主要因看好定增后业绩高速增长，同时公司业务扎根西部，投行/资管业务将受益于“一带一路”主题机会。上调 2014-16 年 EPS 预测至 0.56/0.81/1.10 元，相比上次对14-15 年预测调增107%/171%。大幅上调盈利预测主要因公司两融业务规模扩张，2014 年全年自营业绩超过之前预期。 加大信用交易业务投入，主动应对佣金率下滑趋势。（1）公司营业部主要分布西北，业务份额不足0.4%，2014年三季度佣金率约0.116%。互联网金融冲击下，预计后续佣金率下滑压力大。（2）公司主动应对潜在冲击。公司一方面向高佣地区拓展业务，近期在宁夏/甘肃均增设分公司或营业部，同时开发“E 融宝”（网络小额融资）等创新产品。（3）定增促进区域券商业务转型。公司现有两融规模不足50 亿元，预计近50 亿元定增资金到位后，公司依靠稳定利差的业务收入占比将持续提升。 受益于“一带一路”战略，新三板业务发展潜力大。截至2014 年底，公司完成股权承销项目2 个，IPO再审项目5 个。西北开发和新丝绸之路国家战略提升本地企业证券化率。公司在新三板业务布局较早，目前已挂牌公司35 个，做市企业4 家，资本补充后有望发展做市交易等多元业务，延伸新三板产业链。 权益配置比例高，受益于牛市行情。公司已完成纽银梅隆西部基金股权转让，轻装上阵后有希望再搭建资管平台。公司股票投资占自营资产比例约23%，高于行业平均。市场持续向好下，公司投资收益弹性大。 核心风险：市场交易萎缩，行业创新低于预期。
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