郭一鸣：又是冲高回落！A股上演相同剧本 历史一幕将重现？
昨日咱们提到：“市场仍有反复，但内经济跨年稳步恢复且动能不减，宏观流动性环境趋于平稳，多方有望形成共振，推动年底以及跨年行情的上演。” 从今日市场的表现来看，受昨日重要会议利好政策的刺激，指数大幅高开，但随后的低走重新演绎了此轮行情以来的剧本。预计短期市场将再次进入反复区间，但不同的是，市场对经济以及股市整体向好的信心有所加强，后期若有回落，仍是投资者低吸配置跨年以及来年的好时机。 昨日盘后重大利好以及海内外市场提振下，今日沪深两市大幅高开。开盘后，指数快速走低，板块和个股也纷纷冲高回落。此后，市场保持区间震荡，但盘中重心不断走低，全天高开低走，日内呈现放量中阴线。盘面上，大消费板块走强，人形机器人、TMT等概念板块飙升，而其他板块一度拉升下多有回落。 纵观今日市场的走势，和此轮行情以来的表现有诸多相似之处： 1、时间上，每隔一个月迎来一波行情。每一波行情，都是基于政策的刺激和提振。比如10月8日之前，“924”重磅政策刺激下，市场快速走高，并持续拉升。而11月初，海内外重要事件和会议预期提振下，指数迎来一波上行，直至11月8日；此次，市场自11月27日反弹以来，持续走高。粗略计算，这几波行情，基本面上间隔一个月时间； 2、趋势上，都有政策的刺激以及拉高后的冲高回落。10月8日那波行情，重磅政策超预期，市场情绪快速提升下持续大涨，但大量资金涌入后市场整体冲高回落，随后回撤超500点。而11月8日，政策兑现后指数也是冲高回落，连续走低下，迎来波段调整。当前，市场昨日政策利好兑现之下，今日大幅高开，同样是冲高回落； 3、A50走势上，同样是冲高回落。从国际投资者广泛关注的富士中国 A50 指数期货与 A 股走势关联分析，同样有相似性。比如10月8日A50指数冲高回落、11月8日A50指数冲高回落。而今日，A50指数仍是冲高回落，盘中大幅跳水…… 除此之外，市场的相同走势还在于，每一波的行情和冲高回落之后，都进来了一波阶段性的调整。那么问题来了，此次冲高回落之后，市场是否会迎来新的阶段调整？我们认为，这里会有调整，但幅度或小于前两次！相反，如果接下来迎来调整，反而是重点配置和布局跨年以及春季行情的好机会！ 首先，此轮行情看，市场上行和调整的幅度整体成正比。比如，10月8日前的这波行情，情绪高涨，增量资金大幅进入，指数被快速拉升，但短期大幅获利下，资金出逃也比较迅速，指数整体回落幅度较大；而11月8日前后这波行情，指数一波上行后也迎来阶段调整，其中还有海外事件的干扰，但其整体调整幅度有限。而这一次，市场冲高前反弹不足5%，两市成交也没有突破2万亿，上行力度不大下，即便回落，空间也或相对较小； 其次，相对来说，此次行情相对理性，或限制了市场回落的空间。比如，当日盘面既没有过分的高开，也没有大量资金不计成本的追进，这和10月8日以及11月8日还是有一定的区别的。而盘中的回落，波动幅度也不大，显示出市场相对的理性。 此外，重磅政策再次释放下，市场对经济和股市的信心有所夯实，整体有利于市场向好趋势的延续。历史性的政策提振预期下，市场的信心逐步增强。尤其是对全年经济目标的完成，对来年经济的回升，对股市向好的预期等，都随着近期政策的进一步释放在逐步提升，这将有利于市场风险偏好的提升，进而抑制股市回落的空间。 总之，在超级政策的刺激和提振下，我们相信国内经济整体回升仍是大势所趋，而适度宽松的货币政策下流动性整体充裕。我们继续看好A股中期向好的趋势，并且坚定多头思维，看好跨年、春季以及来年整体的行情。但从阶段上，市场目前仍缺乏基本面的提振，情绪提振的市场短期仍有大波动的可能。对于波段投资者来说，这里整体谨防指数的冲高回落，建议逢高减持，等待跨年以及春季行情的低吸时机。而对于期望加仓的投资者，不建议盲目追进，耐心等待新的上车时机。机会方面，可继续跟踪受益于会议影响的化债（环保、建筑材料、计算机、建筑装饰及公用事业等板块）、内需（家电、汽车、食品饮料等）以及新质生产力（数字经济、高端装备、生物技术、智能电车、能源转型、未来产业等）等方向。与此同时，题材方面，可重点留意央国企的并购重组相关机会。 |
