日前，港交所披露，平安人寿5月6日增持招商银行347.55万股H股，持股比例从11.92%升至12%，持股数量增至5.51亿股。平安人寿曾于今年1月、3月两次举牌招商银行H股。 据光大证券不完全统计，今年以来，险资已举牌13次，其中6次为举牌银行股。截至一季度末，险资对银行股的持股数量为278.21亿股，合计持股市值达2657.8亿元，持股数量和市值均在险资持股行业中位居首位。险资的密集布局反映了长线资金对银行股长期分红能力及政策红利的认可。 2023年以来，监管层通过降低存款利率、优化资本补充工具等政策，缓解银行净息差压力。 2024年进一步推出存款利率市场化改革，推动负债成本下降。 2025年“增加资本金”政策落地，为资产扩张提供空间。2025年5月8日起，公开市场7天期逆回购操作利率由1.50%调整为1.40%。 2023年上市银行平均分红比例达30%，2024年提升至32%，2025年多家银行宣布将分红比例上限提高至35%-40%。 2024年监管层推动险资、社保等长期资金增配银行股，2025年《推动公募基金高质量发展行动方案》明确鼓励权益类基金配置高股息资产，进一步强化银行股的配置地位。 展望后市，多家投行认为，2025年银行业盈利增速有望回升至5%-7%，主要受益于资产质量改善（不良率降至1.62%）及息差企稳（净息差环比收窄幅度趋缓）。零售银行及头部国有行因客群优势更具弹性。 具体到A股市场，光大证券指出，截至2025年5月13日，A股银行板块PB（市净率）为0.65倍，低于近十年中位数0.85倍。当前银行板块股息率中枢显著高于十年期国债收益率，成为保险、年金等资金的“压舱石”。可关注受益消费复苏及财富管理赛道扩容的零售银行龙头、以及分红稳定性强且估值修复空间大的高股息国有大行。 |
