经过了309天的漫长等待，8月13日沪指盘中突破去年高点3674点，八连阳行情彰显多头极强的信心。 先贤苏轼曾言：事之行也有势，其成也有气。从4月7日至今，沪指最大涨幅已超600点，A股迭创高点，依靠的就是宏观、政策大势，凭借的就是“人心思涨”的升腾之气。 始于2024年2月的A股新趋势，已经持续超一年半的时间，也许短线要去巩固快涨获得的胜利果实，而未来仍有诸多机遇等待我们去挖掘。 今天我们就来回顾近期A股主要驱动力，寻找未来市场机遇。 1、多重因素推升A股，上行周期延续 把时针拨回2025年4月7日，在特朗普无端加征对等关税的惨烈冲击下，沪指盘中一度大跌近9%，超过2900只个股集体跌停，带来了风声鹤唳的“黑色星期一”。 然而，谁也没有想到，沪指从4月7日3040点完成反转，随后四个多月的时间里走出了600点的大反攻。 这背后到底有何驱动因素？首先我们来拆解市场上涨的盘面动力。我们以沪深300成分股为例，拆解市场上涨的盘面动力，前十大板块合计影响了53%的涨幅，三大推动力显现出来： 券商、股份制银行、保险等金融权重板块集体拉动指数超140点，金融股奠定市场上行的重要基础；通信设备、消费电子等科技板块权重较小，但是指数贡献较大，这成为最具弹性的主线领域；锂电池、CRO等低位反转板块，有望开启新的行业周期，成为市场上攻的第三大推动力。 透过表面因素，我们可以看到更深层次的三大逻辑：宽松政策推动权重板块上行，人工智能浪潮带来科技股盛宴，弱势行业迎来重要反转机遇。 ①宽松政策推动权重板块上行 随着美国7月非农就业、CPI等重磅数据陆续发布，9月美联储降息时间窗口打开，有望带来全球央行共振降息。近几个月国内LPR持稳不动，年底则有望延续下行状态，这成为银行、保险、券商走强的关键驱动力。 5月15日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），下调汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率5个百分点。未来存款准备金率也许进一步下调，这将更好落地适度宽松货币政策。 ②人工智能浪潮带来科技股盛宴 经过近三年的迅猛发展，人工智能已经展现出了极大的进步。国内外也在积极强化AI基础设施建设，这为AI下游领域繁荣奠定了重要的基础。 今年7月以来，国内外人工智能板块均迎来较为强势的行情。英伟达市值屡创新高，当前接近4.5万亿美元，微软总市值也不断接近4万亿美元。国内人工智能硬件和软件领域均有强势行情，特别是CPO、PCB等算力产业链成为领头羊。 ③弱周期行业迎来重要反转机遇 无论是CRO还是锂电池，此前均经历了数年的熊市周期，龙头公司出现极大的跌幅。物极必反，这些逐渐成为国内经济升级方向的行业，最终迎来重要的契机。 无论是推动创新药、锂电池行业高质量发展的各类政策逐步落地，还是基本面上已经呈现出的积极变化，都将带来弱周期行业的重要机遇。 2、再论A股大势：本轮上行周期仍将延续 早在去年2月5日，我们便大胆预测牛熊转换时机逐渐成熟。彼时沪指击破2700点，部分投资者陷入恐慌情绪。当时经历了漫长的三年熊市，熊市能量终于得到大幅的宣泄，终于赶超了牛市能量，完成了固有的市场格局。 时至今日，沪指最大上涨幅度已经达到1000点，而2019-2021年牛市最大上涨1300点。这是否意味着当前面临更加复杂多变的市场前景？ 回顾历史，从2005年6月以来，市场经历了三轮牛熊轮转。前两轮牛熊争斗极为激烈，市场走势大开大合，第三轮牛熊则陷入窄幅震荡市场中。 三轮牛市最大涨幅相差很大，沪指在2005到2007年牛市最大涨幅超5倍，2013到2015年牛市最大涨幅超2.5倍，2019到2021年牛市涨幅却仅有约50%。 但是，三轮牛市持续的时间却出奇地相近，约为110周的时间，也就是大概两年时间。 如果我们用缠论的“笔”工具去测量市场，前两轮牛市又出现了让人诧异的巧合：均完成了31笔行情。如果我们再去研究2016年-2018年结构性上涨行情，也是呈现出了31笔行情。 从时间上来看，本轮牛市已经持续1年半时间，仍没有达到过往三轮牛市的平均水平。 从缠论角度来看，当前市场仅仅完成了21笔行情，也远没有达到31笔的数量。 以上分析难免有“刻舟求剑”嫌疑，然而历史往往呈现出惊人的巧合，特别是在当前市场逻辑仍在强化的背景下，A股的未来行情仍值得我们期待。 学过缠论的朋友应当都比较清晰，预测更多是谈资，操作上还是要落实到买卖点的识别、仓位管理。当前沪指已经呈现出八连阳行情，类似表现的板块、个股也许已经不存在较好的短线买点，那些低位、存在背驰的标的会是更好的选择。 就算是在牛市主升段中，我们也要绷紧风险防控那根弦。 3、未来还有哪些机会？ 展望未来，A股主要逻辑依然在演绎中，中期业绩、宽松货币政策、反内卷利好的方向，或许成为接下来的主线机遇。 当前已经有1600家左右公司披露2025年中期业绩预告，部分行业已经展现出了较强的业绩表现。 从上半年业绩增速来看，多个板块有望实现业绩快速增长，包括养殖业、渔业、游戏、农化制品、小金属、通用设备等。 部分行业业绩依然面临较大的压力，甚至出现亏损，包括房地产开发、光伏设备、造纸、普钢、航空机场等。 多家公司有望实现翻倍式业绩增速，这些绩优股如果能够提供丰厚的现金分红，将有助于投资者积极布局。 |
