生产治疗梅毒药物上市公司 华北制药（600812）：被多家资料列为“国内苄星青霉素无菌原料药核心供应商”和“国内青霉素产业发源地”，拥有完整青霉素发酵生产线，子公司先泰药业是苄星青霉素无菌原料药龙头，具备出口资质，市场关注度最高。 鲁抗医药（600789）：老牌抗生素生产基地，生产青霉素钠原料药和注射用青霉素钠制剂（已通过一致性评价），产品适应症明确包含梅毒，是中国四大抗生素生产基地之一。 哈药股份（600664）：生产注射用青霉素，年报明确涵盖梅毒适应症。 白云山（600332）：注射用青霉素钠通过一致性评价，梅毒为其适应症之一。 石药集团（01093.HK）：子公司中诺药业、中润拥有苄星青霉素、青霉素钠等批文。 川宁生物（301301）：青霉素中间体龙头，主打6-APA原料，不直接生产青霉素成品药。 检测（梅毒诊断试剂）上市公司 检测环节被提及的公司包括科美诊断（688468）、东方生物（688298）、万泰生物（603392）、科华生物（002022）、新产业（300832）、迈克生物（300463）等。 治疗梅毒药物概念股哈药股份：工业收入略有下降，全年收入增长有望转正 受医保控费、市场竞争等影响，工业收入1H26同比下滑3%至28.9亿元，其中主营OTC的营销公司收入同比下滑约20%至11.0亿元（我们估计酸锌收入同比增长、酸钙收入同比下降），主营保健品的GNC中国收入同比下滑13%至6.4亿元，主营电商渠道的健康科技收入同比增长14%至4.8亿元，生物公司收入同比下滑14%至1.7亿元，中药公司收入同比下滑23%至2.3亿元。随着公司库存清理（目前主产品渠道库存均已降至较低水平），我们预计工业收入2026年全年有望增长。 工业净利率1H26显著改善 1H26工业净利率恢复，我们估算工业净利率1~2Q26分别9.2%/14.6%（vs2024年7.7%、2025年4.7%），随着经营调整与费用优化，我们预计2026年工业净利率有望持续修复。工业资产质量平稳，2Q26工业应收款及融资7.0亿元、工业存货7.5亿元，属于2024年以来的较低水平。工业销售所得现金、工业净现金流1H26分别30亿元（略高于工业收入）、3.7亿元（略高于工业净利润），现金流良好。 人民同泰2025年利润承压，2026年恢复性增长 子公司人民同泰（医药商业）1H26收入54.1亿元（+5%yoy）、归母利润0.8亿元（+12%yoy），收入表现稳健（其中批发收入表现平稳、零售收入双位数增长，利润经过2025年下滑恢复性增长，随着药店需求逐步复苏，我们预计人民同泰2026年表现平稳。 维持“买入”评级 考虑到公司营销整合与库存清理持续改善工业利润率，我们上调公司26-28年盈利预测，预计2026-28年归母净利6.1、7.0、8.1亿元（较前值+34%、+34%、+34%），给予公司26年PE估值38x（考虑公司品牌势能与换届带来的运营势能、更高的预测利润增速，较可比公司一致预期均值17xPE有所溢价），目标价9.16元（前值4.31元，基于26年24xPE和4.5亿元归母净利），维持“买入”。 风险提示：行业政策风险，市场推广不及预期，竞争风险。 |
