新能源汽车：电解质价格上行 行业迎来量价齐升
电解质价格快速上涨，2015年以来涨幅近40%。近期从主要电解质厂家了解到，由于新能源车(2340.72,-21.360,-0.90%)用锂电池的爆发增长导致六氟磷酸锂供应不足，使长达5年以上的价格下跌趋势终结，电解质价格快速上涨。从年初的不足9万元/吨上涨到9月份近12万元/吨，近2周价格进一步上涨到近14万元/吨。行业进入量价齐升周期。 中长期看，2020年全球用电解质行业将比2014年用量增长近8倍。主要来自新能源汽车和储能用锂电池的快速增长。根据测算，2020年锂电池需求规模将达到4.7亿kwh，是2014年6000万kwh的近8倍，而电解质需求基本同比例增长，需求将从2014年的9430吨增长到7.37万吨。 六氟磷酸锂行业进入壁垒高，适合氟化工背景公司发展，下游公司难以向上游扩张。六氟磷酸锂行业进入壁垒高。1.自主研发需要长达7、8年的投入，日韩六氟磷酸锂厂商的历史研发历程皆经过7-10年之久，即使对于有化工背景的公司也不例外。多氟多(50.11,-1.460,-2.83%)自2004年就开始研发六氟磷酸锂，一直到2011年才开始量产，研发时间也长达7年。2.六氟磷酸锂生产工艺无法绕开两个关键的原材料：高纯度氢氟酸和氟化锂。高纯度氢氟酸的生产环节中，多数是易燃、易爆和腐蚀性强的化学物质，工艺要求严格，没有重化工的生产经验很难实现。日本森田在张家港的工厂，完全复制其日本本土的工厂，历时4年才能实现稳定生产。 行业进入量价齐升周期，是中长期拐点。经过长达5年以上的价格下跌后2014年全行业近前2大龙头公司还能有盈利，大多数公司处于成本线附近，价格已无下行空间。随着下游需求爆发2015年六氟磷酸锂开始出现全行业供应紧张的局面。从2016年规划的产能布局看，2016年全球需求为3.1万吨，全球2016年储备产能2.5万吨，预计2017年主要厂家将继续启动一轮产能投放，由于需求增长速度太快，而六氟磷酸锂生产线建成达产周期要15个月，而且只集中于当前市场的公司去扩张，扩张幅度可控，因此整体市场未来2年现供给不足的局面将是常态。 主要受益公司：天赐材料(48.55,-0.030,-0.06%)、九九久(13.81,-0.400,-2.81%)和多氟多。国内上市公司中六氟磷酸锂主要生产企业为多氟多、天赐材料和九九久。随着2016年的扩产，2016年全年多氟多、天赐材料和九九久分别完成销售4000吨、3000吨和1400吨，平均价格为16万元/吨，实现销售收入分别为6.4亿元、4.8亿元和2.2亿元，占公司总收入的比分别为11.1%、34.3%和19.5%。从六氟磷酸锂涨价角度分析，受益弹性排序依次为天赐材料、九九久和多氟多。提醒投资者重点关注。 |
