通用设备：天然气降价 下游应用再次崛起
国家发改委通知，将非居民用气最高门站价格每千立方米降低700元，并由现行最高门站价格管理改为基准门站价格管理，降低后的门站价格作为基准门站价格，供需双方可在上浮 20%、下浮不限的范围内协商确定具体门站价格。 通知指出，有关方面要切实做好天然气公开交易工作，非居民用气应加快进入上海石油天然气交易中心，由供需双方在价格政策允许的范围内公开交易形成具体价格，力争用2-3年时间全面实现非居民用气的公开透明交易。 评论： 下调幅度及下调时机超市场预期，对天然下游应用行业有重大利好。LNG终端价格与柴油的价差基本能够回到 2012-2013年的水平。天然气重卡行业在经历了80%的大幅下滑之后，有望恢复增长趋势。 中游和下游普遍受益。最受益的行业是液化工厂，有望扭转全行业亏损。LNG汽车行业弹性最大，有望重新进入增长通道，设备制造企业业绩弹性大，受益标的是富瑞特装(0.00,0.000,0.00%)和厚普股份(69.71,5.860,9.18%)。工业管道运营公司普遍受益，输气价差可能不会扩大，但下游需求量会向上。受益标的有金卡股份(34.64,3.150,10.00%)，惠博普(13.60,0.320,2.41%)，金鸿能源(23.10,0.140,0.61%)等。加气站运营也会受益，盈利能力大约能从目前的400-500元/吨，上升到700-800元/吨，业绩弹性大约是30%-40%。相关的标的有胜利股份(7.61,0.350,4.82%)等。 本次政策还提到提高天然气价格市场化程度，这一点对天然气行业的健康发展至关重要。一直以来，天然气由发改委定价，而石油产品基本上是市场定价，导致天然气价格波动严重滞后，不符合市场规律。这也导致了2012-2013年石油产品价格较高，天然气需求旺盛而价格较低，推动行业短期爆发增长，而2013-2015年，石油价格大幅下降，天然气需求萎靡但价格却保持高位，导致了下游应用行业不正常下滑。未来气价能够根据市场自由浮动，相对石油价格的折价也能够随时调整，有利于行业的健康发展。 通知要求尽快实施居民用气的阶梯气价，有望理顺供需结构。居民用气价格长期低于成本，导致中石油亏损严重，只能寄希望于在其他用气领域弥补，从而导致中国长期以来居民用气最便宜，工业用气价格高。居民用气进一步理顺以后，中石油的亏损压力会小很多， 有利于降低中石油经营压力。 投资建议 本次天然气降价对天然气下游应用行业是重大利好。受益标的按照弹性依次为：富瑞特装、厚普股份、胜利股份、惠博普、金鸿能源等。 |
