搜于特(002503)2015年年报点评:终端销售快速增长 转型落地已见成效
公司3月4日公布2015年年报，2015年公司实现营业收入19.83亿元，同比增长51.84%，实现归属上市公司股东净利润1.94亿元，扣非后净利润1.83亿元，分别较上年同期增长57.47%和72.32%，基本每股收益0.19元，同比增长58.33%。普通股利润分配预案为每10股转增3股派0.20元（含税）。 推出10个潮流子品牌、加强终端店铺管理带动业绩增长 报告期内公司推出10个潮流子品牌，实现公司品牌升级，满足消费者个性化、差异化消费需求，公司“快时尚”模式逐步完善。经过2014年终端门店主动去库存调整，报告期内公司继续加强对线下门店渠道的优化，清理关闭部分规模较小、绩效较差、经营困难的门店，在繁华地段继续开设新店，且新开门店多以集合店为主，终端整体坪效得到提升。 供应链管理与品牌管理共同主导未来转型主要方向 公司计划在2015-2018年，预计投入60-100亿元人民币资金,通过实施“2+1产业战略布局”，即通过“时尚智造网”、“搜特网”和大数据平台商业布局，将公司打造成为具备领先优势的时尚生活产业综合服务提供商，报告期内已有4家供应链管理公司陆续营业，实现营业收入20,574.76万元，占全年营业收入10.38%，带动公司销售业绩增长。 商业保理业务有望有效解决产业链各环节融资难问题 国内纺织服装行业上下游参与者众多，产业链各环节商家普遍存在融资困难现象，行业每年应收账款规模在3000亿元以上。公司在巩固提升现有服装品牌业务基础上，充分利用在纺织服装产业链深耕多年所积累的资源和产业经验，通过商业保理业务向实体企业提供应收账款下的短期融资手段，为产业链各个环节提供全方位、多层次的增值服务。 盈利预测与估值： 不考虑增发摊薄影响，预计2016-2018年公司分别实现营业收入146.18亿元、268.18亿元、386.96亿元，实现归属母公司的净利润5.03亿元、8.29亿元及11.46亿元，EPS分别为0.48元、0.80元和1.10元，对应2016-2018年PE分别为30.63倍、18.57倍、13.44倍。维持公司“强烈推荐”评级。 风险提示：转型项目进展不达预期；服装行业下滑超预期。 |
