今世缘（603369）：高性价比国缘品牌持续享受江苏白酒消费升级
来源：中金公司 春节后，前往淮安公司总部与管理层进行了交流，同时调研了南京、无锡等地经销商和当地白酒市场。春节期间国缘四开、对开增速预计达到40%，国缘淡雅呈现加速增长趋势，整体享受省内白酒市场消费升级。 国缘四开、对开在次高端白酒市场性价比突出，消费群体持续扩大且具备较强的消费粘性。国缘四开/双开定价350/260元低于主要竞品，具备绵柔又醇厚的高品质独特口感，于次高端价位具备突出的性价比优势。终端销售人员和消费者普遍反映品质口感俱佳，有较强的依赖性。经销商反映国缘四开在无锡、常州等地成为300多元价位白酒销量第一品牌。而江苏大众主流宴席白酒消费仍在快速向200元以上升级，国缘四开、双开将持续受益，2017年增速仍将超过30%。 国缘淡雅受益苏北市场大众消费升级，2017年整体增速预计达到15~20%。调研了解到苏北大众主流白酒消费正在由50~80元向100~150元快速升级，国缘淡雅团购价稳定在110元，绵柔醇厚的差异化品质带来产品的高性价比，渠道利润稳定且高于主要竞品洋河海之蓝。国缘淡雅将在百元价位持续放量，主要市场盐城2016年国缘淡雅增速超过100%。 渠道下沉至县一级市场，扁平化运作终端。2016年渠道下沉至县，均设有办事处。公司销售团队协助渠道开拓市场、培育消费者，且更多依靠终端网点扁平化运作市场。 2017年出厂价预计不变，渠道利润逐步恢复，产品性价比进一步提升。公司明确表示今年暂无提价计划，在高端和次高端白酒市场持续强劲、整体涨价的背景下，产品性价比进一步提升。另一方面，终端价格逐步回暖将推动渠道利润水平改善。 |
