精测电子（300567）：面板检测龙头
来源：东吴证券 覆盖面板三大制程工序的面板检测设备龙头。根据2016年半年报，公司主营LCD液晶面板检测系统（收入占比99%，同比增长30%，综合毛利率超50%，净利率超15%）和OLED面板检测系统（收入占比1%，毛利率35%）。LCD检测细分为AOI光学检测系统（占56%，毛利率40%）、模组检测系统（占27%，毛利率77%）、平板显示自动化设备（占13%，毛利率26%）。2016全年公司净利润预增18.57%至30.29%。公司是国内稀缺的能提供显示面板三大制程工序（阵列Array→成盒Cell→模组Module）所使用的检测系统的企业，当前以模组Module制程的检测系统为主，未来将不断向控制在日韩企业手中的高毛利Array和Cell制程检测业务线延伸。公司市占率在国内竞争对手中具有显著优势，主要客户均为国内产能排名前十的面板厂。 2017年全球新建LCD+OLED生产线将带动面板检测设备投资新一轮高增长，精测电子将率先受益。由于OLED面板相对LCD显示屏具有高画质、广视角、轻薄、柔性等显著优势，日韩面板生产企业近年来逐步关闭旧代LCD面板生产线，中国大陆面板厂出于替代日韩LCD产能和扩大OLED产能动机，迎来面板厂投资高潮。根据IHS统计，2017年全球面板设备投资整体增速将超过5%，其中LCD面板、OLED面板的设备投资增速大于3%、50%。考虑到公司和国际竞争对手相比将享受大陆+台湾面板厂投资高增速的区位红利，预期2016年、2017年、2018年公司的收入增速为39%、48%、23%。 |
