丰东股份(002530):业绩符合预期,财税板块实现业绩承诺
方欣科技并表贡献利润大头,传统热处理业务表现不佳 丰东股份发布2016年度业绩快报,报告期内实现营业收入4.84亿元,较上年增长11.28%;实现利润总额5810万,同比增长31.54%;实现归母净利润4762万,同比增长40.73%.Q4单季度实现归母净利润3761万,同比增长230%.方欣科技已于2016年11月并表,11-12月实现归母净利润4148万, 方欣并表利润占丰东全年净利润比重为87%.同时,不考虑方欣科技并表影响, 公司传统业务净利润为614万元,相比2015年传统业务利润同比大幅下降82%, 在经济下行压力持续加大的宏观经济形势下,公司的传统业务热处理板块仍面临较大压力. 方欣科技业绩完成对赌承诺,泛财税生态渐落地 公司业绩快报显示方欣科技2016年度圆满实现了对赌承诺(承诺为不低于1.2亿元), 符合我们此前预期,财税业务板块具体的用户,收入,毛利率数据仍有待正式年报公布.此前公司公告拟收购上海企盈100%股权,浙江立信51%股权,表明公司的泛财税战略正式开始落地,依靠局端优势公司财税云服务用户数已呈快速增长态势,此番凭借收购有望进一步将业务拓展至工商注册, 代记账,人事外包等偏线下高附加值企业服务.我们判断公司在泛财税领域仍有进一步落地的空间, 税务局端优势仍然是公司在财税领域的核心竞争力,我们认为公司构建从线上到线下,由财到税一体的财税生态服务战略已初现雏形. 16-18年业绩分别为0.10元/股,0.44元/股,0.61元/股 考虑方欣科技将从2017年全部并表,预计公司16-18年EPS分别为:0.10元/股,0.44元/股,0.61元/股,对应PE分别为330,72,53(注:16年方欣科技仅合并2个月业绩),维持"谨慎增持"评级. 风险提示 股权收购及并购基金事宜正式协议尚未签署, 存在最终结果与意向协议存在差异的可能;财税云服务推广不及预期的风险. |
