三诺生物(300298):收入符合预期收购短期拖累业绩预计17年大幅改善
投资要点:事件:公司3月30日晚公告2016年年报:营业收入7.96亿元,同比增长23.29%, 归母净利润,归母扣非净利润分别为1.15,1.04亿元,同比下降19.81%,19.38%.实现EPS0.36元/股. 四季度单季收入为2.31亿元,同比增长47.2%,实现归母净利润,归母扣非净利润分别为-380,-3713万元. 同时公布一季报业绩预告,盈利4388-5705万元,同比增0%-30%. 点评:. 收入超预期费用控制良好收购拖累业绩利润低于预期.公司2016年营业收入7.96亿元, 同比增长23.29%,四季度单季收入为2.31亿元,同比增长47.2%,收入超预期,主要因为1)公司增加了销售人员,加大了推广;OTC方面,采用销售经理负责,主要精力聚焦到10万家药店里边的2万家;医院方面,我们估计销售人员100多人,16年收入3000多万;2)一季度大幅增加血糖仪的投放市场,带来血糖试纸的爆发;3)糖尿病市场空间巨大,行业成长性较好. 按产品拆分,血糖监测系统占比98.1%,医疗服务占比1.7%,血糖仪及试纸仍是公司主要收入来源.按地域拆分,国内收入占比92.7%,占比提高3.5pp,国内收入增长超过国外收入,主要因为南美业务受到一定影响,预计17年会恢复. 归母净利润1.15亿元, 同比下降19.81%;主要原因是1)收购的美国公司仍处亏损,按权益法对公司净利润贡献为-9033万元;2.)出口订单延迟导致国外销售收入下降1000万元左右. 综合毛利率64.1%, 同比下降1.7pp,主要因为公司今年投放血糖仪较多,血糖仪占比提升,血糖试纸价格降幅不大.销售费用率41.0%,同比下降3.0pp,同时销售职工薪酬增长35.9%,管理费用率11.9%,同比下降0.9pp,同时职工薪酬增长34.0%,主要因为公司费用控制较好. |
