宁波高发：量价齐升，助力业绩高增长
研究机构：财通证券 自动替代手动大势所趋，公司变速操纵器业务结构优化 MT以往在国内变速器市场占据主导地位，近年来自动挡AT、AMT、DCT、CVT渗透率不断提升，呈现对MT替代之势。相比于美国90%以上的自动挡占有率，国内自动挡渗透率提升空间巨大，公司毛利水平更高的自动变速操纵器（手动单价100多元，自动单价250多元）占比有望随之提升。当前，公司自动变速操纵器已由2016年约10%的占比提升至2017Q1约20%的占比，未来随着下游客户江淮、小康、力帆、江铃、五菱的自动挡化趋势，带动自动变速操纵器需求大幅增长。公司业务结构不断优化，提振整体盈利能力。 绑定优势下游客户，产品量价齐升实现业绩稳健增长 公司业务增长主要来自乘用车市场，目前已顺利进入上汽、一汽、北汽、吉利等整车厂供应体系。变速操纵器业务有望随着吉利多款自动挡车型（吉利博越、GS、远景等）集中上量实现量价齐升。汽车拉锁2016年进入一汽大众配套体系，2017-2018年所配套的一汽大众全部车型逐步投产并达产，带来持续稳定收入。电子油门踏板增速略低于前两大业务，有望实现30%左右的营收增速。总体看来，随着产品结构优化与逐步达产放量，公司有望在量价齐升的驱动下实现业绩高增长。 |
