一汽轿车（000800.SZ）：完全剥离红旗资产，全年净利增厚1亿
事件：公司公告拟向控股股东一汽股份转让红旗相关资产（固定资产和存货），作价2.9亿元，此举将增厚公司17年净利约1亿元。同时公告披露一汽股份（一汽集团整体上市主体）16年全年实现营收4263亿元，归母净利润274亿元，盈利能力国内主机厂仅次于上汽。认为一汽轿车完全剥离红旗资产，体现一汽集团内部人事、产品、供应链等加速理顺，短期估值意义参考虽不大，但可更确信一汽将于19年6月前完成整体上市，18年一汽集团国改主题投资机会可期。维持“强烈推荐-A”评级。 向一汽股份转让红旗剩余资产，增厚全年净利约1亿：公司向控股股东一汽股份转让红旗零部件剩余相关资产（包括固定资产和存货），作价2.9亿元（评估价值为1.7亿），交易完成后将增加公司2017年度利润约1亿元。认为本次资产转让，从一汽轿车层面而言，有利于公司优化资产结构，提升公司运营和管理效率；从一汽集团整体层面而言，是徐留平董事长上任后集团内部整合明显提速的体现，人事、产品、供应链均加速理顺，全部接收红旗资产后进一步明确内部自主奔腾、红旗、解放三大事业部的架构，有利于拓展红旗零部件的加工深度和提高产品质量。考虑到本次交易完成后将为公司带来约1亿收益，保守预计公司全年净利达5亿，对应17年PE为37X。 |
