华谊兄弟：影视业务持续发力，实景娱乐备受瞩目
投资要点 1.2017 年公司净利润实现小幅增长，影视娱乐业务表现亮眼 公司预计2017 年实现归母净利润8.28 亿元，同比增长2.50%。2017 年公司围绕年度经营计划开展工作，影视娱乐板块收益明显上升，品牌授权及实景娱乐板块稳步发展，互联网娱乐板块升级调整，公司整体业绩较上年同期相比上升。 2.2018 影视项目可观，实景娱乐即将落地 主控大片发力，公司影片储备丰富，对赌带来1.88 亿净利润。电视剧业务上，IP 与Idol 双重保障，“影剧联动”备受瞩目。公司实景娱乐签约项目18 个，预测2018 年授权费3.15 亿元。2018 年或有4 乐园计划开园，门票收入预计1 亿左右。 3.投资建议 随着2018 年公司主控主投电影的上映以及实景娱乐产业的落地，公司有望实现较大的盈利增长。我们预测公司2017-2019 年实现归母净利 8.28 /10.62 / 13.58 亿元，EPS 为 0.30 / 0.38 / 0.49 元，对应PE 为 32 / 25 / 20，PEG 小于1，维持“推荐”评级。 4.风险提示 影视剧业务竞争加剧，影视剧审核风险，定增审核风险。 |
