华灿光电(300323)三季度保持高增速 公司业务能力增强
事件：公司公告了三季度业绩预告，前三季度归属于上市公司股东的净利润比上年同期上升28%-45%，盈利约4.77亿元-5.39亿元。上年同期归属于上市公司股东的净利润为3.72亿元。第三季度实现归母净利润1.63-2.26 亿元，同比增长5%-45%，去年同期1.56亿元。 细分领域需求强劲，行业龙头把持增长 报告期内，LED行业下游部分细分行业保持较好景气度，如小间距LED、城市景观照明、汽车LED照明等细分行业需求旺盛，公司作为LED显示芯片龙头企业，受益于如小间距LED等细分行业的高景气度，公司LED显示芯片业务继续保持较好的增长态势。 内延外购，扩产能的同时业务赛道走宽 投资项目有：LED 芯片及其先进技术的延伸领域包括LED 外延及芯片、蓝宝石衬底、紫外LED、红外LED和Micro LED; MEMS 传感器、VCSEL 激光器、GaN基激光器、GaN电力电子器件等多个新项目。 行业垂直整合为公司未来的发展提高护城河，同时业务扩展使得公司的业绩增长点增多。报告期内，美新半导体实现并表，对公司报告期内的净利润带来一定的贡献。 MiniLED与MicroLED少量出货，把握行业发展趋势 公司三季度对LED产品进行全面升级和加大了对Mini LED和Micro LED等创新性产品的投入力度，对三季度公司白光LED产品销售和整体费用都造成一定的影响。长期来看，LED芯片未来成长的爆发点一定是Mini和MicroLED，短期阵痛与资金投入支持未来产品爆发之时产品快速出货抢占市场。 盈利预测与投资建议 预计公司2017～2019年EPS分别为0.70元、0.90元和1.13元，对应PE分别为12.5倍、9.8倍、7.8倍，看好公司长期战略布局，维持"买入"评级。 风险提示:产品价格下降、投资产出不及预期。 |
