财政部、商务部等联合发布《关于开展2019年电子商务进农村综合示范工作的通知》。鼓励各地优先采取以奖代补、贷款贴息等支持方式，通过中央财政资金引导带动社会资本共同参与农村电子商务工作。 随着国内改善农村基础设施以及鼓励农村电子商务业务的政策持续加码，农村电商市场进入门槛极大降低。近些年农村居民收入水平提升，但实体商业供给无法深度覆盖，而随着移动电商的普及，农村居民消费存在较大提升空间。“农村电商是一个十万亿级规模的市场。”有业内人士这样表示。 相关上市公司： 新洋丰：与阿里巴巴签署了《合作协议》，拟通过阿里巴巴集团旗下农村淘宝平台（村淘）开展线上、线下合作。 诺普信：推出农资电商平台手机应用程序（APP）“田园圈”，可为农业种植户提供从种子到施肥、除虫害、农产品销售、保险等全链条服务。公司农资电商平台总投资超过3亿元。 【2019-04-13】新洋丰(000902)一体化带来成本支撑、政策驱动助力公司腾飞 兴农战略与政策刺激农化行业，公司作为行业龙头受益明显：国家主要部门近期制定并印发了《国家质量兴农战略规划(2018—2022年)》五年规划，农化行业相关企业将获得持续利好，公司作为业内龙头，拥有将近800 万吨磷复肥产能，未来将充分享受政策红利。 原材料高度自给，公司成本端竞争优势凸显：公司的成本优势得益于其原材料的自给优势—磷酸一铵的完全自给以及钾肥的进口权。一方面，公司具有磷酸一铵产能235 万吨，其中40%自用，60%外销，成本端优势明显，加之由于磷酸一铵在产企业较少，业内同行通过兼并收购相应磷酸一铵企业难度较大；另一方面，公司拥有钾肥的进口权，进口钾肥的价格一般比国内价格要低200-300 元/吨，降低了公司原材料的成本，公司成本端优势凸显。 科研投入稳中有升，助力公司产品的不断升级：公司科研投入稳中有升，研究中心与中国农业大学、四川大学、华中农业大学、武汉工程大学等，建立密切的技术合作关系，成功开发出了多种新型复合肥。新型复合肥具有针对性强、功效好、施用量少的特点，且毛利率比传统磷复肥高5%，未来市场竞争优势明显。 布局下游果业，实现下游产业链的拓展延伸：2016 年，公司成立洛川果业公司。17 年果业营收1304.99 万元，并且2018 年上半年就达到了1691 万元。公司布局下游果业市场，一方面实现了对下游产业链的拓展和延伸，另一方面，2017 年果业的毛利率为33.47%，远远高于公司传统磷复肥20.52%的毛利率。公司也与京东等电商平台达成战略合作关系，未来公司这一块业务将会实现放量，给公司业绩提供稳定增长点。 盈利预测与投资建议：预计公司2019 年、2020 年公司分别实现归母净利润9.33 亿、10.44 亿，对应EPS(最新股本)为0.72 元、0.80元，对应当前股价PE 分别为12.53 倍、11.20 倍；首次覆盖，给予“增持”评级。 风险因素：复合肥价格大幅下降，复合肥销量不达预期，下游农产品价格大幅下降等。 【2019-02-18】诺普信(002215)回购彰显信心 发展趋势向好 公司披露回购预案，拟使用自有资金以集中竞价方式回购公司股份，回购金额1-2亿元，回购价格不超过7.5元/股，拟回购股份占总股本比例为1.46%-2.92%。 回购彰显信心，发展趋势向好 回购计划彰显公司对未来发展的信心。公司现有业务主要是农药制剂和田田圈农资分销平台，我们认为公司两块业务发展趋势逐渐向好。1、监管力度加强，公司市场份额有望提升。公司是中国农药制剂行业龙头，据农药协会统计，17年公司制剂收入国内第一，接近第二名第三名之和。但是市场份额仅4%，行业格局分散主要由于行业监管力度较低，导致劣币驱逐良币。新版农药管理条例18年7月正式执行，未来监管逐步加强，利好规范经营的龙头公司。参考复合肥龙头公司和国外农资企业，我们认为公司市场份额存在1倍以上提升空间。2、成本降低，制剂毛利率有望见底回升。环保执法方式调整，农药产能陆续释放，原药价格有望企稳回落。农药协会12月价格指数104.14，较11月小幅回落1.4。原药价格回落利好制剂行业盈利回升，公司目前制剂毛利率38%左右，近10年来低点，未来盈利将企稳回升。3、控股经销商整合效果逐渐体现。18年下半年，公司通过输出管理，强化控股经销商资金和存货等管理，提升运营效率，我们预计控股经销商净利率将逐渐提升。良好的示范效应将促进公司田田圈战略推进，降低公司开拓其它优质经销商的难度。经销商数量和质量的提升，又将进一步增强公司销售渠道的价值。 此外，4季度是农资行业回款期，预计公司4季度现金流也将大幅改善。 盈利预测与投资建议 原药涨价幅度超预期，控股经销商盈利略低于预期，下调公司盈利预测，2018-2020年归母净利润分别为3.44/4.1/5.35亿元（前值为4.2/4.9/6.3亿元），EPS为0.38/0.45/0.58元，当前股价对应18-20年PE为14.4X、12.1X、9.3X。公司是制剂行业龙头，行业监管加强公司显着受益，市场份额有望大幅提升。控股经销商整合效果显现，田田圈战略稳步推进。参考可比上市公司，给予公司2019年20倍PE，目标价8.97元（前值为11.5元），维持"买入"评级。 风险提示：农药原药大幅涨价，收购经销商进度低于预期 |
