2019年全国医改工作电视电话会议5月17日在京召开。国务院副总理、国务院医改领导小组组长孙春兰指出，要把预防为主摆在更加突出的位置，推进健康中国行动，开展癌症、慢性病等疾病的预防筛查、早诊早治，优化基本公共卫生服务，发挥中医药在防病治病中的优势和作用，努力使广大群众不得病少得病。 券商研报认为，由于对肿瘤早期筛查认识不足、再加上项目缺乏，导致我国大多数肿瘤患者往往到中后期有明显症状才去就医，这也是国内癌症死亡率高于全球平均水平的重要原因之一。政府实施癌症防治行动，推进预防筛查、早诊早治，以基因检测为代表的精准医疗有望迎来较好的发展机遇。 A股公司中： 贝瑞基因：积极布局包括肝癌、妇科肿瘤以及肺癌在内的早诊业务； 金域医学：为第三方医学检验行业龙头，为超过22000家医疗客户提供医学检验及病理诊断服务。 【2019-04-30】贝瑞基因(000710)半年报预增61%-85% 一季度净利增长155% 贝瑞基因公告，预计今年半年度盈利23,500万元—27,000万元，比上年同期增长61.10%—85.10%。主因是随着基因检测行业政策的出台和市场整体需求的增加，公司凭借在基因检测行业的先发优势、规模优势和品牌竞争力，驱动业绩增长；报告期内，非经常性损益对公司净利润的影响金额为95,858,800.78元。 公司同日发布一季报，实现净利167,685,430.87元，同比增长155.36%。 【2019-04-01】金域医学(603882)专注主业、布局长远的医学诊断领军企业 公信力与规模效应是第三方检测的核心竞争力，我们判断落后小产能最终会退出。因为公信力与集中采购产生的规模效应，所以海外第三方检验行业集中度较高。我们认为中国的第三方医学检验不会例外，为规避潜在的医疗纠纷，订单会向更具有公信力的龙头企业集中，我们判断ICL行业落后小产能将在3年内逐步退出。 高研发投入着眼远期利益，短期业绩含金量高。公司研发费用长期高于行业其他公司，甚至高于华大基因、贝瑞基因等精准医疗龙头公司。研发投入主要用于LDT项目的开发，在液体活检、色谱质谱等细分领域公司处于国内领先的地位。假设公司没有前瞻性的高额研发投入，我们预计2019年公司净利润将超过5亿元，PE估值为25倍左右。高研发投入之下公司业绩含金量更高，同时建立起更深的护城河。 新医改的关键是医院去中心化，投资ICL行业可以对冲政策风险。新一轮医改的出发点是控费与增效，斩断医院内部的利益链条，将容易滋生权力寻租的灰色地带分离出去，从“医药”分家到“医检”分家都是为了实现医院去中心化。我们认为医保控费政策执行的越彻底，医院将检验科室外包出去的动力越强，ICL行业的渗透率越高，投资“ICL”行业可以对冲部分医保控费的风险。 小市值的大公司，基于渠道优势嫁接全球先进技术，首次覆盖给予买入评级。公司坚持“顶天立地”的发展思路，目前为全国超过22000家医疗机构提供服务，同时基于渠道优势嫁接全球先进技术。公司是行业内最专注的公司，我们认为公司与其他竞争对手的差距在进一步拉大，公司在行业内的地位与目前的市值并不匹配。我们预计2018-2020年，公司归母净利润分别为2.28、2.87、3.76亿元，首次覆盖给予买入评级。 风险提示：ICL行业竞争进一步加剧。 |
