【2019-04-17】华北制药(600812):一季度净利3079万元 同比增16% 华北制药(600812)4月17日晚间披露一季报，公司2019年一季度实现营业收入26.66亿元，同比增长8.26%；净利润3079.43万元，同比增长16.46%；每股收益0.02元。 【2019-05-07】华润双鹤(600062)2019年一季报点评:业绩稳定增长 整体表现较为稳健 投资要点 近日，华润双鹤公布了2019年一季报，报告期内公司实现营业收入26.33亿元，同比增长23.16%，归属上市公司股东净利润3.29亿元，同比增长9.55%，扣非后归母净利润3.13亿元，同比增长7.13%。 公司业绩符合我们此前的预期。 估值与评级：公司是国内老牌的制剂＼大输液生产企业，输液板块收入恢复增长，产品结构持续改善，盈利水平逐步提高，重点制剂品种保持稳定增长，公司内生业绩有望逐步加速增长。作为华润集团旗下化药制剂平台，公司未来进行外延扩张也是大概率事件，在国企改革背景下未来集团对公司考核激励制度的不断完善也有望助推公司业绩的增长。我们维持公司盈利预测，预计公司2019-2021年的EPS分别为1.06元、1.21元、1.35元，对应4月26日收盘价其2019-2021年PE分别为13倍，11倍和10倍，公司目前估值较低，业绩稳定增长，维持公司"审慎增持"评级。 风险提示：招标降价影响超预期，费用控制不及预期，专科药放量低于预期，核心品种增速低于预期 【2019-05-05】云南白药(000538)2019年一季报点评:一季报发布 归母净利润同比增长5% 公司总体毛利率有所下降，药品事业部利润明显下降 一季度公司整体毛利率为28.30%，同比下降2.16pct，销售费用率、管理费用率为11.90%、2.07%，分别同比下降2.56pct、提高0.34pct。母公司基本体现药品事业部板块的情况，一季度实现营业收入11.23 亿元，同比下降18.51%，实现净利润0.65 亿元，同比下降70.34%。药品事业部利润明显下降一方面来自毛利率同比下降2.16pct，另一方面投资净收益同比减少5,000 万元。 混改带来的利好依然值得期待 2018 年，公司云南白药吸收合并白药控股的方案并获得证监会核准批复，方案完成后云南省国资委、新华都、江苏鱼跃将直接持股上市公司，持股比例分别为25.10%、25.10%和5.58%。公司同时回购股票进行股权激励，回购资金总额不超过15.27 亿元、回购股份成本价格不超过76.34元/股，预计回购股份数量不超过2,000 万股，占公司当前已发行总股本的比例不超过1.92%，公司混改基本完成，红利依然值得期待。 预计19-21 年业绩分别为3.50 元/股、3.86 元/股、4.27 元/股 公司是国内稀缺品牌中药龙头企业之一，品牌、管理能力突出，国企混改后有望突破发展瓶颈，预计19/20/21 年EPS 分别为3.50/3.86/4.27元/股。我们选取可比的4 家品牌中药企业，2019 平均PE29X，给予云南白药行业平均的2019 年PE29X，预计公司2019 年EPS 为3.50 元/股，对应的合理价值为101.58 元/股，维持“买入”评级。 风险提示 政策不稳定风险；国企改革后机制不稳定风险；产品老化导致收入增速下降风险。 |
