传媒板块7日盘中震荡拉升，截至发稿，南方传媒、世纪天鸿涨停，湖北广电涨逾7%，新媒股份、出版传媒、号百控股、中国出版等均走强。 消息面上，2月6日，国家广电总局发文，指导网络视听平台疫情防控期间规范开展在线教育。一是加强统筹管理，指导有条件的网络视听平台在符合相关部门要求的前提下开展在线教育业务，为疫情防控期间“停课不停学”提供支持。二是精品课程丰富学生假期生活。上海百视通和文广互动推出“好习惯养成”主题学习课程等；浙江华数传媒(11.42 -3.87%,诊股)通过有线电视互动点播，提供国内外优质教育资源。三是远程教学功能助力新学期网络授课。优酷联合钉钉从2月10日免费开展“在家上课”计划，目前湖北省内已有近50所中小学加盟该计划。 传统在线教育主要由辅导机构和互联网公司推进，但是本轮“停课不停学”，各地教育部门重点选择和广电公司合作推出校园直播、点播课程，大屏成为在线教育的重点推进方向。广电大屏凭借其官方资质认证、良好的资源储备以及用户的长期沉淀，有望成为本轮“停课不停学”政策的最大受益者。 随着智能终端渗透率的上升，大屏电视的价值不仅仅体现在满足人们的娱乐需求，还体现在更多场景的实现。通过发展大屏在线教育，广电公司有望获取大批新用户，同时培育用户在大屏端付费意识，从行业长期发展看，在线教育将会成为大屏重要的业务拓展领域，大屏在线教育将会成为家庭大屏崛起的重要助力。 上述机构表示，展望未来，随着5G高速传输时代的来临，超高清视频产业在设备端和内容端的不断发展，客厅的超高清大屏电视、投屏及VR头盔不断为观众带来更好的观看体验，同时随着这些设备入户率的不断提高，有望进一步提高大屏端包括在线教育在内的付费潜能。 个股方面可关注：（1）东方明珠：旗下子公司百视通、文广互动、东方有线推出三大主题教育内容，和20余家知名品牌教育机构合作，教育资源丰富、用户覆盖广。（2）华数传媒：运营杭州校园电视台，近期开通智慧校园端口，通过有线电视提供国内外优质教育资源。（4）芒果超媒：旗下新媒体平台芒果TV上线湖南省教育部门网络课程，打造全龄段全科目免费课程。（4）捷成股份：疫情期间捷成智慧云平台助力江苏有线在大屏电视端紧急开发小班教学的远程课堂系统。（5）湖北广电：湖北省广电网络核心大屏平台，湖北省学校预计开学延期最久，湖北大屏在线教育受益显著。 【2020-01-21】东方明珠(600637)业务协同再出发 迎来"文旅内容消费+视频电商购物"产业新生态 事件：2020年1月13日，东方明珠旗下文化地产板块公司东方实业，与临港管理委员会签署合作协议，投资建设影视工业4.0示范实践区等项目，有利于公司补充内容业务，进一步丰富线上线下产业链。同时根据广电独家公号披露的SMG工作会议讲话，SMG面对新一轮发展机遇，继续践行媒体融合，结合公司购物等业务变化，加强娱乐内容投入，或迎来新一轮高速发展。 视频购物业务贡献主要收入，媒体网络等业务稳健发展，现金储备充沛 受到行业及公司业务整合影响，公司2015-2019年营收与净利润呈现下降趋势，电商购物成为公司业绩第一大支撑力。公司2015年重组后经过三年多整合，将14大事业群整合为4大产业板块：媒体网络、影视互娱、视频购物及文旅消费。2019年上半年，电视购物业务实现营收29.11亿元，媒体网络实现营收14.31亿元，文化旅游实现营收9.12亿元，影视互娱实现营收3.76亿，分别占比51%、25%、16%和7%。传统业务方面公司IPTV及PTT用户数不断增长，东方购物会员总数屡创新高，并且拥有东方明珠广播电视塔、上海国际会议中心、奔驰文化中心等上海本地不可复制、标志性文化娱乐旅游资源。截止2019年三季度，公司账面现金达70多亿元。 公司东方购物迎来直播带货，有望建立内容生态打开视频购物的新发展 公司旗下东方购物是目前全国销售规模最大的视频购物平台，截止2019年上半年，已实现注册会员1250万。东方购物以视频购物为特色，同时通过建立电视、网站、APP、OTT、IPTV等全通路渠道，形成了行业领先的“平台共享、多屏合一、全渠道覆盖”业务模式。2019年3月，公司与阿里巴巴合作，启动了“巨人计划”，打通东方购物传统业务与新商业模式间壁垒，搭建起视频购物的行业生态。公司积极推进视频购物新生态，有望协同娱乐内容发展。 看好公司全牌照优势，建设“电购+电商”新生态，给予“推荐”评级 公司的“电购+电商”新模式，加码多屏直播带货，未来发展可期。我们预测2019-2021年实现净利润分别为20.05亿元、20.87亿元、22.8亿元，同比增长-0.5%、4.1%、9.3%，对应EPS分别为0.59元、0.61元、0.67元。公司业务逐步改善，协同可期，有望把握发展新机遇，维持“推荐”评级。 风险提示：战略推进不及预期、市场竞争加剧、视频购物业绩不及预期等。 【2020-02-05】芒果超媒(300413)湖南台背景优势突出 5G融媒体孕育新增长 核心资产为芒果TV，业务覆盖新媒体视频全产业 芒果超媒的核心资产为芒果TV，后者为目前国内主流视频网站中唯一盈利的平台。芒果超媒业务涵盖视频平台、影视剧、综艺节目制作、艺人经纪、游戏及IP内容互动运营。 内容成本牌照三大优势，打造独特商业护城河 芒果TV执行“芒果独播+精品自制”策略，平台内容获取成本低，且拥有制造“爆款”能力较强的影视、综艺制作团队，为芒果TV源源不断的提供优质内容，吸引大量用户流入芒果TV。同时，芒果超媒持有IPTV、OTT全牌照，已构建“一云多屏”总平台，覆盖全终端，为观众提供了全方位的新媒体内容服务。 改革派人物空降湖南省，5G融媒体孕育新增长 2019年9月，原国家广电总局副局长的张宏森调任湖南省委常委、省委宣传部部长。随着5G传输技术的普及和各地媒体融合的不断突破，我们预期湖南台与芒果TV有望迎来新一轮改革，在湖南全省广电领域推广5G的应用，在媒体融合过程中把原有的媒体资产做大做优，芒果超媒将显着受益。 投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级 我们看好公司作为国资背景视频平台未来的增长空间，有望在5G融媒体时代获得更大程度的发展机遇。预计公司2019-2021年的归母净利润分别为11.04、14.33、19.69亿元，对应的EPS分别为0.62、0.81、1.11元，当前股价对应的2019-2021年PE分别为74、57、41倍。首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示 影视剧行业监管风险，视频版权成本上升风险，核心新媒体人才流失风险。 【2020-02-05】捷成股份(300182)超高清产业东风袭来 影视版权龙头拐头向上 片库运营效率提升，业绩拐点有望来临。公司是长尾影视版权内容分发龙头，拥有电影版权7415部、电视剧1569部52051集、动画片1009部约50万分钟，存量版权优势显着。 腰部视频平台发力，长尾内容价值重估。华为视频、咪咕视频及短视频平台加大内容采购力度，视频平台竞争渐趋激烈。公司作为国内最大的影视版权平台将充分享受下游竞争加剧红利。 “新客户”+“新模式”，片库运营效率提升。公司加大与华为视频、运营商侧视频平台、短视频平台的合作力度，增加存量内容版权的复用；并积极探索“联合运营模式”，深度参与视频平台的内容运营、会员经营和广告运营，充分享有视频平台快速发展的红利，贡献业绩弹性。 我们认为，“新客户”、“新模式”将带来片库运营效率的显着提升，且公司摊销成本逐步企稳，有望带动公司盈利能力持续改善。 超高清是5G确定性机会，公司受益超高清设备替换周期。我们认为，视频用户消费习惯将随5G商用进程深入逐步向超高清视频迁移，棘轮效应下“超高清视频”将最终成为未来主流视频娱乐方式。目前，制播端的发展滞后是超高清产业核心痛点，未来3-5年将有数百亿超高清设备替换空间。公司作为国内领先的音视频解决方案提供商，在超高清领域积淀颇深，曾深度参与央视2019年春晚、元宵晚会、建国70周年系列庆典活动的4K超高清节目的制播工作。我们认为，公司将是超高清设备替换周期的主要受益方。 三维声申报国家标准，开启国产替代进程。公司参股企业Auro Technologies牵头的三维声国家标准正处于审批环节，有望于年内落地。公司三维声技术如顺利成为国家标准，有望迅速开启对Dolby垄断的国内市场的国产替代进程。Dolby公司2019年共向全球收取78.3亿元专利授权费，2015-2019年复合增幅为9%。 盈利预测与投资建议。预计公司2019-2021年归母净利润分别为-23.6亿元、6.9亿元和8.2亿元，对应EPS分别为-0.92元、0.27元和0.32元，给予公司2020年27倍估值，对应股价为7.29元/股。首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示。市场竞争加剧的风险，超高清产业政策不及预期的风险，三维声标准落地不及预期的风险，下游需求大幅变化的风险，资产减值风险。 【2019-11-28】武汉入列全国首批广电5G网络试点 湖北广电(000665)5G建设迈出实质性步伐 记者昨日从湖北省广播电视信息网络股份有限公司获悉，中国广播电视网络有限公司（简称中国广电）正式批准将武汉纳入第一批广电5G建设试点城市。继北上广深等17个城市之后，武汉成为进入《中国广电5G试验网建设实施方案》的第18个试点城市，标志着湖北广电5G建设迈出实质性步伐，为湖北广电网络加快互联网转型、向“智慧广电”升级注入强劲动力。 |
