焦炭抗跌性较强 有望进一步走高 多头思路操作
节前焦煤焦炭现货市场清淡，第四轮提涨未能完全落地，处于供需双弱状态。供给方面，由于受新型冠状病毒疫情影响，部分地区开始对公路交通运输采取一定程度限制，焦煤焦炭运输可能受影响。需求方面，钢厂生产正常，高炉开工率下降，需求有所降低。节前库存处于适中位置。总体上看，焦煤焦炭短期内除同样受新型冠状病毒感染的肺炎疫情影响供给外，中长期逻辑仍然跟随下游成材。 疫情对黑色产业的冲击主要体现在需求端的冲击，建筑和制造业都会受到冲击，根据2003年经验，制造业冲击相对更大。而盘面这波反弹和建筑需求韧性预期与制造业复苏预期有比较大的关系，疫情会对这两个预期产生阶段性负面冲击。和2003年需求大幅扩张不同，2020年需求增速下行预期本就很强，叠加疫情的影响，开春的需求表现大概率会不及预期。但这里面也会有节奏的问题，毕竟2020年稳增长压力还是存在的，一季度GDP开局不利已基本确定，二季度疫情的负面冲击是否结束尚有不确定性，可预见到的是三四季度稳增长措施有望进一步加大，进而利于稳定需求。疫情对成材生产的影响较小，这或和高炉的关停成本较高以及当地工人为主有关。从目前的了解情况看，长流程钢厂、焦化厂、合金厂目前都属于生产正常，在需求被冲击的背景下，上述品种供需关系都有恶化预期，但需要注意的是物流生产节奏的影响。由于和2003年相比，现在的交通和信息的通畅度有了明显的提升，情绪的影响也在增强，情绪因素或放大基本面的实际波动，进而导致疫情对行情产生更大的波动率。 疫情生产影响小，年后面临场内库存高企以及终端需求延后，价格承压，另外焦煤2、3月份还面临大量海运煤集中到港，钢材成本仍有下移空间。不确定因素是运输是否会影响终端到厂，极端情况下会出现上游库存降不下去，下游库存补不上来，价格僵持。 焦炭减仓的情况下尾盘逐步回升，抗跌性较强，有望进一步走高，新仓多单止损1770附近。 |
