国铁集团负责人近日在全路电视电话会议上表示，要确保工程建设，在完成固定资产投资上见实效，上半年铁路基建投资完成要超过去年同期。数据显示，2019年上半年，铁路完成投资额为3220亿元。 铁路基建历来是拉动内需投资的主力军，国家发改委去年以来已批复通过银西高铁、渝湘高铁、张吉怀高铁、郑阜高铁、郑万高铁等项目，叠加各地方储备项目，2020年预期开工项目总量可观。基建投资将是今年政策逆周期发力的主要抓手。近期中央多次表态加大投资力度，地方政府投资铁路建设的意愿也在加强，铁路投资计划存在进一步扩张的可能性。 中国铁建是铁路建设龙头央企。 中铁工业是轨道交通工程装备领域的核心企业。 华铁股份（000976）是国内轨交装备品类最全的公司，目前能够生产十余种轨道交通装备制造核心产品。 新筑股份（002480）布局了现代有轨电车系统、悬挂式空轨系统、内嵌式中低速磁浮系统以及新型轨道系统等产品。 交控科技是自主化CBTC系统龙头公司，承担多项国家级课题。 【2020-04-15】中国铁建(601186):联合体中标郑州城轨项目 中标价约60.05亿元 中国铁建（601186）4月15日晚间公告，近日，该公司联合体中标郑州市轨道交通12号线一期工程土建施工，中标工期1360日历天，中标价约60.05亿元，约占该公司中国会计准则下2019年营业收入的0.72%。 郑州市生态环境局4月14日发布的《郑州地铁12号线环评报告书》显示，2019年3月，国家发改委以“发改基础〔2019〕599号”批复了《郑州市城市轨道交通第三期建设规划（2019-2024年）》，根据规划，2019至2024年将规划开工建设建设12号线一期等7个项目。郑州市12号线一期工程是郑州市的一条市内轨道交通线路，均为地下段，线路长17.2公里（自圣佛寺站至龙子湖东站），设车站12座，投资119.85亿元，项目建设工期为4年。 据悉，中国铁建业务涵盖工程承包、勘察设计咨询、工业制造、房地产开发、物流与物资贸易等，具有科研、规划、勘察、设计、施工、监理、维护、运营和投融资等完善的行业产业链。在高原铁路、高速铁路、高速公路、桥梁、隧道和城市轨道交通工程设计及建设领域，确立了行业领导地位。2019年，中国铁建新签合同额2.01万亿元，其中，城市轨道工程新签合同额1787.048亿元，占公司工程承包板块新签合同额的10.33%，同比增长71.43%。 【2020-03-30】中铁工业(600528)受益轨交新基建 低估值稳健发展 核心逻辑：低估值高价值，发展环境持续向好 疫情过后基建托底经济，逆周期调节有望加码，中铁工业迎来了一个大有可为的历史机遇期。公司作为基建设备核心供应商，在盾构、道岔、钢结构上市场占有率及综合实力均处于国内龙头地位，逆周期调节政策将推动公司各业务的发展。同时，作为中国中铁下属工业装备平台，中铁工业目前估值处于低位，目前的PE 为10.9 倍，低于行业平均水平。 疫情后逆周期调节加码，基建托底经济 疫情带来的短期冲击会高于非典时期，2020 年是十三五计划的收官之年，保证经济平稳运行至关重要，投资会是稳增长的重要抓手，其中，投资以政府宽财政为主，财政的投入主要还是用在基建补短板上。 2020年公司核心业务有望发力，驱动业绩增长 （1）公司是国内盾构机龙头，盾构机是地下工程机械之母，价值高易损耗，在轨交和地下管廊推进新增需求的情况下，公司盾构业务有望提升。 （2）公司是道岔业务龙头，在铁路投资维持高位，普速铁路向高速、重载发展的情况下，公司依托中国中铁，拥有充足的产能和雄厚的技术能力，能够充分享受市场需求抬升的红利。 （3）公司在大型桥梁钢结构的市场占有率超过60%，疫情展示了装备式钢结构建筑的优势，同时政策利于缓解基建企业现金流压力。 （4）在新制式轨道交通方面，公司目前已完成样车研制。未来有望成为新的增长点。 盈利预测与投资建议 预计公司2019~2021 年实现的归母净利润分别为19.33、22.38、23.91 亿元，每股收益分别为0.86、1.00、1.07 元，对应的PE 分别为10.9、9.4 和8.8 倍。 目前公司pe ttm 仅13.35 倍，而铁路设备板块平均pe ttm 为34.62 倍，作为中国中铁下属工业装备平台，中铁工业目前属于低估值高价值的股票。 风险提示 铁路投资不及预期；行业竞争加剧。 【2020-01-15】华铁股份(000976)轨交零部件龙头 徜徉千亿蓝海 轨交零部件将迎来更新+新增需求大爆发。十三五以来，我国铁路固定投资额一直维持高位。截至2019 年底，动车组保有量超过3500 组且平均每年以300组的体量递增，城轨车辆保有量为3.5 万辆且十四五新增车辆数仍将增长，机车保有量超过2.2 万台，货车保有量超过85 万辆。庞大的车辆保有量及新增量催生零部件市场需求。庞大的车辆保有量和新增量催生轨交零部件行业需求，并且最早一批的高铁动车组也进入到了维修保养更新替换阶段，更新维保市场潜力巨大。据测算，我国轨交配件年市场空间达千亿级别。我国高铁目前一些关键的零部件，例如制动系统与车轴轮对还需要从国外进口，或者从中外合资厂购入，进口替代仍有空间。 他山之石：复盘克诺尔与西屋制动，轨交大国必将孕育出巨型配件公司。德国与美国这两个轨交大国中，克诺尔与西屋制动都经历了通过兼并收购扩大产品线，建立平台化模式，最终成为行业寡头的过程。克诺尔2018 年营业收入达到66.16 亿欧元，净利7 亿欧元。西屋制动2018 年营业收入达到43.64 亿美元，净利2.95 亿美元，均为市值超过千亿人民币的公司。同样作为轨交大国的中国，在不久的未来也有望出现一个轨交资源整合者，做出轨交零部件平台化效应，打造中国自己的轨交零部件巨头。 华铁股份轨交零部件平台型企业布局渐成，铁路业务控制人成公司控股股东开启战略新篇章。华铁股份目前通过子公司青岛亚通达以及华铁西屋法维莱生产十余种轨道交通装备制造核心产品，主要包括给水卫生系统、备用电源、制动闸片、贸易配件、撒砂装置、空调、车门、车钩及缓冲器系统、制动系统等，在业务布局上已领先于国内其他竞争对手。收购山东嘉泰切入高铁座椅领域，平台化布局再下一城。公司股权转让顺利完成，铁路业务实控人成控股股东。铁路业务实控人在轨交行业拥有20 余年从业经验，旗下拥有包括德国领先的铁路轮轴企业BVV 在内的大量轨交行业优质资产，将更有效的推动公司战略转型，进一步开展轨交平台型公司战略。 盈利预测及投资建议。我们维持预计公司2019-2021 年实现归母净利润3.2 亿、5.11 亿、6.09 亿，对应EPS 为0.20、0.32、0.38 元，对应PE 为29 倍、18 倍、15 倍，维持目标价范围6.4-8 元，维持“推荐”评级。 风险提示：动车组招标不及预期，市场竞争加剧，新产品拓展不及预期。 |
