据报道,从今年3月开始,作为我国炼化产能最大的省份山东地方炼厂纷纷趁势购进低价进口原油,5月后满载着原油的一艘艘巨型油轮陆续到港。这让山东各港口面临严峻的接卸及存储形势。山东各大港口、炼厂、贸易商等,纷纷开始在沿海各港口扩建原油库容,以缓解原油存储、运输的压力。 点评:据大宗商品交易服务商金联创不完全统计,计划在2020年扩建原油库容的,不仅有山东沿海的各大港口,还有中石油、中石化这样的国内石油巨头以及富海集团、中化弘润、山东裕龙炼化等地方炼厂,甚至振华石油、德坤油库等石油贸易仓储企业也计划扩建原油库容。目前,包含山东港口集团董家口、烟台、日照、龙口、东营等各港在内,2020年预期总计至少将投产1200万立方米左右原油库容,理论上可存储原油将800万吨。 相关上市公司: 恒基达鑫:主营液体化工产品的码头、仓储的建设与经营,汽油、煤油、柴油和植物油产品的仓储及公共保税仓库; 宏川智慧:主要为境内外石化产品生产商、贸易商和终端用户提供仓储综合服务及其他相关服务。 【2020-04-29】恒基达鑫(002492)一季度收入净利小幅增长 择机推进行业并购 在诸多行业受到疫情冲击的一季度,恒基达鑫(002492)今年一季度的收入和净利依然保持着稳定发展态势。恒基达鑫4月29日晚间发布的一季度报告显示,公司2020年一季度实现营业收入7019.48万元,同比增长8.0%;实现归属于母公司所有者的净利润1589.51万元,同比增长0.99%;实现扣非后的净利润为1616.33万元,同比增长14.47%;每股收益为0.04元。 资料显示,恒基达鑫是专业的第三方石化物流服务提供商,业务辐射国内石化工业最发达的珠三角地区、长三角地区和华中地区,是华南及华东地区石化产品仓储的知名企业,拥有先进的仓储及码头装卸设施,武汉子公司系武汉市唯一的固体危化品仓储企业。 此前恒基达鑫公布的2019年年报也显示,虽然面临宏观环境的不利因素,公司主要经营指标保持相对稳健。2019年公司实现营业收入2.75亿元,同比增长7.96%,实现归属于上市公司股东的净利润5268.44万元,同比下降8.51%,净利润下降的主要原因是报告期内计提减值以及武汉恒基所得税增加所致;经营活动产生的现金流量净额为1.53亿元,同比增加41.85%。 恒基达鑫认为,目前我国已建成的国家级,升级大型化工园区达200多个,化工物流虽然近年来发展迅速,仓储建设不断增加,但是资质健全,能够提供规范服务的综合物流服务商数量和物流设施总量供给仍不能满足于行业发展的需要,这给公司发展提供了难得的契机。 对于公司未来的发展前景,恒基达鑫表示,公司将充分利用现有主营业务相关设施及服务等竞争优势,在巩固现有客户的同时,加快开拓包装危化品仓储服务。同时公司将把握机遇逐步实施收购兼并计划,通过行业整合,使公司市场范围扩大、业务链条得以延伸、经营品种得以增加、仓储能力得以提升,实现公司主营业务能力的跨越式发展,进一步提升公司盈利能力,增强上市公司的行业影响力。 【2019-12-12】宏川智慧(002930)化工品仓储行业壁龛市场龙头 并购式成长 公司储罐位于珠三角、长三角及东南沿海,具有区位优势。公司子公司三江港储、宏川仓储、宏元仓储以及新收购的嘉信仓储位于珠三角中心地带;子公司太仓阳鸿、南通阳鸿位于长江南北岸;子公司福建港能位于东南沿海,所在地湄洲湾石化基地泉惠石化园区是中国石化产业振兴规划中的九大炼油基地之一。 公司拥有自建码头,地理位置优越,可保障及促进仓储业务发展。太仓阳鸿码头位于江苏省苏州市太仓港口开发区,拥有8个泊位,最大可靠泊8万吨级船舶;南通阳鸿码头位于江苏省南通市如皋港区,拥有6个泊位,最大可靠泊8万吨级船舶;三江港储码头位于东莞市沙田镇虎门港立沙岛,拥有2个泊位,最大可靠泊2万吨级船舶;宏川仓储在建码头位于东莞市沙田镇虎门港立沙岛,计划设有2个泊位,按最大可靠泊2万吨级船舶设计;福建港能拟建设码头位于福建省泉州市湄洲湾港斗尾港区,规划等级为3万吨级(结构按照5万吨级设计);嘉信仓储码头位于珠江西岸,具备2个5000吨级船舶泊位。 公司子公司是各大商品交易所指定交割库,有利客户粘性。截至2019年9月末,公司子公司太仓阳鸿、南通阳鸿为郑州商品交易所甲醇指定交割库;公司子公司三江港储、太仓阳鸿、南通阳鸿为大连商品交易所乙二醇指定交割库;公司子公司南通阳鸿、三江港储为大连商品交易所苯乙烯指定交割仓库。 自公司成立以来,并购是公司规模扩张的主要形式。2012年11月公司成立后,先后同一控制下收购太仓阳鸿100%股权、收购南通阳鸿100%股权、收购三江港储100%股权、收购宏元仓储100%股权、非同一控制下增资及收购福建港能85%股权、非同一控制下收购嘉信仓储100%股权。通过并购,公司的产能规模逐步提升,至今已拥有码头6座,储罐455座,已运营及在建总罐容达199.02万立方米,化工仓库建筑面积总计约2.22万平方米。 安全环保监管趋严凸显公司资产稀缺性;行业集中度较低,监管趋严有利于龙头企业扩张规模。我们判断2019年江苏响水321爆炸事故或将引发新一轮的危险品仓储行业的整顿治理,行业资源将进一步整合;安全监管趋严,行业内各公司的安全监管成本将上升,安全监管能力较强的危化仓储上市公司的资产稀缺性进一步凸显。部分中小企业或因安全管理能力不达标、安全管理成本上升而难以生存。对于行业内龙头公司而言,可利用其较为优秀的安全管理能力和资金优势借机扩张规模。 预计未来我国原油、成品油、乙二醇、甲醇等化工品仍将保持较大的进口量,化工仓储行业需求有保障。2018年我国原油进口量4.64亿吨,同比+10%;成品油进口量3348万吨,同比+13%;乙二醇进口量980万吨,同比+12.4%;甲醇进口量743万吨,同比-9%。除甲醇进口量稍有下降外,原油、成品油、乙二醇进口量均保持增长。从过去几年的进口情况看,我们判断,未来我国的原油、成品油、乙二醇、甲醇仍将保持较大的进口量。 上调盈利预测及评级,给予“买入”评级。公司公告收购嘉信仓储后,罐容及仓库规模均有所增加,将给公司带来业绩增量,我们上调公司盈利预测,2019-2021年公司营收分别从4.9/5.5/6.4亿元上调至4.9/5.9/6.9亿元;2019-2021年公司归母净利分别从1.5/1.7/2.1亿元上调至1.5/1.8/2.2亿元,对应的EPS分别为0.44/0.52/0.66元,按照2019年12月10日股票14.52元/股的收盘价,对应的PE分别为33/28/22倍。我们认为,公司收购嘉信仓储后,有望通过公司的管理能力发挥协同效应,且让市场看到公司又实现一件并购式成长的案例;未来宏川仓储、宏元仓储、福建港能项目投产,公司储罐规模还将进一步提升,我们认为未来规模效应将带动公司业绩增长,将公司评级由“增持”上调至“买入”。 风险提示 安全生产风险;宏观经济下行风险。 |