国家发改委20日印发《公共卫生防控救治能力建设方案》，要求全面提升县级医院救治能力，明确了各个人口级数的县对应的传染病病床最低数量。文件还附有《重大疫情救治基地应急救治物资参考储备清单》，原则上每处基地应储备无创呼吸机50台、有创呼吸机40台等多种医疗物资。 呼吸机主要用于重症医学，家庭护理和急诊医学以及麻醉学，其生产及注册壁垒较高。据估计，全球除中国以外地区呼吸机存量约为43万台，国外为应对疫情至少需要133万台呼吸机，缺口高达90万台。呼吸机并不只有疫情带来的短期一次性需求，疫情之后我国ICU建设将逐步落实到位，预计2020年总增量需求为15342台，同比增长30%。 迈瑞医疗是国内医疗装备制造领域的龙头企业，呼吸机产品已获得FDA的EUA认证； 鱼跃医疗自3月中下旬以来持续承接国内外呼吸机订单。 [2020-05-06] 迈瑞医疗(300760):业绩符合预期,监护线表现亮眼-2020年一季报点评 公司2020年一季度业绩增长稳健,符合市场预期,疫情影响下公司作为器械龙头的品种和产能优势将进一步体现。维持公司2020-2022年EPS预测值4.70/5.69/6.78元,对应PE55/45/38倍,维持"买入"评级。 一季度业绩增长稳健,符合市场预期。2020年一季度公司营业收入47.41亿元,同比增长21.39％,归母净利润13.13亿元,同比增长30.58％,扣非净利润12.53亿元,同比增长25.53％。从春节至3月末公司在全国范围和国际范围分别紧急交付超过8万台和4万台医疗设备,2020年一季度公司主营业务相应继续保持平稳较好增长,符合市场预期。 疫情相关产品获得明显增长,监护线表现亮眼。预计2020年一季度公司国内业务收入同比增长约25％-30％,国际业务收入同比增长15％-20％。分产线来看:①生命信息与支持产线:预计收入增长超50％,其中监护仪、呼吸机、输注泵等疫情相关产品实现高速增长;②体外诊断:预计收入端略有个位数下滑,其中血球+CRP及相关流水线等疫情相关产品增长明显,同时由于疫情期间常规诊疗、手术量、体检量的下降使得生化、发光等业务有所下滑;③医学影像:预计收入增长在10％左右,其中携彩超、移动DR等疫情相关产品增长明显,台式彩超受累疫情呈现负面影响。整体来看,2020年一季度公司既有抗疫需求带来的增量,也有常规门诊量下降带来的负面影响,整体正面影响大于负面影响。 整体费用率有所下降,现金流良好。2020Q1公司毛利率同比下降1.28个百分点至64.52％,预计与检测试剂等相对高毛的业务占比下降有关。2020Q1公司整体期间费用率同比下滑1.68个百分点,其中销售费用率同比下滑0.49个百分点;管理和研发费用率分别同比提高1.63和1.35个百分点,2020Q1公司防疫支出、激励支出有所增加,同时研发投入也增长明显;财务费用率同比下降4.18个百分点,主要系汇兑损益变化。2020Q1公司经营活动现金净流量14.20亿元,同比增长204.34％,主要系营业收入和合同负债增长以及与经营活动相关的政府补助有所增长。 风险因素。中美贸易摩擦风险、汇率波动风险、产品价格下降风险。 投资建议:公司2020年一季度业绩增长稳健,符合市场预期,疫情影响下公司作为器械龙头的品种和产能优势将进一步体现。维持公司2020-2022年EPS预测值4.70/5.69/6.78元,对应PE55/45/38倍,维持"买入"评级。 [2020-04-27] 鱼跃医疗(002223):年报业绩符合预期,上半年业绩加速增长-年度点评 事件 公司发布2019年报,实现营业总收入46.36亿元,同比增长10.82％,归属于上市公司股东净利润7.53亿元,同比增长3.49％,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7.08亿元,同比增长10.15％。 简评 2019年家用和临床板块维持较高增速公司2019年收入、归母净利润,扣非归母净利润增速分别为10.82％、3.49％、10.15％,2019年非经常性损益同比减少,主要是上年度内公司全资子公司获得拆迁补偿款与本报告期理财收益较上年下降所致。 家用医疗板块同比增长16.14％,其中血糖仪及试纸,电子血压计,红外体温计,AED等产品增速超过25％。线上平台业务规模增长较快,业绩同比增速达25％,销售体量已超线下。呼吸与供氧板块同比减少7.61％,在前三季度完成对部分原渠道销售的主动战略整理后,公司制氧机,雾化器产品销售受到了一定影响,销售规模下降10％左右,但产品结构与流通性得到了较好的调整,为未来公司业务的健康、可持续发展奠定基础。公司无创呼吸机产品业绩增长迅速,同比提升近35％。 医用临床板块同比增长19.62％,其中子公司的院内消毒与感染控制业务、中医器械产品均保持高速增长。苏州医疗用品厂中医器械业务营收达到2.72亿元,同比增长27.08％；依托于技改成果,手术器械业务恢复显著,上械集团收入7.13亿,同比增长25.73％；上海中优业绩表现亮眼,实现营业收入6.25亿,同比增长19.35％,实现净利润1.59亿,同比增长31.21％,下半年位于丹阳新厂区的全自动化产线的迅速投产提升了消毒感控产品的供货能力,民品业务的顺利拓展也对整体业绩贡献增量。 风险提示 新产品推广进度不及预期,并购整合不及预期。 |
