据消息，6月8日，川藏铁路技术创新中心有限公司在成都市天府新区注册成立。该公司由铁科院联合中铁二院、中国铁设、中铁一院、中铁工业(9.31 -0.43%,诊股)、铁建重工等单位共同出资组建，旨在集聚社会优势创新资源，为川藏铁路建设提供技术支撑。 另外，为确保项目顺利开工建设，川藏铁路（甘孜段）开展先行用地申报工作。目前川藏铁路雅安至林芝段前期工作正科学扎实推进，工程地质风险基本判明，重大技术方案已论证稳定，全面开工建设的条件已具备。 此前，成都市人大代表、中国中铁(5.23 -1.32%,诊股)川藏铁路工程指挥部党工委书记、常务副指挥长王广钟在媒体采访时表示，通过国家科研批复后，连通四川雅安至西藏林芝的铁路线的重点工程最快今年7月就将动工，预计工期达10-12年。 被称为“史诗级”的川藏铁路铁路属国家“十三五”规划的重点项目，从四川盆地攀上“世界屋脊”，最高海拔4400米左右，经过的地形高差达3000米以上。川藏铁路实行分段建设，东段为成都经雅安至康定，中段为康定至林芝，西段为拉萨至林芝，其中成都至雅安段已于2018年底通车。 川藏铁路作为西部重大基础设施建设项目，主干线投资1500亿元，利好当地施工、水泥及民爆企业。 相关上市公司： 高争民爆：西藏唯一一家民爆企业，公司正在积极参与川藏铁路项目； 雅化集团：民爆生产基地大多布局于西部大开发的核心地带，《指导意见》中关于强化基础设施规划建设的举措，特别是加快川藏铁路、沿江高铁、渝昆高铁等重大铁路工程规划建设项目中，公司也将会争取较大的市场份额； 天铁股份：主要应用于轨道交通领域，涵盖城市轨道交通、高速铁路、重载铁路和普通铁路。2019年与中铁一局、十七局、十八局、十九局拉萨至林芝段铁路工程指挥部签署橡胶制品供货合同。 [2020-06-05] 雅化集团(002497):锂产业+民爆双轮驱动,长效成长远景可期 公司起步于民爆业务,再布局锂产业打开业绩成长瓶颈。公司为老牌民爆企业,通过爆破一体化业务模式与并购扩张维持民爆主营稳步成长。与此同时,公司积极布局锂产业,新建2万吨锂盐项目顺利投产兑现自身综合实力,并形成保障资源+巩固客户群体的业务生态。目前,公司已成为民爆产业综合实力龙头企业之一,锂产业核心竞争者,后续具备广阔成长空间。民爆产业集中化发展趋势明晰,"强者恒强"为长期趋势。民爆产业规模优势与平台化管理模式是当前市场风格下主要竞争点,并购管理经验专业务一体化经营成为核心竞争点,具备规模化与平台化运营能力企业才能在产业并购浪潮中持续做强,享受市场规模专业务覆盖的双重增长。 民爆产业龙头地位牢固,产业规模+集中化趋势同向驱动业务成长。公司作为民爆产业龙头企业之一,长期通过兼并收购方式提升市场覆盖范围,有效搭建平台化并购通道,产业规模提升显著。此外,公司业务布局符合政策端鼓励方向,在炸药、民爆服务、运输以及军工方面搭建立体化产业协作模式,有效提升利润水平与产业地位。 疫情扰动不改氢氧化锂需求远景,应用场景高端化加深供给竞争格局。2020年尽管受疫情影响,但下挖产业数据依然能看到氢氧化锂需求韧性。下游差异化的应用场景与精细化的产品性能对上游产线提出更高需求,仅有具备稳定锂矿供应、优质产线建设、丰富加工经验与技术沉淀等多方面优势才能优先受益于产业成长,并转化为产销率、产能利用率、毛利率等指标提升,形成由自身优势向业绩兑现上的逻辑印证。 当下雅化正通过资源渠道优化、产线再造、客户对接等方面重塑自身锂产业发展,长效成长前景可期。新建成2万吨锂盐产线建成后将成为海外客户认证平台,在品质与数量双重保障下为产品挺进全球核心供应链提供背书,而后续远景发展规划也向市场进一步证实公司长期发展锂产业决心与潜力。 投资建议:民爆行业景气修复,公司向业务一体化与管理平台化转型,收入水平专利润空间将进一步提升;同时,公司锂盐新产线顺利投产证明自身综合实力,上游资源供给保障与优质客户群体贡献协同效应,成本转移与品质溢价有望提升毛利空间。根据估值模型测算2020-2022年归母净利润为2.0/3.1/3.7亿元,EPS为0.21/0.32/0.38元,对应PE分别为40.7/26.1/22.2倍,首次覆盖给予"买入"评级。 风险提示:3C及新能源汽车产业等下游领域需求增速不及预期风险;盐湖或锂矿供给超预期风险;公司新扩产产线品质不及预期风险;民爆市场景气不及预期影响。 [2020-03-27] 天铁股份(300587):轨交减振龙头盈利向好,建筑减震打开未来成长空间 公司为轨交减振领先企业,17-19年营收复合增速高达78.99％。公司主营轨道工程橡胶制品的研发、生产和销售,产品主要包括隔离式橡胶减振垫、弹性支承式无砟轨道用橡胶套靴等轨道结构减振产品。根据2019年业绩快报,公司实现营业收入10.17亿元,同比增长107.4％,公司实现归母净利润1.2亿元,同比增长54.18％。公司17-19年营收复合增速高达78.99％。 公司在建产能丰富,公司预计在建产能全部建成后营收增长3.15亿元。2019年12月10日,公司发布公告称将公开发布可转换公司债券募集资金不超过3.99亿元,其中2.88亿元将用于弹性支承式无砟轨道用橡胶套靴生产线建设项目、弹簧隔振器产品生产线建设项目及建筑减隔震产品生产线建设项目,建设期均为2年。 轨交行业增速较快,前景向好。1)城轨在建项目丰沛,14-19年投资额复合增速达17.94％,运营里程长度复合增速达19.04％;2)政策频频发力,城轨作为"新基建"重要领域之一有望迎来强劲发展;3)国铁投资与高铁运营里程保持稳健增长,2019年我国铁路固定资产投资达8029亿元,投产新线8489公里;4)轨交系统快速发展为轨交减振行业带来机遇。 建筑减震行业前景广阔,我们预计市场规模达282.63亿元。1)我国地震多发,损害大,应用减震技术具有现实需求;2)2019年10月,国家司法部出台《建设工程抗震管理条例(征求意见稿)》,我们认为该强制性措施有望使减震行业进一步快速发展;3)建筑减震行业集中度较分散,尚在发展初期; 4)政策落地后,我们预计建筑减震行业市场需求规模约为282.63亿元。 公司轨交减振产品技术壁垒高、应用范围广、客户黏性强,未来拟进军建筑减震领域。1)技术与应用成为行业壁垒,公司面对新进入者威胁较小;2)下游主要客户为铁建、中铁,合作稳定,客户黏性高;3)研发人员数量占比7.76％,公司重视研发投入;4)公司拟投资9752.65万于建筑减隔震产品生产线建设项目,未来拟进军建筑减震行业。 盈利预测与投资建议。我们预计天铁股份19-21年归母净利润分别为1.2、1.93、2.26亿元,对应EPS分别为0.66元、1.06元、1.24元。考虑到公司在建产能尚未释放,随着产能的释放和新项目的投产,我们认为公司盈利能力将有所提高。综合来看,我们给予2020年天铁股份21-23倍估值区间,对应合理价值区间22.26-24.38元。首次覆盖,给予"优于大市"投资评级。 风险提示。在建产能投放不及预期、政策执行力度低于预期、宏观经济下行。 |
