随着618的持续发酵，电商直播带货也促进了电商平台用云量的暴涨。6月19日，腾讯云宣布了半年来直播平台云服务相关数据：从5月开始，各大电商平台的用云量增长明显加速，6月创新高。今年“618大促”期间，腾讯云的计算资源相比去年增长了一倍。与此同时，直播带货正在成为新趋势。2020年上半年，直播卖货的流量节节高走，6月整个行业直播卖货的带宽相比1月增长了500%。随着5G时代的到来以及超高清、VR等技术的不断发展，直播电商会越来越接近线下购物的体验，同时技术的不断更新迭代也必将带动云用量的持续增长，利好云服务企业。 相关上市公司： 网宿科技(300017)：目前服务对象已经覆盖了国内90%以上的直播平台、80%以上的短视频平台，并拥有完善的产品及解决方案，服务零售电商超过800家； 光环新网(300383)：光环云结合丰富的行业平台服务和AWS强大的基础云服务，提供端到端电商解决方案，构建企业自有电商生态。 [2020-06-16] 网宿科技(300017):5G网络应用MEC化,拓展CDN新增长空间-首次覆盖报告 5G流量爆发为CDN行业再添新活力,首次覆盖给予"增持"评级网宿科技专注于CDN行业多年,主营业务包括CDN、IDC相关产品及服务,同时公司也积极布局云计算、云安全、边缘计算等新兴领域,协同扩大业务范围。公司CDN业务市占率高,客户遍布各个行业,并持续加码研发投入,技术优势明显。5G全面铺开,数据流量爆发待即,叠加新冠疫情产生的上云需求,随着"价格战"的企稳,CDN行业有望迎来新一轮复苏并快速发展趋势,公司作为CDN龙头企业将优先受益,业绩有望保持快速增长。我们预测公司2020/2021/2022年可实现归母净利润为4.10/5.28/6.81亿元,同增1088.5％/28.8％/29.1％,EPS为0.17/0.22/0.28元,对应PE分别为51.4/39.9/30.9倍,相对可比公司,存在一定估值优势,首次覆盖,给予"增持"评级。 5G应用繁荣拓宽新一轮CDN需求,龙头企业有望优先受益随着5G建设的全面铺开,5G多样化应用将逐渐普及,CDN作为流量经营的主要平台,将迎来进一步变革与发展。5G首先爆发的是高流量业务,随后是低时延、大连接业务,车联网、物联网、VR/AR、云游戏等将逐步进入生活并快速普及,新的应用需求、新的应用模式、新的应用架构将进一步推动CDN市场发展,带来行业的整体复苏。公司作为CDN龙头企业,能够凭借其技术优势和客户黏性,有望在行业复苏过程中扩大市场份额,经营业绩有望保持快速增长。 公司着力产品广覆盖+服务深应用,全球化布局业绩有望边际改善公司重研发,在高清视频加速、动态加速技术、TCP加速技术、大数据传输加速、移动互联网加速技术、流媒体直播加速、互联网安全技术等领域均取得了较大突破,作为第三方CDN企业技术优势明显。公司依靠技术优势以及高性价比产品积极进行海外扩张,目前已在全球部署超过3万台服务器,在欧洲、非洲以及亚太地区部署超过60个海外加速节点,随着国外疫情的逐步控制以及数通业务的企稳发展,公司海外业务有望取得再突破,带来经营业绩边际改善。 风险提示:竞争加剧导致毛利下降风险;5G商用不及预期。 [2020-05-04] 光环新网(300383):业绩稳定增长,定增助力未来-年报点评 光环新网发布1)2019年报,2019年全年实现收入70.97亿,同比增长17.83％；归母净利润预计8.25亿元,同比增长23.54％,业绩符合此前预告。2)高送转方案拟每10股派现金红利0.2元。3)一季报及定增预案。 核心观点收入增长符合预期,盈利能力稳定。收入端,IDC及其增值服务实现营收15.61亿,同比增长20.77％；云计算业务实现营收52.12亿,同比增长19.11％；综合毛利率基本维持稳定。费用端,公司费用率合计8.29％,较18年同期提升0.23pct。其中结构性的变化主要为销售费用率提升0.18pct,系云计算销售投入加大；管理费用率提升0.15pct,研发费用率下降0.3pct,财务费用下降0.4pct。利润端,公司对光环金网持股比例上升从而少数股东权益下降,整体导致利润增速略高于收入增速。在建工程余额较上年下降10％,投资性现金流减少32.22亿。 疫情促进上架率提升,但对建设端产生一定影响。一季报实现营收24.14亿,同比增长48.21％；归母净利润2.21亿,同比增长13.17％,位于此前预告中值。公司一季度未受到疫情影响,并受益于用户在线活动增多,数据中心客户上架率有所提升,公司云计算业务继续保持增长势头,云计算及相关服务收入占报告期营业收入约80％。但在建设端,由于物流、现场施工受限等原因,项目建设进度受到一定影响。 定增助力未来高成长。公司发布定增预案,募集资金50亿元用于建设北京房山绿色云计算数据中心二期项目、上海嘉定绿色云计算基地二期项目、增资智达云创取得65％股权并投资建设燕郊绿色云计算基地三四期项目、长沙绿色云计算基地一期项目及补充流动资金,以上项目全部达产之后将新增41000个可供运营机柜。全球云计算产业正处于复苏周期,并且随着5G的应用,未来数据流量将成指数级增长。公司深耕一线城市及周边地区,在供需依旧趋紧的背景下价值凸显。并且乘国内新基建之风,有望加速成长。 财务预测与投资建议考虑疫情影响,我们略微下调盈利预测。预测2020-2022公司归母净利润分别为10.07/12.53/15.33亿(此前20-21年10.77/12.92亿)。我们采用EV/EBITDA方法进行估值,参考同业IDC公司20年EV/EBITDA在29倍左右,对应目标市值498.91亿,对应目标价32.33,维持“买入”评级。 风险提示行业竞争加剧,公司盈利能力下行风险；监管政策变化；云计算行业需求下滑。 |
