据报道，发表在《细胞-代谢》月刊上的一项研究显示，使用他汀类药物可降低新冠死亡率和有创机械通气发生率。他汀类药物的主要用途是降低胆固醇，能减缓动物免疫细胞的反应，有效减轻炎症，并缓解实验动物肺部损伤。这三种症状在新冠肺炎重症患者中很常见，常常导致致命的器官损害。这项研究分析了13981名患者使用他汀类药物的情况。报告显示，使用这种药物的患者的死亡率下降了45%。 相关上市公司有京新药业、现代制药等。 [2020-04-07] 京新药业(002020):集采下业绩不确定性加大,关注品种结构优化-2019年业绩点评 一、事件概述2020年4月1日,京新药业发布2019年业绩,实现营业收入、归母净利润和扣非后归母净利润金额36.47、5.20和4.21亿元,分别同比增长23.88％、40.92％和31.54％。2019Q4分别实现营业收入和归母净利润金额8.51亿元和0.31亿元,同比增长19.65％和8.25％,盈利能力也在稳步提升中。 二、分析与判断?成品药为公司2019年业绩主要驱动力,集采下未来业绩压力不确定下加大1)分业务板块看,多品种放量带动业绩上涨:2019年公司成品药板块实现21.91亿元收入(YOY30.57％),继续保持快速增长,增速快于公司营收增速23.88％,为公司2019年业绩主要驱动因素,我们认为主要是受益于匹伐他汀、地衣芽胞快速增长以及左乙拉西坦中标4+7后带来的放量。原料药板块实现收入9.38亿(YOY10.61％)增速有所放缓,可能是制剂价格受带量采购影响下滑导致原料药价格下滑有关。巨烽显示业务保持稳定发展,实现收入4.75亿元(YOY24.02％)。基于以上数据可以看出,公司业绩催化因素主要来自于受益集采的成品药板块和业绩逐步释放的巨烽。2)按季度看收入增速整体保持稳定增长。公司2019年Q1-Q4收入增速分别为38.8％、26.1％、13.8％和19.65％,整体保持较为稳定的增长,我们分析认为这主要还是受益于公司匹伐他汀、地衣芽胞和精神神经类药品放量带动；3)公司盈利水平稳步提升。 公司2019年毛利率和净利率分别为65.08％和14.31％,分别相比2018年提升0.23和1.69个百分点,显示出公司盈利能力也在稳步提升中。我们提示,伴随着公司瑞舒伐他汀在全国扩面中未中标可能会为公司2020-2021年业绩增长带来不确定性,我们建议关注全国扩面中标品种头孢呋辛酯片和左乙拉西坦片以及第二批带量采购中标品种辛伐他汀片对公司业绩贡献情况,我们也提示关注康复新液、地衣芽孢等竞争格局较好品种的放量。 中长期关注集采过渡期公司创新管线的推进情况以及仿制药新品种立项进展公司2019年研发投入2.54亿元,创新品种管线布局已初具规模。目前公司精神神经领域产品管线5个,其中EVT201项目进展最快,即将进入III期临床。心脑血管领域创新产品管线3个。公司有7个仿制药产品提交注册申请,包括盐酸美金刚缓释胶囊和沙美特罗替卡松吸入粉雾剂等较具潜力品种。我们认为公司在逐步优化产品管线布局,包括重点开发精神神经领域创新药品种,以及加强在心脑血管领域的布局,未来公司有望依托已有的优势品种逐步提升在精神神经和心脑血管领域的话语权。 三、投资建议考虑到集采扩面公司核心品种瑞舒伐他汀丢标,可能对2020-2021年业绩有一定波动性影响,我们下调了2020-2022年的业绩预测,我们预测2020-2022年EPS分别为0.63、0.70和0.83元,按2020年4月3日收盘价,对应PE分别2020年17倍,参考可比公司估值情况及未来2-3年的过渡期考虑,我们维持"谨慎推荐"评级。 四、风险提示集采不确定性风险,研发立项不及预期的风险,增量品种放量速度低于预期。 [2019-03-28] 现代制药(600420):可转债发行利好公司原料药和制剂升级 近日,现代制药发布公告明确了公司公开发行可转换公司债券方案。 优化资产结构,利好公司后续制剂和原料药业务发展。现代制药作为心血管药物领军企业,新型制剂产业战略升级项目的建设符合公司的战略布局定位,能够有效解决目前公司资源分散的问题并且满足公司扩大产能的需要,利好公司后续制剂国际化的布局;国药威奇达资源综合利用项目和威奇达中杭青霉素绿色产业链升级项目有利于公司三废”排放浓度与总量的进一步控制,满足国药威奇达生产规模扩大带来的排污需求,减少危废对外转运和处理的费用,改善提高区域环境质量水平,同时可以提升威奇达中杭生产能力,为未来原料药出口欧美客户、参与高端国际市场竟争莫定良好基础。整体来看,随着本次幕集资金的到位和幕投项目的逐步开展,公司的资产和业务规模将得到进一步扩大,有利于公司提升生产能力,提升行业影响力和竟争优势,对实现公司长期可持续发展具有重要的战略意义。 盈利预测:重组后的现代制药作为国药系下化药平台,借助国药集团实现资产整合有望实现资源协同的最大化,同时未来不排除通过进一步外延并购,打造成为国内领先的综合性创新型制药企业,公司内生外延发展空间广阔。根据公司业绩快报,我们调整2018年EPS为0.67元,调整公司2019-2020年盈牙,{预测,预计公司2019-2020年EPS分另,{为0.77,0.85元,对应3月28日收盘价其估值分别为13和12倍,给予公司“审慎增持”评级。 风险提示:环保导致原料药产能受限;原料药价格波动风险;制剂产品价格下 |
