近日，20多家国际领先制药公司在柏林和华盛顿同步举行线上新闻发布会，宣布启动全球抗生素耐药性行动基金，筹资10亿美元用于支持新型抗生素的临床研究。鉴于抗生素耐药性问题在全球范围日趋严重，这些公司计划在2020年第四季度将基金投入运营，以填补抗生素开发融资的资金缺口，具体目标是在2030年前上市两到四种新型抗生素。 眼下，全世界都迫切需要这一类治疗药物以应对迅速蔓延的抗生素耐药性感染。世界卫生组织的数据显示，每年全球有70万人死于抗生素耐药性。如果不及时采取行动，到2050年，耐药性疾病将可能导致1000万人丧生。此次启动的抗生素耐药性行动基金是制药业为应对全球公共卫生威胁而发起的有史以来最庞大、最具雄心的合作倡议之一。 相关上市公司： 鲁抗医药：国家大型医药生产企业，国家重要的抗生素研发、生产基地，国家重点高新技术企业，拥有国家级企业技术中心； 富祥药业：多年从事高效培南类抗生素的研发。培南类相关产品共获国家发明专利8项、多项江西省重点新产品。公司拟定增10.64亿用于抗菌类、抗病毒新药研发。此次长三角基金与国改基金作为一致行动人，将成为上市公司持股5%以上股东。 [2018-08-27] 鲁抗医药(600789):泰乐菌素行业格局突变,公司未来业绩可期-中报点评 事件 公司发布半年报，2018H1营业收入15.76亿，同比+24％，归母净利1.23亿，同比+284％。 点评 1、二季度泰乐菌素价格处于低位拉低单季度业绩公司2018Q2归母净利3200万，同比增加179％，环比下降64％。单季毛利率29.8％，同比+4.5pct，环比-2.1pct；净利率5.1％，同比+1.6pct，环比-5.8pct。业绩环比下降主要原因：1）竞争对手宁夏泰瑞复产，导致泰乐菌素2季度价格环比下跌。根据中国兽药交易网的数据，泰乐菌素2018Q1均价400元/kg，2018Q2均价仅350元/kg。2）1季度有流感疫情。2018年1月流感爆发，仅1月份患病人数就有27万。经过我们测算，2018Q1毛利2.8亿，其中1.7亿是人用抗生素板块的毛利，1.1亿是兽用抗菌素板块的毛利，而2017年全年人用抗生素的毛利为5.12亿，2018Q2毛利2.08亿，其中人用抗生素板块约1.28亿，泰乐菌素板块0.8亿。 2、主要竞争对手环保原因停产，泰乐菌素行业格局突变根据报导，2018年8月18日，宁夏政府查封关停了行业龙头泰瑞制药位于永宁厂区的发酵罐，涉及该厂区至少5000吨产能，而全行业全部产能约16000吨，近1/3产能遭到关停。目前的名义产能分布如下：泰瑞剩余约4500吨，齐鲁制药约3300吨，鲁抗医药约3000吨。我们推算目前鲁抗的实际有效产能占比已经在30％以上，行业格局发生突变。 3、看好公司泰乐菌素量价齐升，未来业绩可期宁夏泰瑞关停以后，各大厂家已经对泰乐菌素停止报价，行业格局突变。我们看好未来泰乐菌素价格持续上涨，预计泰乐菌素毛利率有望超过60％，此外公司计划投资新建三个兽用原料药车间，投资金额2.76亿。看好公司泰乐菌素量价齐升，我们预计今明两年公司实现归母净利润3.0/5.2亿，对应PE29.7/17.0倍，首次覆盖给予增持评级。 风险提示：涨价不达预期，宏观经济波动 [2020-05-28] 富祥药业(300497):2020H1业绩预告亮眼,积极向产业链下游延伸 事项:公司公布2020年半年度业绩预告,预计实现归母净利润2.17亿元～2.40亿元,同比增长90％～110％,其中非经常性损益约1100万元。 平安观点:疫情影响有限,主营业务保持快速增长:公司预计2020H1实现归母净利润2.17亿～2.40亿元(+90％～110％),一方面,2019H1因公司车间升级改造等因素影响,归母净利润基数较低,为1.14亿元;另一方面,新冠疫情影响有限,公司主营业务仍保持快速增长,即使在疫情较为严重的意大利,公司主要客户费卡也没有出现明显减产或停产情况,部分新冠病人合并肺部感染在一定程度上提振了他派混粉或培南类药物的需求。印度市场此前受快递和海关清关速度影响,销售有所滞后,但目前基本恢复正常。 主要产品竞争格局良好,扩产值得期待:他唑巴坦全球需求量约200-300吨,主要供应商为富祥和齐鲁,其中富祥产能100吨,未来计划新增200吨产能;舒巴坦全球需求量超800吨,目前富祥产能500吨,其中DP3通过切换也可新增200吨舒巴坦产能,其余产能中,预计华邦约200吨、红太阳几十吨、华惠超过100吨;培南类产品折合成4-AA产能合计约800吨,其中富祥约200吨,剩下产能主要在海翔和九洲,本次定增公司计划新增600吨4-AA和200吨美罗培南产能,行业地位有望进一步提升。 产品储备持续丰富,向下游制剂端延伸增强主动权:公司原料药产品储备丰富,目前主要在研品种包括泰诺福韦酯、西沙他星、恩曲他滨、依法韦仑等,其中抗病毒原料药将受益于公司相关中间体产能储备。新型酶抑制剂方面,AAI101已完成3期临床,公司目前为原研提供原料药;阿维巴坦避专利路线完成小试,有望抢得首仿。同时,公司积极向产业链下游延伸,2019年公司发行可转债,募集资金用于450吨哌拉西林/他唑巴坦(8:1)无菌粉项目,有助于公司由非无菌向无菌原料药升级;另外,富祥(大连)作为制剂业务平台之一,阿加曲班完成现场核查,预计6月底获批;公司与景德镇人民政府签署合作协议,获得1001亩生物医药项目用地,未来将成为公司制剂生产主要基地,不排除公司未来开展CMO业务的可能。 盈利预测与投资评级:公司主要品种持续稳健增长,产品储备持续丰富,积极向产业链下游延伸升级打开成长空间。考虑到公司2020H1业绩表现亮眼及股本增加,我们将2020-2022年EPS预测调整至0.87元、1.03元和1.17元(原预测为1.29元、1.52元和1.75元),当前股价对应2020年PE为18倍,公司目前在特色原料药标的中估值性价比突出,维持"推荐"评级。 风险提示:1)市场竞争风险:公司逐步开始无菌原料药和制剂技术的研发,与公司现有的原料药生产优势结合,保障公司未来的持续成长能力。若公司不能顺利实现现有产品向下游延伸或产品线的丰富,未来市场的成长空间和竞争将对公司的经营产生不利影响。2)环保事件风险:公司主营属于原料药和中间体行业,在生产过程中对环境影响较大,存在因人为或其他因素发生污染物泄露、排放不达标等环保事件的风险。3)研发风险:目前公司在研项目较多,且处于相对早期,研发风险大、投入高,公司研发项目存在研发失败和进度低于预期的可能。 |
