东方电缆13日晚公告，预计上半年实现净利润3.65亿元，同比增长103%，因营收占比超过50%的海缆系统及海洋工程增长明显。无独有偶，日月股份也预增80%至100%，因扩建项目年产18万吨(一期10万吨)海装工程产能开始释放。 据测算，我国海上风电在2020年至2021年进入0.85元/千瓦时补贴电价抢装潮，2年内抢装规模预计7GW至10GW。2022年起我国海上风电将转为地方补贴为主，各省规划总量达到100GW，预计2025年进入平价后年新增装机达到5GW以上，2030年接近10GW；预计全球海上风电市场规模将在未来10年增长5到8倍。 相关上市公司： 明阳智能(601615)：拟定增募资不超59亿元，主要投向汕尾海上风电产业园、10MW级海上漂浮式风机设计研发项目以及风电场项目； 金雷股份(300443)：全球风电主轴龙头企业，市场占有率达24.98%。 [2020-07-10] 明阳智能(601615):业绩高增长,海上风电发展加速 公司发布2020年上半年业绩预告,预计上半年实现归母净利润4.5-5.6亿元,同比增长34.80％-67.75％,扣非后归母净利润4.38-5.48亿元,同比增长55.93％-95.08％o 风机交付快速恢复,大容量机组销量提升:尽管上半年受到疫情影响,但公司复产较快,一季度实现交付719MW,同比增长107.86％,二季度全面复产后预计风机交付快速恢复。2019年公司S.SMW产品均价为5843元/IOW,较3MW海上产品均价提升30％,毛利率为20.24％,同比提升5.93个百分点。2020年公司出货结构中S.SMW机型比重将持续提升,有望带动海上产品交付均价与毛利率上行。陆上风机低价订单交付接近尾声,且出货量高增长有望摊薄三费,预计二季度公司交付量与毛利率环比均有提升,带动业绩高增长。 在手仃单快速增长,引领大机组战略:2019年公司新增中标项目容量11.1GW,同比增长129％,其中陆上风电约6.9GW,占比约62％,海上风电新增订单4.2GW,占比约38％,海上新增订单较2018年增长169.7％。截至2019年底,公司海上风电在手订单合计5.88GW,较去年同期增长183％02019年公司海上风电出货规模440.SMW,占全国海上新增并网装机规模占比达到22.25％,较2018年同期上升13.46个百分点。截至2019年底,公司在手订单达15.75GW,其中陆上风机占比为63％,海上风机占比37％,3MW及以上机组容量占比高达92％,大容量机组的战略执行和订单落地领先行业。 募资投向海上风电,打造海上风机领先地位:公司拟非公开发行不超过59亿元,主要投向汕尾海上风电产业园、lOMW级海上漂浮式风机设计研发项目以及风电场项目,公司11MW大风机产品已经发布,新项目将继续巩固和强化海上大风机优势。 盈利预测:预计公司2020-2022年的EPS分别为0.79,1.01和1.23元,维持增持评级。 风险提示:海上风电补贴政策低于预期,成本下降低于预期 [2020-03-15] 金雷股份(300443):业绩符合申万宏源预期,积极拓展海上风电产品 事件:公司于2020年2月29日发布2019年年度报告及2020年一季度业绩预告。2019年,公司实现营业总收入11.24亿元,同比增长42.34％;归属于上市公司股东的净利润2.05亿元,同比增长76.37％。 业绩增速符合申万宏源预期。2020年一季度,预计实现归属于上市公司股东的净利润0.55亿元-0.65亿元,同比上升60％-90％。 投资要点:受益国内风电整体回暖,风电主轴龙头盈利能力持续提升。2019年,公司实现营业总收入11.24亿元,同比增长42.34％;归属于上市公司股东的净利润2.05亿元,同比增长76.37％。其中风电主轴产品实现营业收入9.48亿元,同比增长39.89％,营业收入占比85.81％,全球市场占有率达24.98％,龙头地位稳固;自由锻件产品、受托加工业务分别实现营业收入0.36亿元、0.14亿元,同比分别增长153.24％、168.01％。公司业绩高增长的主要得益于两个因素,一是风电行业整体回暖,公司作为风电主轴龙头企业,主轴出货量大幅提升;二是公司采取了积极的降本措施,钢材价格企稳有利于毛利率稳定。 国内风电持续回暖,招标量再创新高。2018年、2019年我国风电新增装机分别达到21.1GW、28.9GW,同比分别增长7.5％、37.0％,国内风电行业持续回暖。随着弃风限电改善和风电度电成本不断下降,平价上网加速到来,未来需求有望持续增长。2019前三季度,国内风电公开招标量达49.9GW,同比增长108.5％,创历史最高纪录。公司客户包括公司与全球前十的风电整机供应商中的七家,有望直接受益国内风电景气度回升。 锻件项目一期正式投产,拟定增5亿元扩充海上风电产品产能。2019年公司投资建设年产8000支MW级风电主轴铸锻件项目,目前一期原材料自产项目已正式投产,公司原材料产能增至约20万吨/年钢锭,具备从原材料制备到成品包装的全流程生产能力,呈现一体化战略布局。同时公司发布非公开发行股票发行方案称拟募资不超过5亿元,用于海上风电主轴与其他精密传动轴建设项目。项目达产后,公司锻造主轴产能将新增2.4万吨/年,其他精密传动轴产能新增3万吨/年,铸造主轴的加工能力新增1万吨/年。有利于公司解决产能瓶颈,培育新的利润增长点。 维持盈利预测,维持买入评级:公司是全球风电主轴龙头,受益风电需求提升。我们维持2020-2021年盈利预测,预计2020-2021年归母净利润分别为3.01亿元和4.08亿元,新增2022年盈利预测,预计2022年归母净利润5.05亿元,2020-2022年对应EPS分别为1.26、1.71、2.12元/股,对应估值分别为11倍、8倍、7倍。维持"买入"评级。 风险提示:风电装机不达预期;原材料价格上涨。 |
