7月17日讯，新疆是年内基建发力确定性省份，也是全国资源能源型省份中，罕有的投资保持高增长的省份。今年新疆的重点建设项目约390项，其中续建190项，新开工80项，预备项目120项。 5月十三届全国人民代表大会第三次会议上，李克强总理在2020年政府工作报告中明确地提出，要加强“两新一重”建设，高质量共建“一带一路”。新疆作为西部大开发和“一带一路”战略以及基础设施建设实施的重点区域，当地的基建投资等情况引发市场关注。 浙江大学西部院院长助理陈健认为，新疆具有资源多样性，更有选择产业的空间，这种条件其他地方无法比拟。 分析师称，新疆具有旅游、矿产、农业等方面的先天资源禀赋。现在，新疆上市公司相对较少，仅有55家，目前尚有天池旅游等在等待上市获批。建议特别关注循环经济产业链，化工、石油等相关行业的公司。并认为，新时代西部大开发战略下，新疆的基建和资源开发是政策支持重点。 5月，《关于新时代推进西部大开发形成新格局的指导意见》出台后，新疆的发展重心主要集中在基础设施建设和资源开发两方面。基建方面，主要包括高铁、通用航空等；资源开发方面，包括煤炭、天然气、旅游、大农业等方面。 从建筑材料角度观察，今年以来，受益需求高速增长以及行业低库存，新疆地区钢价持续、大幅上涨，从年初至今，乌鲁木齐螺纹钢价格涨幅已经达到6%，同期北京地区涨幅4%、上海地区下跌3%。分析师认为，预计未来随着西部地区新基建项目对钢铁需求的不断上升，库存水平将继续下降，新疆地区钢铁市场可能出现供不应求的局面，并将大大刺激西部地区钢铁行业的发展。建议关注八一钢铁。 建议同时关注水泥板块，西北水泥需求稳健，推荐业绩稳健，低估值，分红稳定，静态股息率超过4%，且有中国建材避免同业竞争承诺的天山股份。 [2020-07-16] 八一钢铁(600581):新疆龙头钢企,受益西部基建 新疆龙头企业完整优质的生产系统公司是新疆唯一的钢铁上市公司同时也是整体实力最强的钢铁企业,公司拥有完整优质的炼铁、炼钢及轧钢生产系统,具备年产660万吨铁、730万吨钢、770万吨材的生产能力。公司高度重视科技创新,其中公司专利申报数量始终居于自治区首位,公司主导产品的实物质量已达到国际公认的高精度产品的标准,产品曾多次荣获自治区名牌称号。2020年Q1,公司钢材产量为110.38万吨,同比增加7.38％;钢材销量为89.09万吨,同比减少17.07％;实现营业收入31.75亿元,实现净利润-1.91亿元。 疆内市场占有度高区位优势明显公司以新疆地区为核心销售区域同时辐射西北及中亚地区,密切关注本地及周边的市场需求和产品价格变化,实施差异化竞争策略,对产能和产线配置进行经济性比较,制定合理的产能规模和产线布置,灵活组织安排生产,产品在新疆及西北地区拥有较高的品牌认知度。2019年,公司板材疆内市场占有率达到77％,建材疆内市场占有率为34％。公司现已建成遍布全疆的销售网络,可为用户提供一站式品种服务、个性化订制服务以及钢材深加工服务。公司积极顺应"互联网+"发展趋势,搭建快捷高效的电子交易平台。 一带一路大基建驱动成长2020年4月21日八钢公司与实际控制人中国宝武、华宝投资共同出资10亿元,设立新疆天山钢铁联合有限公司。其中,八钢铁公司认缴出资额5亿元,持股比例50％;中国宝武认缴出资额2.5亿元,持股比例25％;华宝投资认缴出资额2.5亿元,持股比例25％。中国宝武2019年钢产量9522万吨,营业总收入5566亿元,利润总额345.2亿元,钢产量和盈利水平位居全球第一。2020年新疆重点项目共计390项,其中续建项目190项、新开工项目80项、预备项目120项。20年5月17日,中共中央、国务院印发《关于新时代推进西部大开发形成新格局的指导意见》其中特别指出以共建"一带一路"为引领,加大西部开放力度。支持新疆加快丝绸之路经济带核心区建设,形成西向交通枢纽和商贸物流、文化科教、医疗服务中心,公司成长迎来高强驱动力。 公司评级我们预计公司2020-2022年营收分别为216.43/229.42/238.59亿元,归母净利润分别为7.64/8.58/7.39亿元。我们给予公司2020年10.73倍目标PE,对应市值为81.98亿元。首次覆盖,我们给出目标价格5.35元,给予"买入"评级。 风险提示:宏观政策改变,西部大开发政策变化,公司经营出现其他不可控风险等 [2020-07-14] 天山股份(000877):2Q20新疆、江苏较好景气,表现略超预期-2020年中报业绩预告点评 公司2020年半年度业绩预告6.71亿元,同比增长0.08％,剔除西部建设公允价值变动影响同比+6.3％,表现略超预期。考虑需求高景气下新疆水泥价格有望维持高位,以及公司拟转让熟料产能指标(料交易完成后会增厚业绩),上调公司EPS预测至2.05/2.24/2.47元,上调2020年目标价至19.33元,维持"买入"评级。 半年报业绩预计同比持平,剔除公允价值变动影响同比+6.3％,表现略超预期。 公司发布2020年半年度业绩预告,预计报告期内实现归母净利润6.71亿元(同比+0.08％),剔除西部建设公允价值变动影响后同比+6.3％。公司克服前期疫情及4-5月新疆降价影响,预告2Q20归母净利润同比+38.4％,表现略超预期。 受益积压需求陆续释放,2Q20新疆、江苏市场呈现较好景气。疫情影响下游工程复工节奏,公司核心市场新疆、江苏1Q20水泥产量分别同比-33％/-32％;随着4月初基建及地产复工趋于正常,前期积压需求陆续释放,5M20新疆/江苏水泥产量同比+3.6％/-13.4％;其中4月/5月新疆水泥产量同比-3.6％/+21.8％,4月/5月江苏水泥产量同比+5.0％/+9.6％,支撑2Q20公司业绩实现较好增长。 疆内价格回升至高位企稳,江苏市场提供稳健盈利,拟转让产能指标料增厚业绩。4月由于需求恢复稍缓,新疆错峰置换协议破裂,袋装/散装吨价格下调150/80元/吨;而随着4-5月新疆需求明显改善,传统企业与PVC企业重新达成合作,6月底疆内价格已回升并超过去年同期20元/吨,在需求高景气下,我们预计新疆价格年内有望维持高位;对于江苏市场,我们预计在七月底八月初雨水扰动后继续受益需求复苏,价格料企稳回升,为公司提供稳健盈利。此外,公司拟向崇左南方水泥转让旗下屯河水泥120万吨熟料产能指标,交易总价款1.32亿元(相当于2019年净利润的8.1％),交易完成后料将增厚公司业绩。 风险因素:基建及地产需求复苏不及预期;区域错峰置换协议破裂;母公司整合进度不及预期等。 投资建议:考虑需求高景气下新疆水泥价格有望维持高位,江苏市场继续提供稳健盈利以及公司拟转让熟料产能指标(料交易完成后会增厚业绩),我们上调2020-2022年净利润预测至21.5/23.5/25.9亿元(原预测为20.2/23.1/25.4亿元),对应EPS预测为2.05/2.24/2.47元,现价对应PE为8.8/8.1/7.3x。考虑到中期内行业盈利趋稳下所带来的估值提升,以及公司未来或受益母公司整合推进,我们上调目标价至19.33元(对应2020年PE/PB为9.4x/1.8x),维持"买入"评级。 |
