据外媒报道，近日曝光的一项苹果专利显示，苹果可能将会在iPhone中加入红外热成像，让用户可以在更多环境中使用AR。据专利描述，这项技术将依靠热成像或红外线的摄像头来增强AR视觉摄像头，可利用场景中真实物体的热属性，以提高计算机视觉算法的准确性。这项专利可以让用户在黑暗的环境中，更轻松的使用AR系统。 红外热像技术，最早使用于军事领域，后转入民用，以热像仪最为普遍，主要用于工业检测、设备维护、防火、夜视以及安防等领域。随着AR技术以及产品的逐年成熟，AR与红外热像的集成，切实解放了双手，为使用者提供了更多元化的操控方式，有望成为一个迭代性应用。 相关上市公司： 久之洋：业界少有的能够自行研制开发红外热成像、激光测距（照射）、可见光电视、猫眼探测、特种照明等全种类光电传感器的单位； 联合光电：公司致力于为市场提供高端光学镜头产品及解决方案，公司红外产品主要应用于红外热成像。 [2020-03-20] 久之洋(300516):光电所资本运作平台,2020年新增订单2.03亿元 制冷/非制冷红外热像仪生产商,光电所重要的资本运作平台久之洋是国内同时具备红外热像仪和激光测距仪自主研制生产能力的高新技术企业,是我国中船集团-华中光电技术研究所(717所)旗下上市公司,第一大股东717所控股58.25％。公司具有全谱系全系列红外激光产品,覆盖短波、中波、长波、面阵、扫描等系列化热像仪,YAG、半导体泵浦、光纤、饵玻璃等系列化激光器,应用领域广泛。 控股股东光电所是我国唯一以海军光电装备技术为研究对象的专业研究所,专业覆盖侦察监视、警戒探测、跟踪火控、光电对抗、光电通信六大领域。据公司19年11月7日公告的投资者调研纪要,久之洋作为研究所旗下的唯一上市平台,是其实现战略目标提供重要的资本运作平台。 聚焦红外热像仪核心产品,持续加大研发投入,2019年成长性整体较好近年来,公司营收整体呈现稳中有增的趋势:2015年公司营收3.86亿元,至2019年营收5.73亿元,连续4年CAGR达10.4％;但自2017年以来公司毛利率与净利率下滑较明显,净利润于2017年下滑显著,主要为政府采购(含军品)类大宗业务商品受宏观改革等因素的影响、产品交付有所滞后,及红外/激光等光电探测产品技术日臻成熟,市场竞争进一步加剧所致。2019年公司业绩快报已于2月29日发布,报告期内公司营收5.73亿元,同比+22.6％,归母净利润0.62亿元,同比+36.5％,整体成长性较好,主要由公司订单增长所致:据2019半年报,报告期内公司在政府采购领域持续发力并斩获大量订单。公司在2019年并表同一控制下企业的光学星体跟踪业务,未来该板块有望为公司贡献利润。 2020开年主业斩获2.03亿订单,新冠疫情或提供红外测温仪额外弹性2020年1月17日公司公告,公司于近日收到招标方(无关联关系)发来的中标通知书,确认公司为某型红外设备中标单位,中标金额2.03亿元。本次中标是公司取得的又一重大突破,预计将大幅提升红外装备系统的技术升级、增厚公司业绩。此外,针对目前国内新冠病毒疫情,公司责无旁贷承担了测温仪生产任务,1月21日公司紧急调整生产产能布局,扩增生产测温系列产品,原材料和配套物资逐步到位,后续将按照统一调配额度保障生产。我们认为,上半年公司民用红外测温产品需求或增加(属短期增长贡献),军用等红外设备或将提供中长期业绩支撑。 盈利预测与评级:预计公司2019-2021营收分别为5.73/7.45/8.80亿元,净利润分别为0.63/0.84/1.00亿元,EPS为0.35/0.47/0.56元,PE为87.23/64.64/54.46x。可比公司2020年PE均值为81.84x,公司目标价为0.47*81.84=38.46元,3月19日收盘价为30.3元,尚有26.9％空间,首次覆盖给予"买入"评级。 风险提示:因疫情所需的民用红外测温仪增长不持续,公司订单交付放缓,毛利率下行风险。 [2019-08-30] 联合光电(300691):研发高支出致业绩承压,关注公司长期发展-2019年中报点评 2019年H1公司实现营收5.31亿元,同比+10.52％,实现归母净利润0.27亿元,同比-15.57％；扣非后归母净利润0.24亿元,同比-14.98％。公司短期业绩承压主要源于为谋长远发展持续加大研发投入,后续仍有望受益镜头升级等趋势,维持"增持"评级。 Q2研发高投入拖累公司业绩,H1净利润同比-16％。公司2019年上半年实现营收5.31亿元,同比+10.52％,实现归母净利润0.27亿元,同比-15.57％；扣非后归母净利润0.24亿元,同比-14.98％。就单季度而言,2019Q2公司营收3.0亿元,同比+6.3％,归母净利润0.14亿元,同比-42.12％；扣非后归母净利润0.13亿元,同比-40.99％,而Q1公司营收及业绩增速分别为16.51％/76.81％,Q2较Q1业绩大幅下滑,拖累公司上半年整体业绩表现。其中,公司H1毛利率同比-0.4pct至21.6％略有下滑保持平稳,而H1利润增长大幅低于营收主要源于人员扩张下研发费用率的大幅提升(同比+2.5pcts至10.78％,其中人工费用+953万元),与此同时整体期间费用率仅同比+1.78pcts,其中Q2销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.37/-1.89/+5.03/0.64pcts。我们认为,在行业需求不振背景下,公司为保长期发展自Q2起坚定加大研发投入导致短期业绩承压,后续有望迎来改善。 安防类镜头稳定增长,后续受益超高清升级政策。2019年H1下游安防需求整体偏疲软,公司安防类镜头增长动力不足,上半年营收同比+10.85％至4.60亿元,营收占比约87％,毛利率同比-0.06pct至22.76％基本持平。2019年3月工信部等部门联合发布《超高清视频产业发展行动计划(2019-2022年)》,大力推进我国超高清视频产业的发展,预计安防领域高清镜头出货量占比将迅速提升。公司作为安防镜头领先供应商,2018年变焦镜头全球市占率达10.5％(高端安防变焦市占率高达77.8％),可实现从模拟、720P、1080P到4K乃至8K分辨率以及3~55倍率的光学变焦,有望深度受益超高清产业政策带来的产品升级趋势。 非安防类关注激光产品、屏下指纹等新品。公司2019年H1非安防类镜头营收同比+20.19％至0.66亿元,营收占比约12％,同时毛利率同比-0.26pct至14.39％。安防外公司积极布局投影视讯、消费、车载等下游领域,2018年已实现超短焦激光镜头的稳定交付,并于2019年Q1成功量产并交付手机光学屏下指纹镜头。目前光学屏下指纹方案在安卓端正加速渗透,我们预计2019年国内安卓端出货量近1.9亿,有望为公司带来可观的增量需求。 风险因素:安防行业低迷；下游大客户不及预期；非安防类市场开拓不及预期。 投资建议:由于短期下游安防需求疲软,叠加公司调整投入战略,我们基于中报下调公司2019-2021年EPS预测为0.35/0.43/0.51元(原预测为0.42/0.56/0.66元,对应转增股本前0.68/0.9/1.06元),维持"增持"评级。 |
