当地时间9月10日，世界动物卫生组织（OIE）通报德国勃兰登堡州发生1起野猪非洲猪瘟疫情，为该国首次发生。为保护我国畜牧业安全，防止疫情传入，海关总署、农业农村部9月11日联合发布公告：禁止从德国输入猪、野猪及其产品。 德国是我国重要的猪肉进口国。据我国海关数据，德国一直是我国猪肉进口的主要来源国，2018年占比19.1%，位列第一；2019年占比17%，仅次于西班牙的18%。暂停从德国进口猪肉无疑给我国进口猪肉带来压力，随着双节的临近，猪价或小幅上涨。可关注温氏股份。 另外，国务院副总理胡春华近期在黑龙江哈尔滨主持召开大型农业龙头企业座谈会，并考察非瘟疫苗研发进展，作了这些重要指示。此前8月份消息，中国农科院哈尔滨兽医研究所自主研发的非洲猪瘟疫苗进展顺利，即将进入扩大临床试验和生产性试验阶段。 相关上市公司有瑞普生物、中牧股份等。 [2020-08-28] 瑞普生物(300119):生物制品、制剂收入快速增长,公司市占率继续提升-中报点评 事件:公司发布2020年半年度报告,上半年公司实现营业收入9.24亿元,同比增长41.45％;实现归属于上市公司股东净利润1.47亿元,同比增长70.60％;实现扣非后归属于上市公司股东净利润1.32亿元,同比增长85.34％。 点评:兽用生物制品收入快速增长,公司市占率继续提升。上半年公司兽用生物制品实现收入5.43亿元,同比增长56.68％。其中,禽用生物制品实现收入4.77亿元,同比增长57.38％;畜用生物制品实现收入6566.85万元,同比增长51.78％,禽用生物制品收入的快速增长是上半年公司营收增长的主要原因。禽用生物制品毛利率达到63.40％,与去年同期相比上升5.54个百分点。公司子公司华南生物上半年实现营业收入1.77亿元,同比增长37％;实现净利润4808.24万元,同比增长29％。上半年我国毛鸡出栏量同比增长4％,公司收入增速远高于行业增速,公司市占率继续快速提升。公司市占率的快速提升主要由于公司与集团大客户继续进行深化战略合作,取得大客户业务的快速增长,同时华南生物与总部营销中心的整合也推动了公司高致病性禽流感及其他禽用产品销量的大幅提升。 制剂收入快速增长,弥补疫情导致的原料药收入下降。上半年公司兽用药物实现收入3.86亿元,同比增长26.52％,其中兽用原料药实现收入1.21亿元,同比下降17.90％;药物制剂实现收入2.66亿元,同比增长67.90％。在饲料端禁止抗生素添加及养殖行业集中度逐渐提升的背景下,市场对减抗、替抗类药物及添加剂的需求将逐渐上升,带动药物制剂市场空间的提升。 盈利预测:随着华南生物改扩建项目的完成,下半年华南生物的产量有望快速上升。预计2020、2021年公司有望实现归母净利润2.79亿元、3.75亿元,对应PE32.01倍、23.83倍,给予"买入"评级。 风险提示:畜禽疫情,销量不及预期、全国禽养殖量不及预期、国际贸易政策风险 [2020-08-28] 中牧股份(600195):行业拐点确立,公司业绩高增长-2020年中报点评 事件:公司发布2020年中报,实现营收22.7亿元,同比增长23.69％;归母净利润3.56亿元,同比增长119.51％。下游需求持续复苏,公司业绩改善。 点评:下游持续复苏,政采疫苗优势突出生物制品业务:随着下游生猪存栏的恢复,生物制品业务也逐步触底回升。同时公司积极开发新品,市场化口蹄疫疫苗业务持续推进;口蹄疫O型、A型二价3B蛋白表位缺失灭活疫苗上市后销售业绩取得突破。公司在政采口蹄疫疫苗业务方面持续保持领先优势,市场份额、收入不降。另,上半年公司实现投资收益2.51亿,其中减持金达威股票获得1.42亿收益。若扣除投资收益影响后,公司净利同比增长80.68％。? 禽用疫苗高景气,猪用疫苗拐点已现疫苗下游需求已触底回升,能繁母猪存栏、生猪存栏同比已转正。同时非洲猪瘟影响下,规模化养殖快速发展,疫苗渗透率亦快速提升,疫苗龙头企业将更加受益于下游集中度提升。另外非瘟疫苗商业化应用快速推荐,将为行业带来新的发展契机。2019年白羽鸡祖代更新量为2015年以来的最高,此部分供给将在2020年陆续释放,预计2020年我国肉禽出栏量继续较高增长,将带动禽用疫苗需求的快速增加。 持续看好公司,维持"买入"评级生猪存栏逐步恢复,禽养殖出栏继续快增长,兽用疫苗行业好转迹象明显。下游需求复苏迅速,上半年公司业绩超预期,故我们上调公司2020-2022年盈利预测,预计公司2020-2022年净利润分别为5.03亿、5.81亿和6.86亿;按最新股本摊薄的EPS分别为:0.50元、0.57元和0.68元。公司为动保龙头企业,将显著受益于行业反转,持续看好公司,维持"买入"评级。 风险提示:下游需求恢复不及预期风险,政策波动风险、研发不及预期风险。 |
