据监测，11月2日国内液化天然气（LNG）均价为3790元/吨，较10月初上涨超40%。9月以来，LNG进入传统旺季，在工业及居民供暖等需求因素的提振下，价格连续上涨。 据了解，自5月份起，我国工业生产指数明显回升，带动LNG消费量增长。目前北方城市已陆续进入冬季供暖期，城燃补库积极，市场心态乐观。原料气价格两次上调等利多因素，未来将支撑LNG价格持续上行。此外，今年我国仍然延续散煤替代环保政策，新增了汾渭平原，替代户数大幅增长。 相关上市公司： 新奥股份：借助浙江舟山的新奥集团LNG码头进口气源； 深圳燃气：LNG接收站投产效果逐渐显现，可以利用国内外天然气价差优势，带来业绩新增量。 [2020-10-29] 新奥股份(600803):天然气业务全面复苏,四季度有望继续好转-季报点评 业绩符合预期公司20年前三季度实现营业收入595.37亿,同比-10.2％;归母净利润12.52亿,同比-45.08％。 随疫情稳定,公司天然气业务全面复苏公司第三季度天然气零售气量达到48.7亿方,同比+18.2％,其中工业用户销气量达到40.35亿方,同比+21.2％;居民用户销气量达到5.62亿方,同比+14％;加气站销量达到2.73亿方,同比-8.7％。前三季度公司整体实现天然气零售气量150.32亿方,同比+8.2％,加上能源贸易的总销气量达到207.7亿方,同比+9％。 在工程安装方面,公司也迅速追上进度,第三季度完成新开发工商业用户开口气量达到481万方/日,同比+33.6％;完成新开发住宅用户58.5万户,同比+45.2％。前三季度累计增加工商业用户开口气量1137万方/日,增加住宅用户161万户,预计四季度还会有更多新用户的工程安装工作于年底前完成。 泛能业务方面,第三季度公司共投运6个泛能项目,综合能源销售量达到39.19亿千瓦时,同比+137.5％。前三季度公司共投运泛能项目114个,累计综合能源销量达到87.25亿千瓦时,同比+142.2％。已投运项目在未来几年逐步达产后,每年可带动171亿千瓦时的综合能源销量。 大宗商品价格低迷,但环比有所好转第三季度甲醇和煤炭价格仍然承压,其中甲醇价格同比-402元/吨,动力煤价格下降10元/吨,但是自三季度疫情好转以来,大宗品价格也出现一定好转,甲醇价格环比+45元/吨,动力煤价格+69元/吨。预计四季度随着需求不断恢复,甲醇和煤炭价格有望持续增长。 拉尼娜寒冬或提升天然气业务盈利在拉尼娜的影响下,提前的降温提高了市场参与者对于冷冬的预期,LNG需求骤增,价格不断攀升。对于公司而言,一方面冬季取暖用气需求的增长或对天然气零售业务带来一定利好,另一方面LNG价格的上涨也有望提升公司LNG贸易的盈利能力。 盈利预测与评级维持20-22年净利润预测20/31/36亿,EPS为0.76/1.19/1.38元/股,对应PE为16/10/9倍,维持"买入"评级。 风险提示:天然气业务拓展不达预期,能源价格波动风险,冬季涨价不达预期 [2020-10-29] 深圳燃气(601139):业绩符合预期,天然气销量持续增长-2020年三季报点评 2020年三季报:业绩符合预期2020年前三季度公司实现营收100.74亿元(同比+0.73％),归母净利润10.92亿元(同比+18.93％);2020年第三季度单季度营收37.01亿元(同比+8.29％),归母净利润4.33亿元(同比+33.97％),业绩符合预期。公司燃气销量保持持续增长,全国性燃气布局逐渐加速,LNG接收站投站效益逐渐显现,低成本气源带给公司毛利率的提升,公司2020年天然气销气经营目标为40亿方,较2019年全年燃气销量同比增长26.86％;我们预计公司2020-2022年EPS分别为0.44、0.53和0.61元,当前股价对应PE分别为17.5、14.5和12.5倍,维持"推荐"评级。 燃气销量持续增长,液化石油气下滑2020年前三季度,公司天然气销售收入67.21亿元(同比+1.71％),销售量27.58亿方(同比+22.14％),其中电厂天然气销售8.24亿方(同比+15.40％),非电厂天然气销量19.34亿方(同比+25.18％)。燃气销量的增速一方面是由于电厂用气带来用气量的提升,另一方面深圳地区城中村改造也在持续推进,给公司带来了居民用户的持续增长,非深圳地区用户也在逐步增长,今年首次拓展了河北和四川城燃市场,全国燃气布局持续推进。另外,公司液化石油气批发销售收入为9.46亿元(同比-36.36％),主要是因为用户正逐步从液化石油气用户转化为天然气用户,而且原油价格的波动也对液化石油气业务造成了一定影响。 财务状况保持良好,LNG投产效益显现公司LNG接收站投产效果逐渐显现,公司投产的天然气储备与调峰库拥有每年10亿立方米(80万吨/年)的天然气周转量,可以利用国内外天然气价差优势,给公司带来业绩新增量。所以2020年第三季度,公司毛利率达到29.42％,净利率达到12.42％,达到近年来单季度高位。另外,公司前三季度费用率为12.50％,较同期上升了1.28个百分点,其中销售和管理费用率分别上升1.07、0.27个百分点,财务费用下降了0.07个百分点;资产负债率略升达到51.51％;公司现金流保持良好,前三季度经营活动产生的现金流量净额27.35亿元(同比+49.99％)。 风险提示:项目推进不及预期,融资成本大幅增长,经济大幅下行。 |
