11月24日，工业和信息化部官网显示，由工业和信息化部、安徽省人民政府共同主办的2020世界显示产业大会在合肥市举行。工业和信息化部党组书记、部长肖亚庆在会上表示，随着新一代科技革命和产业变革深入发展，新型显示作为数字时代的信息载体和人机交互窗口，正加快向智能化、泛在化、精细化发展，并和5G通信、人工智能、物联网、智能汽车、超高清视频等新兴产业深度融合，对经济社会产生深刻而广泛的影响。工业和信息化部党组成员、副部长王志军在大会上指出，当前新型显示产业正成为升级新型消费、壮大数字经济、发展信息产业的重要驱动力。 赛迪顾问指出，新型显示作为智能交互的重要端口，已成为承载超高清视频、物联网和虚拟现实等新兴产业的重要支撑和基础，是全球各国及地区近年来竞相发展的战略性新兴产业。近年来，中国新型显示产业规模快速增加，TFT-LCD产能全球第一，OLED产业规模不断扩大，已经有多达十余条G6代AMOLED生产线处于在建或者规划状态；与此同时，新型显示产业链上游材料设备环节也取得重大突破。中国正在成为全球新型显示产业的重要一极，目前已经初步形成了京津冀、长三角、东南沿海以及成渝鄂等地区为代表的新型显示产业格局。未来，随着韩国TFT-LCD产能的逐步退出，全球新型显示产能将加速向中国转移。 相关上市公司中，长阳科技：加强新型显示上游材料研发创新布局，共计启动超过10余种膜品类研发，4-5种进入小批量试生产阶段，有望复制反射膜成功基因，“十年十膜”蓝图稳步推进。 芯瑞达（002983）：背光模组光电系统龙头，主营新型显示光电系统的研产销及技术服务，占据先发优势。 TCL科技（000100）：注资JOLED 布局喷墨印刷显示，领跑下一代显示。印刷显示极大降低 OLED 显示成本，有望成为下一代主流显示技术。 [2020-11-03] 长阳科技(688299):疫情影响消退,股权激励昭示高增长可期-三季点评 事件概述(1)2020年前三季度实现营收7.36亿元,同比16.55％,归母净利润1.35亿元,同比38.44％,归母扣非净利润1.23亿元,同比37.76％,每股收益0.48元。 分析判断:疫情影响消退,营收、利润在同比和环比均呈现显著增长。2020年前三季度实现营收7.36亿元,同比增长16.55％,归母净利润1.35亿元,同比增长38.44％,归母扣非净利润1.23亿元,同比37.76％。分季度看,三季度增速出现明显提升:(1)2020Q2实现营收3.20亿元,同比增长24.96％,增速较Q2上升18.90个百分点,营收环比增速38.57％。我们此前判断二季度营收增速出现显著下降主要系产能瓶颈限制及基膜量产进度被疫情拖累所致。第三季度疫情影响逐渐消退,营收再度恢复较高增速。(2)2020Q3归母净利润0.58亿元,同比增长43.12％,环比增长38.88％;2020Q3归母扣非净利润0.53亿元,环比增长31.70％。归母净利润同比增长率与营收接近,毛利率保持H1水平。 股权激励昭示公司未来高增速可期,激励目标预示发展增速。(1)股权激励的行权条件为2020-2022年净利润相较于2019年的增速分别不低于20％、40％和80％,每年的行权比例依次为33％、33％和34％,结合2020年扣非归母净利润1.29亿元的业绩基数,按照行权条件要求所需实现的2020-2022扣非归母净利润下限依次为1.55/1.80/2.32亿元。(2)考虑到2020-2023年所需确认的股权激励费用分别为1423.50/4921.80/2219.1/795.60万元,为简便起见,在不考虑所得税等因素的影响假设下,2020-2022年所需实现的激励前扣非归母净利润至少应该追加激励费用影响,由此对应2020-2022年激励前扣非归母净利润下限依次为1.69/2.30/2.54亿元,对应同比增速下限分别为31.05％、35.99％和10.67％。若进一步假设公司保持2019年的扣非归母净利润与归母净利润之对应比例保持不变,则可以简单推算2020-2022年激励前归母净利润下限分别为1.88/2.55/2.82亿元,对应同比增速下限分别为31.05％、35.99％和10.67％。 投资建议维持盈利预测不变,预计公司2020-2022年归母净利润分别为1.69/2.47/3.93亿元,目标价格32.84元,维持买入评级。 风险提示技术迭代风险、原材料价格波动风险、疫情导致的需求降低风险、新技术路线选择错误的风险、系统性风险等。 [2020-04-07] 芯瑞达(002983):新股询价报告 公司一直专业从事新型显示光电系统、智能健康光源系统的研发、设计、生产、销售及技术服务,提供从光源设计、光电系统设计、显示设计、控制系统设计、外观设计、产品制造及技术服务的一体化解决方案。公司从事新型显示行业多年,通过瞄准新型显示产业和健康智能照明产业的国内外知名企业,获得多项资质认证,并在技术研发和产品创新、核心技术团队、开发维护客户资源、企业成长性等方面形成较强的竞争优势,取得显著的市场地位。 (1)公司具有较强的技术研发和产品创新能力。公司主要技术人员均从事新型显示行业多年,在新型显示光电系统的产品研发设计等方面,具有较强的技术优势和丰富的行业经验。公司率先在行业内研发推广高光效光电系统设计、超轻薄背光模组技术、高色域显示技术、HDR显示技术等一系列技术方案,推动平板显示产品在光效、色域、动态对比度、节能环保、外观设计等方面不断革新。健康智能光源系统技术方面,公司通过多年技术积累和市场储备,研发推广全光谱智能照明技术、超高光效智能照明技术、广告照明技术、植物照明技术、景观照明技术、紫外线照明技术,持续切入智能照明、商业照明、景观照明、植物照明、医学照明等细分领域,实现健康智能照明业务跨越式发展。公司承接了HDR显示技术、量子点显示技术、MiniLED显示技术等政府重大课题项目的研发及产业化,公司技术研发项目紧跟行业发展趋势,在下一代新型显示技术领域已占据先发优势。 (2)公司拥有丰富且优质的客户资源。公司通过了华为、三星电子、海信、创维、长虹、TCL、夏普、小米、首尔半导体、富士康、冠捷科技、乐轩科技、中新科技、苏州璨宇、毅昌股份、苏州高创、Lumens等国内外知名消费电子企业,以及鸿合科技等智能教育显示产品厂商的审核体系,成为其合格供应商。2019年度,公司销往下游客户的产品市场不良率为440ppm,处于行业领先水平,公司产品得到客户的广泛认可,树立了良好的品牌声誉。产品品质优势已成为公司的核心竞争力之一,并为公司持续、健康发展提供品质保障。 [2020-11-04] TCL科技(000100):面板价格上涨,业绩进入上升通道-2020年三季报点评 【投资要点】 2020年10月28日,公司发布三季报。2020年前三季度实现营收59.2亿元,同比下降3.1％;归母净利润同比大幅上升166.9％至4.5亿元;扣非净利润为3.7亿元,同比上升350.9％。 面板价格回升,净利润大幅增长。今年以来受益于面板需求的回暖,以及面板供给侧的减产,整体面板价格出现较为明显的回升,从而给公司带来了更好的业绩表现,公司Q3实现营收194.1亿元,同比上升29.1％,环比上升24.2％;单季度归母净利润同比大幅上升68.5％至8.2亿元,环比上升2.2％,单季度扣非净利润为6.8亿元,同比上升168.1％。 毛利率逐季上升,销售费用率明显下降。面板价格的回升直接带来公司毛利率的逐季好转,从一季度的7.27％上升至三季度的13.47％,前三季度,公司毛利率为10.7％,同比下降2pct,净利率为4.2％,同比下降1.7pct,毛利率及净利率有望在四季度继续维持上涨态势;从费用来看,前三季度公司销售费用率下降明显,同比下降3.3pct,主要系公司剥离资产,因此减少了市场营销相关的费用投入,前三季度公司期间费用合计为12.4％,相比去年同期13％基本持平。 苏州三星产线收购工作持续推进,扩充产能提升市场份额。公司将收购苏州三星8.5代线60％产权以及配套模组厂100％产权,从而实现产能的扩张,按照计划将在2021年第一季度实现并表,资产实现交割后,将进一步提升公司归母净利润,公司与三星方也将协同各自的技术、市场以及生产等优势,实现合作共赢。 海外疫情反复,需警惕需求减弱。近期欧洲各国由于疫情出现反弹,纷纷采取封城等措施,在一定程度上将影响面板需求,加上前期海外厂商对于面板的积极备货,很容易致使产品积压,压低整体面板价格。此外由于前期面板价格涨势较大,三星和LGD有计划推迟LCD面板产线的退出计划,市场供给的加大,也将在一定程度上压制面板上涨的动力。 【投资建议】公司受益于面板价格的持续上涨,整体业绩表现亮眼,预计公司2020/2021/2022年营收为740.09/867.02/962.50亿元,归母净利润为32.45/46.32/54.50亿元,EPS分别为0.24/0.34/0.40元,对应PE分别为26/18/16倍,维持公司"买入"评级。 【风险提示】全球面板市场需求下滑;韩厂减产进度不及预期;并购项目推进不及预期。 |
