人民银行研究局局长王信4月1日表示，数字人民币将主要用于国内零售支付，此前已在国内多个试点地区进行测试，测试场景越来越丰富，也考虑在条件成熟时、顺应市场需求用于跨境支付交易，这也是可以实现的。 近期，人民银行数字货币研究所还与香港金管局、泰国央行、阿联酋央行联合发起多边央行数字货币桥研究项目。随着DCEP技术成熟以及支付流通环境完善，银行IT系统将会是各项技术落地的先锋领域。支付场景方面，ATM及POS机升级等配套窗口将逐渐打开。 相关标的：长亮科技、数字认证、新大陆、科蓝软件、高伟达。 2021-02-02长亮科技(300348)2020年度业绩预告点评:业绩同比大幅上升 开拓国有大行新版图 事件 1月29日公司发布2020年度业绩预告，预计2020年度归属于上市公司股东的净利润为2.01亿元至2.62亿元，比上年同期增长45.78%至89.81%。基本每股收益为0.2872元/股至0.3739元/股。 简评 各项业务保持较快增长，业绩同比大幅上升。报告期内公司努力克服疫情造成的不利影响，持续稳定地开展各项主营业务，包括银行核心与互联网金融在内的数字金融业务以及大数据业务保持较快速度增长。公司预计2020年度归母利润同比增长45.78% -89.81%，其中非经常性损益影响金额预计为1,316.00万元，主要是收到的政府补助，预计扣非归母利润同比增长45.54% -92.58%。公司2018年股权激励预计给2020年带来的摊销成本为663.40万元，同比减少4,857.64万元，扣除这部分摊销成本影响，预计公司剔除股份支付影响的扣非利润同比5.55%-38.50%，中值超过20%。 陆续斩获多家国有大行订单，全年合同金额稳健增长。公司始终坚持产品化战略，产品竞争力获得腾讯、华为等互联网大厂认可，2020年4月，公司中标中国邮政储蓄银行新核心技术平台和银行汇款组件项目，助力邮储银行打造首个国有大行自主创新的现代化标杆项目，拉开了长亮科技向国有大行进发的序幕。随后公司陆续中标交通银行太平洋信用卡中心新核心授权系统和发卡系统、邮储银行互联网金融平台信息系统、中国银行区块链产业金融服务项目、中国银行单元化部署组件项目、交通银行信用卡中心数据治理-数据资产管理系统/一体化数据建模开发平台数据开发管理模块、工商银行关于客户风险评估模型与监测研究探索项目等，预计为公司带来稳定持续的收入。公司预计2020年国内业务合同额相比上年增长了20%左右。 核心业务系统向分布式架构升级，信用卡系统国产替代有望成为公司新增长点。银行系统业务量越来越大，前端业务快速创新带来应用场景爆发，传统集中式架构下产品开发周期长，快速交付能力弱，同时纵向扩展遭遇单机性能瓶颈，横向扩展成本较高，系统可用性受到单点故障影响，很难保障全天候不间断服务。吞吐量大、高可用、高扩展的分布式架构成为银行IT系统发展方向。在国产替代的大背景下，目前国有大行和股份制银行的信用卡系统也逐步向分布式架构升级，公司2019年曾参与建设中信银行信用卡新核心系统—StarCard，该系统拥有“国产服务器+国产数据库+国产软件”的全国产化属性，是国内首个基于自主云架构的信用卡新核心系统，StarCard上线后优异的实际数据表现也奠定了长亮在信用卡核心系统的竞争优势。2020年公司又中标了交通银行太平洋信用卡中心新核心授权系统和发卡系统，预计2021年将有更多的信用卡系统国产替代机会，为公司带来业务新增长点。 大数据业务飞跃发展，未来收入占比有望快速提升。继2019年公司连续中标多个重点大数据项目之后，2020年公司大数据业务再次实现飞跃式发展，创新推出营销中台、风控中台、数据服务平台等8大产品，形成了业内最全面的大数据产品体系，进一步赢得人民银行清算总中心、中国银行、中信银行、安信证券等20多家重量级金融客户。随着数据中台的建设，数据资产在银行等金融机构内部沉淀，金融机构对于数据治理、精细化管理、金融风控、营销等领域的需求大幅增加，大数据成为赋能业务的关键能力，长亮科技有望凭借对金融业务的深刻理解和持续的创新力，抢抓大数据发展机遇，加速拓展市场。 投资建议：公司核心业务系统竞争优势明显，海外订单有望于2021年下半年逐步恢复；2021年公司将继续开拓大行市场，信用卡核心系统将成为公司新的增长点，大数据业务也将继续保持快速发展。我们预计公司2020-2022年实现营业收入分别为15.4/19.7/25.1亿元，实现归母净利润分别为2.29/3.03/3.89亿元，利润同比分别增长65.8%/32.5%/28.3%，维持“买入”评级。 风险提示：银行IT支出不及预期，海外疫情恢复不及预期，行业竞争加剧。 2020-10-26数字认证(300579)2020年三季报点评:三季度需求显著加速 三季度需求显著加速 公司披露2020三季报，营业收入4.07亿元，同比增长0.74%，归母净利润0.17亿元，同比下滑60.10%，扣非归母净利润0.09亿元，同比下滑73.91%。我们认为，Q3收入同比增长40%，一定程度验证了公司实施与新签订单有所加速，预计公司20-22年EPS 0.68/0.97/1.25 元，维持增持。 Q3收入同比增长40% 公司Q3 营收2.06 亿，YOY 40.28%；归母净利润0.30 亿，YOY 94.41%； 扣非归母净利润0.26 亿，YOY 120.26%。公司Q2 营收、归母净利润、扣非净利润同比增速分别为-21.26%/-127.42%/-148.34%。收入端，公司Q1-3 同比分别为-22.77%/-21.26%/40.28%，Q3收入增速环比大幅提升，我们认为公司二季度新签订单同比增长，结合验收延迟，促进三季度收入同比高增。成本费用方面，前三季度由于毛利率较低的安全业务占比提升整体毛利率有所下滑，期间费用率54.60%，同比提升3.33pct，主要由于销售费用率提升较多，3.53pct。 电子认证：加速渗透 受益于医疗卫生、房地产、人力资源等领域的应用，电子签名有望加速渗透。2020 年公司人力资源电子合同已在万达集团（未上市）、隆基股份（601012 CH）、玛氏（未上市）等大型企业集团上线。政策层面，7 月21 日，国务院发布《关于进一步优化营商环境更好服务市场主体的实施意见》，提出在税务、人力资源社会保障、公积金、商业银行等服务领域加快实现电子营业执照、电子印章应用。我们认为，2020 年公司G/B 端用户加速线上迁移， 电子签名、电子合同有望在政企、医疗、教育、金融加速渗透。 信息安全：长期高景气 我们认为三季度等保整改加速及HW行动、《数据安全法》等热点催化因素有望带动公司安全相关业务增长提速。长期来看，一方面，信创加快了自主可控密码技术和产品的推广；另一方面公司积极开展技术研究，在数据安全、零信任、区块链和车联网几个热点方向积极进行技术攻关，在长期有望给公司带来新的增长点。 目标价58.20 元，维持“增持”评级 公司2020 年将持续扩张业务范围，从数字证书到电子签名及电子认证解决方案，业务领域从政府领域逐渐向金融、医疗、教育等行业扩张。由于公司第三季度需求恢复较为显著，并且我们上调21 年公司销售与管理费用率， 我们调整公司盈利预测，预计公司20-22 年EPS 0.68/0.97/1.25 元（前值： 0.57/0.99/1.29 元），对应20-22 年PE 76/52/41 倍。参考当前可比公司Wind 一致预期21 年平均P/E 60x，给予公司21 年60x P/E，对应目标价58.20 元（前值：62.37 元），维持“增持”评级。 风险提示：行业增速不及预期，公司竞争力下滑，核心技术人员流失。 2021-04-01新大陆(000997)2020年年报点评:疫情及偶发因素影响业绩 DCEP带来新机遇 事件：公司发布2020年报，全年实现营收70.63亿元，YoY +14.26%；归母净利润4.54亿元，YoY -34.25%；扣非归母净利润4.26亿元，YoY -29.28%。20Q4营收、归母净利润及扣非归母净利润YoY +11.04%/-90.28%/+97.38%。同时，公司公告拟向全体股东每10股派发现金红利3.5元（含税）。 疫情及偶发因素影响利润,业务已全线回暖。疫情期间，公司主动为下游商户提供经营贷款优惠利率、商户推广补贴等，一定程度上影响了盈利能力：2020年商户运营及增值服务毛利率同比下滑9.75pct，其他主营业务毛利率亦有不同程度下滑，导致综合毛利率下滑5.89pct。此外，子公司国通星驿因2018年现场检查收到人行行政处罚外加商户服务平台部分POS资产毁损报废导致公司营业外支出增加近1.28亿，因此全年利润受到一定压制。但从关键指标看，主营业务已全线回暖：2020年物联网设备集群营收YoY -1.19%，同比2019年大幅收窄,海外业务取得突破性进展，支付设备出货量超100万台，YoY +58%；商户运营服务集群营收YoY +26.50%，其中PaaS平台服务商户数量已超300万家，支付服务业务总交易量YoY -62.76%,金融科技业务累计服务用户、发放贷款及累计管理资产余额YoY +95.79%/14.55%/18.32%。 DCEP落地核心受益方之一，B端支付龙头价值被低估。DCEP的落地为公司提供了三重发展机遇：1）银行系统建设。在DCEP试点与推广过程中，公司承建了部分银行总行级数字人民币受理系统并为试点城市省级分行提供相应系统建设，通过数字钱包累计接入商户超万家；2）支付终端出货。DCEP的普及为新型POS替代传统POS提供重要契机，公司作为我国POS龙头有望借新型POS进一步提升市占率，同时由于新型POS盈利能力更强，公司整体盈利水平有望得以提升；3）商户资源变现。新型支付终端已突破传统POS局限将功能延伸至商户的业务运营层面，公司作为头部第三方收单服务商掌握大量商户资源，未来有望持续进行资源变现，打破长期成长瓶颈。 盈利预测及估值：预计公司2021-2023年归母净利润5.78/7.53/9.87亿元。B端支付龙头，深度受益DCEP落地，持续看好，维持强烈推荐-A?评级。 风险提示：DCEP落地不及预期；支付收单行业监管风险。 2021-03-23科蓝软件(300663)入围中央采购目录 信创趋势下或加速成长 事件：2021年3月19日，中央国家机关2021年数据库软件协议供货采购项目成交公告发布。其中，第一包事务型数据库管理系统共有19家供应商入围；第二包分析型数据库管理系统共有13家供应商入围。 数据库产品成功入围央采数据库名单，数据库国产化进程继续加速。1）2021年3月19日，中央国家机关2021年数据库软件协议供货采购项目成交公告发布，科蓝Goldilocks分布式内存数据库系统以119000元的最终投标价入围供应产品名单。2）公司完整自主知识产权的Goldilocks数据库，在架构上应用了先进的分布式技术，具有极强的性能保障，同时在集群部署的环境下，提供灵活的横向扩展能力，应对多样化的系统运行需求，可适用于金融、电信、电力等有超高性能、大并发、实时处理数据需求的领域。3）根据成交公告，大量国产数据库厂商均入围2021年央采数据库供应商，事务型数据库管理系统方面主要包括神舟通用、武汉达梦、人大金仓、腾讯云、科蓝软件、万里开源、浪潮信息等17家国产厂商；分析型数据库管理系统方面主要包括阿里云、武汉达梦、腾讯云、浪潮信息、人大金仓、神舟通用等11家国产厂商。4）“中央国家机关采购项目”作为中国政府采购领域级别最高、覆盖面最广的采购项目之一，是数万家中央直属机关单位的重要采购库和地方采购的风向标。本次央采数据库名单充分显示了中央国家机关对国产数据库的重视及鼓励，有助于加快公司数据库在各行各业的国产替代进程。 银行IT国内细分领军企业，创始人基因决定可深度布局金融IT及数据库领域。1）公司是国内领先的银行IT解决方案供应商。从二十多年发展历史来看，公司在银行IT的线上化技术积累丰富，且研发前瞻性较强。目前已覆盖300+家银行客户，实施落地项目累计达到2000+项。2）实控人拥有十五年海外顶级金融数据库从业经历，确保公司在金融IT和数据库领域的战略发展方向。特别是公司于2018年正式以现金7300万元收购韩国SUNJE SOFT株式会社67.15%股权，进军高端国产数据库市场。 数据库国产化百亿级市场需求，公司知识产权和性能优势突出。1）2018年全球数据库软件市场规模461亿美元，预计2021年将达到549亿美元、年复合增速9.1%。而中国数据库软件市场稳步增长，中研产业研究院预计到2020年市场规模可达200亿元。Oracle、IBM等企业由于先发优势和极高的技术壁垒，长期占据国内主要市场份额。2）信息创新趋势在政策推动下，国产数据库或开启百亿替换空间 ，特别是金融领域需求极大。阿里、华为等科技巨头推出的国产数据库已在部分场景崭露头角，在多家主流银行逐步实现替代。3）2018年公司收购韩国SUNJE SOFT公司67.15%股份，拥有SUNJE SOFT公司研发的分布式内存数据库产品Goldilocks完整自主知识产权。并且 ，公司产品经历多个全球顶级大客户案例，例如SK Telecom、中国联通等，其性能可靠成熟，可满足复杂业务需要。4）2020年，公司国产数据库在中国市场收入较上年同期大幅增长，增长比例超50%。公司作为近400家独立法人银行的2000余套业务IT系统的应用软件开发商，拥有较为成熟的分布式事务型数据库商业软件，同时拥有完整银行前中后台产品系列，在这些应用系统的数据库替换时的适配上具有优势。根据2020年业绩预告，公司的数据库已在某省级银行上线，并已在某股份制银行及多家大型城商行进行测试验收，将陆续上线。在IT基础设施的信创产业趋势下，公司数据库产品在知识产权和性能方面优势突出，有望享受百亿级市场的国产化红利。 维持“买入”评级。根据关键假设，预计2020-2022年营业收入分别为12.06亿元、15.75亿元和20.46亿元，预计2020-2022年归母净利润分别为0.67亿元、0.95亿元和1.46亿元。考虑银行IT细分行业领军地位及数据库信创产业趋势，维持“买入”评级。 风险提示：数据库业务推进不达预期；人员薪酬上涨的风险；预测假设与实际情况有差异的风险。 2021-03-30高伟达(300465)2020年年报点评:技术升级、国产化双驱 乘势建信金科迎拐点 投资要点 下游银行客户需求旺盛营收稳步增长，一次性计提7.8 亿大额商誉轻装上阵 2020 年银行客户需求回暖和系统集成收入提升，2020 年公司实现营业收入18.94亿元，同比增长7.7%。由于疫情影响、移动营销行业中小客户流失、大客户业务调整、流量成本上涨、行业政策变化等，公司移动营销子公司和上海睿民计提商誉减值准备7.78 亿元。2020 年公司实现归母净利润-6.71 亿元，剔除计提商誉减值准备影响后的净利润为1.17 亿元。 建信金科订单盈利较高软件毛利率小幅提升，加强回款经营现金流增长36% 2020 年软件开发及服务毛利率提升2.66pct.，预计建信金科签约订单毛利率较高，有望带动公司软件业务毛利率稳中有升。得益于回款增加，及公司充分利用供应商信用政策，2020 年公司经营性现金流净额为2.32 亿元，同比增长36.07%。 产业周期、国产化、系统需求变化三浪叠加，银行IT 开启升级换代新周期 受益于银行核心系统到了更新换代周期，业务移动化、互联网化带来的系统需求调整、技术架构升级，银行逐步将系统向分布式迁移，叠加国际形势影响下的国产化需求，预计未来银行IT 行业有望迎来高景气周期。 乘势建行FinTech 子公司建信金科，快速拓展新客户、打开广阔增量市场 建行金融科技子公司建信金科产品符合分布式且易于推广，有望凭借建行行业地位加快赋能同业。公司与建信金科是战略合作伙伴有望乘势建信金科拓展新客户。 盈利预测及估值 预计公司2021-2023年实现归属母公司净利润分别为2.16、3.07、4.17亿元，2022-2023年同比增速41.99%、35.95%，EPS为0.48、0.69、0.93元，21-23年对应当前股价PE为23、16、12倍。给予公司2021年目标PE30倍，对应总市值61亿、目标价13.6元，给予“买入”评级。 风险提示 1、银行IT 发展不及预期风险；2、人才流失风险。 |
