生产制氧机上市公司 制氧机概念股票龙头解析

生产制氧机上市公司 制氧机概念股票龙头解析

“我们正在加班完成印度的制氧机订单，争取早日交付印方。今年以来包括印度在内的海外订单持续增加，产能利用饱和。”

5月6日下午，作为国内重要的制氧机生产企业之一，康泰医学相关负责人告诉上海证券报记者。

今年“五一”假期，康泰医学工人加班生产销往印度的血氧医疗器械。来源：康泰医学官微

据媒体报道，由于疫情持续恶化，印度各地均出现医用氧气短缺。据了解，新冠肺炎主要依靠自身免疫力康复，呼吸足够的氧气因而成为第一要素，氧气不足会迅速造成呼吸困难、直至窒息死亡。

另据估算，目前印度自己每天制造的医用氧气上限产量约为7000吨，而日需求量约为8000吨，差额约1000 吨。但由于部分氧气用于工业，因此估计日缺口有3000多吨。氧气瓶、制氧机在市场上已供不应求，导致其在黑市上价格涨超10倍。复旦大学附属华山医院感染科主任张文宏曾公开表示：“目前印度最需要的是氧气，氧气胜过任何药物，可有效降低年轻病人的死亡率。”

记者发现，在“互动易”“上证e互动”上，“制氧机”“印度”近期也已成为股民关注的热门问题之一。

1、怡和嘉业(301367)

5、002223 鱼跃医疗

002223 鱼跃医疗投资者问：继上次公司透露已接到印度制氧机订单1.8万台之后，最近又接到了印度制氧机订单几万台？请问是否属实呢？谢谢！ 

002223 鱼跃医疗公司答复：您好，目前公司接到的印度订单正在持续增长，谢谢。

002223 鱼跃医疗投资者问：目前印度疫情持续爆发，呼吸机、氧气等属于急须解决问题，做为国内呼吸机龙头，为何股市并为有太大反应？一季度财报以公布，作为有20%的盈利，已经是一个很好的回报，为何股市都未跑赢行业涨幅？认为公司目前所处环境，对公司及公司股票都应该得到认可，是因为之前的蚂蚁金融影响？  

002223 鱼跃医疗公司答复您好，公司生产经营稳定，业绩增速较好，市值是动态的，公司会注重资本市场对于公司价值的看法，相信资本市场会回归价值投资，蚂蚁消金是公司战略性投资，对公司长远发展有帮助，谢谢。

000521长虹美菱投资者问：拼多多上面看到美菱ZY- F1WA2制氧机带雾化呼吸机，销量已经突破了十万+、美菱制氧机的年产量大约是多少？

000521长虹美菱公司答复答：尊敬的投资者您好，感谢您对公司的关注。本公司下属控股子公司中科美菱低温科技股份有限公司（新三｜2021-04-30板挂牌公司）是一家布局生命科学、智慧冷链、家庭健康三大业务板块的生物医疗领域解决方案供应商。其产

品主要集中在-180℃至8℃全温区低温存储箱、-196℃液氮存储罐、医药冷链设备、家用医疗设备以及其他实 验室设备等生物医疗领域综合解决方案。

300869 康泰医学投资者问：印度疫情失控，印度子公司是否有接收到印度制氧机的订单？订单数量如何，产能是否充足？ 

300869 康泰医学公司答复：您好，公司各类产品均有销往印度，目前公司全力保障生产，确保订单如期交付，谢谢关注。

5月6日，有投资者在互动易向康泰医学提问：“公司有没有制氧机销售（到）印度？订单是多少？”公司答复：有制氧机销往印度。目前公司接到的制氧机订单正在持续增长。

据了解，制氧机是医疗器械中的细分产品之一，康泰医学制氧机技术及产线规模成熟。

“公司是国内重要的制氧机供应商，取得了必要的质量认证和出口许可。小众市场、认证、产业链集成的复杂程度已然不是制约制氧机产能的因素，成熟的技术、产线规模让康泰能够全力以赴为印度生产血氧仪、监护仪、制氧机等‘抗疫’战略物资。”公司相关负责人告诉记者。

去年8月，康泰医学作为创业板注册制首批18家企业在深交所上市。公司是一家专业从事医疗诊断、监护设备的研发、生产和销售的高新技术企业，产品涵盖血氧类、心电类、超声类、监护类、血压类、分析测试等多个大类，建立了完善的研发、生产和销售体系。

康泰医学(300869)深度研究：原三板公司创业板过会 上半年防疫相关产品大幅增长

产品品种丰富，注重国外市场：公司在医疗器械行业深耕多年，产品覆盖多个大类，例如血氧类、心电类、超声类、监护类、血压类等，可广泛用于各级医院、门诊部、社区卫生服务中心、村卫生室、体检中心、养老机构、家庭个人、企事业单位等多个场合。2017~2019年，公司血氧类、监护类和心电类的合计收入占主营业务收入的比例分别为75.35%、72.16%和73.57%；产品结构相对稳定。

新型冠状病毒肺炎疫情上半年公司业绩大幅增长：新型冠状病毒肺炎疫情以来，因疫情防控和治疗需要，发行人红外体温计、血氧类等产品的需求量激增，导致业绩大幅上升。公司上半年实现营业收入约7.5亿元，同比增长约421%，实现归母净利润3.64亿元，同比增长1820%。公司估计全年实现收入12.5亿元，同比增长222.8%，归母净利润5.47亿元，同比增长642.0%。

境外销售比例较高：欧美等发达国家个人及家庭更加重视对自身健康，健康管理也更加精细，所以对血氧仪、血压计、胎心仪等康复自查、预防性产品需求旺盛；而印度等发展中国家医疗水平正不断提高，其对监护仪等应用于治疗过程中的产品的需求旺盛。这使得公司境外销售比例较高，2017~2019年，公司外销比例分别为66.71%、76.35%和71.94%。

重视自主知识产权技术和产品的研发：公司掌握脉搏血氧仪、心电信号采集技术、心电图自动分析算法等多项核心技术；截至2019年12月31日，公司已获得国内专利160项（其中发明专利36项）、国外专利4项、软件着作权110项、实用新型专利66项、外观设计专利58项。2019年公司研发投入约4056.75万元，占公司营收比重约10.48%。

与可比公司的比较：公司疫情期间资本积累以及其丰富的产品品种、较为完善的销售体系，或助力康泰医学未来发展。康泰医学公司2017、2018年营业收入及归母净利润增速出现下滑，主要系健康一体机收入波动及心电图机收入波动所致；2019年恢复正增长；而2020年上半年公司业绩表现远好于可比公司平均水平。康泰医学2019年实现营收3.87亿元，实现归母净利润约0.74亿元，可比公司PE（2019）平均值约69.97X。

风险提示：贸易摩擦风险，技术争议风险，经销商管理风险，产业政策变动风险，新型冠状病毒肺炎疫情导致的经营波动风险

鱼跃医疗(002223)2020年报点评：抗疫收益明显 常规产品逐步恢复

业绩符合快报预期，2021年有望延续高增长

公司2020年实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润67.26/17.59/16.26亿元，同比增长45%/134%/130%，其中4Q20实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为18.77/2.49/2.34亿元，同比增长74%/527%/943%，符合业绩快报预期（公司预计2020年收入和归母净利润为67.34和17.91亿元）。我们调整2021年盈利预测，预计2021-2023年EPS为1.10/1.36/1.67元，调整目标价至32.96元，维持"买入"评级。

家用医疗：非抗疫类产品电子血压计和血糖仪2020年销售已恢复家用医疗产品2020年收入26.54亿元（+49%yoy），各产品线表现：1）电子血压计：2020年收入同比增长超过35%，我们预计2021年收入同比增长20%；2）血糖仪：2020年收入同比增长超过30%，线上实现较快增长，我们预计2021年收入同比增长30%；3）AED：2020年收入同比增长达20%，考虑到2020年基数相对较小，我们预计2021年收入同比增长50%。

医用呼吸与制氧：呼吸机和制氧机受疫情因素促进海内外

大卖医用呼吸与制氧产品2020年收入22.60亿（+86%yoy），各产品线表现：1）呼吸机：因疫情需求快速放量，2020年实现收入10.40亿元（+450%yoy），我们预计2021年随着需求恢复正常，收入或恢复至正常水平；2）制氧机：海外新冠患者对制氧机需求较多，2020年收入10.75亿元（+40%yoy），我们预计2021年收入增速15%。

医用临床：中优、上械净利润增速可观

医用临床产品2020年收入15.94亿元（+30%yoy），主要子公司表现：1）中优医药：受抗疫推动，2020年收入和净利润分别为9.57亿元/2.62亿元（+53.1%/+64.7%yoy）。我们预计2021年收入增速10%；2）上械集团：2020年净利润0.56亿元（+42.2%yoy），我们认为2021年疫情冲击已消除，核心业务收入有望恢复到2019年水平。

国内器械平台型公司，维持"买入"评级

考虑到后续新品推出会加大研发费用和销售费用支出，我们调整盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润分别为11.02/13.66/16.70亿元（2021和2022年前值是12.86/15.64亿元），同比-37%/+24%/+22%，当前股价对应2021-2023年PE为24x/20x/16x。鉴于其多品类协同的平台型公司优势，我们给予公司2021年30x的PE估值（可比公司2021年PE均值为23x），调整目标价至32.96元（前值是38.50元），维持"买入"评级。

风险提示：产业链供给困难；原材料价格上行；终端需求放缓

长虹美菱(000521)2020年点评：内销承压出口支撑 收入盈利逐步恢复

事件：公司发布2020年半年报，20H1实现营业收入68亿元，同比-25.6%，归母净利润-2.1亿元。其中20Q2单季收入45亿元，同比-8.1%，降幅环比20Q1明显收窄，单季归母净利润0.6亿元，实现扭亏为盈（20Q1单季亏损2.7亿元）。

收入分析：内销业务压力加大，出口实现同比增长。

分品类看，20H1冰箱/空调分别实现收入29.2/26.0亿元，分别同比-23.5%/-35.0%；洗衣机/厨卫小家电业务分别实现营收1.8/5.7亿元，分别同比-12.3%/+8.2%，新品类保持良好的增长态势。

分地域看，20H1公司内/外销营收分别为39.4/23.3亿元，分别同比-38.7%/+9.6%。内销方面疫情冲击叠加空调、冰箱等行业竞争收紧，收入面临较大压力，其中空调上半年内销收入规模接近砍半，冰箱等其他业务内销下滑幅度也有30%左右。但上半年出口业务收入实现同比正增长，尤其疫情在海外的蔓延，更是催化了冰箱出口订单的双位数增长（推算增速在20%左右）。

盈利分析：Q2以来盈利情况改善，费用管控良好。

毛利率方面：分品类看，20H1冰箱/空调毛利率分别同比-3.8/-2.3pct，一方面由于行业需求疲软，产品均价继续下降；另一方面也由于毛利率相对较低的海外业务表现更好，故而产品整体毛利率出现同比下降。

分地域看，20H1内/外销毛利率分别同比-3.4/+1.9pct，出口业务在产品结构升级、原材料成本红利和汇率贬值等作用下，毛利率有所提升。分季度看，20Q2单季毛利率同比提升0.4pct，主要得益于出口业务毛利率的提升以及内销毛利率的逐步企稳。

费用率方面：20Q2销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.6/-0.1/+0.5/-0.5pct。行业弱周期中，公司费用投放更加谨慎高效，销售费用率同比下降。但为了支撑底层的产品力，研发费用率有一定提升。2020Q2单季毛利率的小幅提升叠加期间费用率下降，Q2单季净利率同比+1.51pct。

净利润拆分：20H1公司累计亏损2亿左右，其中空调业务亏损1.1亿元左右，盈利压力较大；分季度看，20Q1行业处于量价底部，且存在较大的防疫成本，亏损明显。但20Q2单季已经实现扭亏为盈，估计主要得益于：1）出口业务的增长；2）内销需求的回暖以及空调价格战的逐步缓和。

经营展望：逐步走出量价/基本面的底部周期。尽管受疫情冲击以及价格战影响，公司上半年整体表现不佳，但二季度以来收入/盈利表现已逐步改善。

展望后续，行业将逐步进入量价温和复苏周期，收入盈利改善趋势有望持续。

投资建议：资产安全边际高，静待经营改善。公司账面净现金资产（货币资金-长短期借款）约30亿元，当前市值仅36亿元（截止2020年8月14日收盘），截止20年中报，公司市净率仅0.7倍，安全边际较高。维持2020~22年预测EPS为0.05/0.09/0.11元，现价对应PE为66/36/30倍，维持“增持”

评级。