据报道，沙特阿拉伯阿卜杜拉国王科技大学（KAUST）的研究人员报告称，他们开发了一种经济可行的工艺，可以从海水中提取高纯度锂。据称，这是通过一个包含了陶瓷膜的电化学电池实现的。报告显示，通过技术改进，只需要价值5美元的电力就可以用电池生产1公斤的磷酸锂。再加上产生的氢气和氯气的价值，剩余的海水还可以在海水淡化厂加工成淡水，整体成本非常低。 锂作为新能源电池的必备原料，被誉为“下一代石油”。随着电动汽车及便携式电子设备的普及，锂电池市场的规模大幅增长，预计未来30年将消耗目前全球可开采锂储量的1/3，这将导致未来锂资源供给不足的问题。海水中储有2300亿吨的锂资源，是目前全球可开采锂资源总量的16000倍。该技术的问世为海洋锂资源开发和开辟了全新的道路，如果最终实现商业化应用，人类将获得几乎取之不尽用之不竭的锂资源。 相关标的：久吾高科、三友化工、赣锋锂业、科达制造。 2021-05-13三友化工(600409)2021年一季报点评:Q1符合预期 原煤、电石涨价影响利润 纯碱、粘胶短纤景气持续 公司公告：公司发布2021 年一季报，实现营业收入56.35 亿元（YoY +40.09%，QoQ+8.36%），归母净利润5.94 亿元（YoY +378.94%，QoQ -13.27%），业绩符合预期。Q1 销售毛利率为23.91%，环比下降3.25pct、同比提升8.03pct；期间费用支出5.31 亿元，占销 售收入9.42%，环比基本持平、同比下降10.36pct，除了运费科目调整之外，管理和财务费用同比均有所下降；Q1 销售净利率为10.85%，环比下降3.04pct、同比提升16.54pct。 Q1 粘胶短纤、PVC 价格上涨，原煤、电石等原料涨价致毛利润环比略有下滑。21Q1 公司主要产品基本满产满销，纯碱、粘胶短纤、烧碱、PVC 树脂、有机硅中间体分别实现销量89.91、20.15、12.98、11.36、1.40 万吨；Q1 销售均价分别为1310、11677、1364、9265、18605 元/吨，环比变动-4.01%、+24.09%、+0.60%、+5.50%、+1.40%，其中因纺织服装需求改善、下游补库存和溶解浆价格上涨 ，粘胶短纤价格快速上涨；PVC 受下游需求好转及美国寒潮导致的装置不可抗力影响，价格亦所有提升。Q1 主要原材料原盐、原煤、浆粕、电石、硅块和甲醇价格环比也有所上涨，环比涨幅分别为10.3%、36.2%、5.5%、14.2%、10.3%、17.1%，原材料的涨价对产品盈 利造成一定影响，Q1 销售毛利润环比略降6543 万元。我们坚定看好2021 年粘胶短纤和纯碱的景气行情，粘胶短纤经历了过去两年的 全行业亏损，中小企业产能出清、行业暂无扩张计划，供需关系出现逆转，随着纺织和无纺布需求增长，粘胶短纤具备景气持续上行的动力，我们测算粘胶短纤每涨价1000 元，公司年化净利润增厚6 亿元；纯碱行业今年无新增产能，光伏玻璃的扩产带来重质纯碱约10%的增量需求，景气度逐步上升。公司控股纯碱产能340 万吨（权益产能290万吨），我们测算纯碱每上涨100 元/吨，公司年化净利润增厚1.9 亿元。 新一轮资本开支启动，有机硅、莱赛尔纤维未来三年将逐步贡献增量。“十四五”期间公司启动新一轮资本开支，继续做大做强“两碱一化”循环经济产业链；同时谋划发展曹妃甸精细化工产业基地，培育发展新动能。公司公告拟建设热电联产项目、20 万吨有机 硅单体扩建项目和6 万吨新溶剂法绿色纤维素纤维（即莱赛尔纤维）项目。热电联产项目总投资4.52 亿元、达产后年均利润总额0.41 亿元，目前该项目已获河北发改委核准及环评批复；20 万吨有机硅单体项目总投资9.75 亿元，达产后预计年均销售收入13.68 亿元、净利润1.6 亿元；6 万吨莱赛尔纤维项目是公司总体规划20 万吨产能的一期工程，项目计划总投资16.35 亿元、达产后年均净利润2.34 亿元。如果规划项目全部实施，到“十四五”末公司主要产品产能将达到纯碱380 万吨、粘胶短纤及莱赛尔纤维90 万吨、烧碱113万吨（含曹妃甸30 万吨）、PVC 树脂82 万吨（含特种树脂39 万吨，其中曹妃甸30 万吨）和有机硅单体40 万吨。 投资评级与估值：维持2021-2023 年盈利预测，预计实现归母净利润25.0、28.0、30.0亿元，对应PE 估值为10/9/8 倍。维持“增持”评级。 2021-05-07赣锋锂业(002460)公告点评:景气度向上传导 持续加码上游资源端 事件：2021年5月7日，公司发布关于全资子公司上海赣锋对 Bacanora 公司进行要约收购涉及矿业权投资暨关联交易的公告，本次交易完成后，上海赣锋将持有 Bacanora 100%股权。 下游景气度向上游传导。当前锂辉石均价610美元/吨，较年初价格420美元/吨上涨45%。下游新能源车景气度持续上行带动上游原 材料价格上涨，我们判断锂辉石上涨趋势仍将持续。在下游需求向好、产品价格上涨的背景下，预计公司作为布局上游资源端的锂行业龙头盈利能力将继续提升。 中游锂盐扩产进行时。公司目前拥有碳酸锂产能40500吨/年，氢氧化锂产能81000吨/年。本次收购对象Bacanora旗下的Sonora黏土矿项目兼具矿石提锂速度快以及盐湖提锂成本较低的优点，预计Sonora一期项目投产后的年化氢氧化锂产能为20000吨。 资源多样化保障原料供应。上市以来公司通过参控股、签订包销等方式布局包括锂辉石、盐湖卤水、锂粘土等多元锂资源。公司年初至今通过收购伊犁鸿大进而持有五矿盐湖有限公司49%的股权间接拥有取得青海省柴达木一里坪锂盐湖项目的权益，通过收购Bacanora拥有Sonora黏土矿项目权益。本次收购完成后公司控制的上游锂资源权益储量将由2391.78万吨LCE提高至2832.78万吨LCE，上游资源 的多元化布局既为公司保障中游锂盐原料需求，同时也为公司长期发展奠定基础。 投资建议：预测公司21-23年归母净利润为18.93/27.94/32.73亿元， EPS为1.40/2.06/2.41元，对应PE为78.4/53.1/45.4倍，考虑到下游高镍化进程带来的氢氧化锂需求扩容以及公司行业龙头地位，维持增持评级。 风险提示：锂产品价格大幅波动、锂产品产能不及预期、新能源汽车产 销增速下滑。 2021-05-06科达制造(600499)2020年年报及2021年一季报点评:聚焦主业稳中求进 业务共振迎盈利拐点 评论： 1、主业夯实投资增益，21Q1净利润改善显著 分产品看，公司2020年建材机械/建筑陶瓷收入分别为37.60亿元/17.89亿元，同比增长29.44%/68.63%。分季度看，Q1/Q2/Q3分别 实现归母净利润3042/5043/7318万元，分别同比-74%/-46%/+101%，Q4扣非归母净利润亏损6870万元，其中本年度非流动资产处置损益 为-1508万元。在宏观经济复苏和碳酸锂价格上涨条件下，2021年公司业绩出现拐点，受益于陶瓷机械+海外建筑陶瓷业务发展和蓝科锂业业绩增长，21Q1净利润改善明显，实现归母净利润1.91亿元，同比提升526.95%。 2、陶机+海外建陶逆势增长，业务数据表现较好 公司2020年建筑陶瓷业务毛利率/净利率为38.43%/13.42%，同比+3pp/+7.61pp。量方面，由于下游岩板市场的火爆带动陶瓷机械需求增长，公司陶机产销量均大幅提升，其中抛光机和窑炉产量/销量分别同比提升79.89%/75.66%和37.35%/34.94%，虽受疫情出口限制 影响，公司全年接单量整体同比提升45%。同时，公司2020年海外建陶业务营收/净利润达17.89亿元/4.09亿元，同比增长68.63%/131.96%。在疫情条件下，非洲子公司对陶瓷大力增产提效，至2020年底，公司非洲陶瓷厂的瓷砖年产量近7000万平米，当地平均市占率已超50%。 3、锂电材料行业景气延续，蓝科锂业+自有业务或受益 公司2020年锂电池材料业务毛利率同比提升2.37pp至4.98%。自2020年底开始，全球新能源汽车+储能需求持续旺盛，21Q1新能源汽车产销分别同比增长3.2倍和2.8倍，推动碳酸锂价格加速上行，国内电池级/工业级碳酸锂市场成交价从今年年初至今增长约62%/59%，目前国内均价已分别达8.95万元/吨和8.30万元/吨。公司21Q1源于蓝科锂业的投资收益为4750.02万元，按公司持股比例43.58%及蓝科 锂业碳酸锂销量2480吨测算，碳酸锂每吨收益为4.39万元，预计蓝科锂业2万吨/年扩产计划完成后能实现8.79亿元年收益。公司将受益于从参股公司的投资收益及锂电池材料销售收入的持续改善。 4、三大业务共振，盈利拐点显现，维持“强烈推荐-A”评级 公司现以建材机械、锂电材料、建筑陶瓷为核心业务，陶机业务全球第二，龙头效应叠加产品与市场空间延展。新能源车市场行情持续回暖推涨碳酸锂价格，公司将受益于蓝科锂业产能落地，公司锂电材料业务或超预期。我们预计公司2021-2022年EPS分别为0.44、0.65元，对应PE分别为24.8倍、16.7倍，维持“强烈推荐-A”评级。 5、风险提示：海外经营及汇率波动风险，原材料价格波动的风险，并购重组带来的管控风险，商誉减值风险，大额诉讼的经营风 险 |
