据媒体报道，全球“缺芯潮”蔓延至各个领域，OLED驱动芯片也逐渐呈现短缺的迹象。继第一季度的价格上涨之后，2021年第二季度OLED驱动芯片的价格又上涨了20%。 近年来，国内新型显示产业蓬勃发展，为产业链上游企业带来巨大发展机遇。数据显示，应用于智能手机、车载娱乐、电视、虚拟现实和智能手表领域的驱动芯片市场规模年增长率分别为10%、12%、16%和67%。目前OLED驱动芯片正面临制造困境，一方面，OLED驱动芯片制造工艺复杂，而且每个OLED驱动芯片都需要定制，芯片代工厂无法大规模量产。台积电、三星等大的晶圆代工厂受产能限制，优先生产其他紧缺的芯片。即使扩产，也不能跟上市场需求增长的速度。此外，OLED驱动芯片相关组件的价格上涨了15%。分析师表示，在全球智能手机OLED驱动芯片代工市场，三星的市场占有率位列第一，台积电占有10%，目前这两家代工厂都在为缺芯调整产能，OLED驱动芯片产能可能成为下一个紧缺的对象。因此，国内OLED驱动芯片市场将出现巨大需求缺口，国内企业有望迎来巨大的成长空间。 中颖电子（300327）深度布局OLED驱动芯片，今年一季度AMOLED显示驱动芯片销售同比增长数倍，由于市场缺货因素，毛利率改善。 英唐智控（300131）通过基金对外投资的集创北方是国内显示驱动芯片的龙头企业，公司也是其代理商，与集创北方进行了技术联合开发和渠道合作，推动其OLED驱动芯片及TDDI芯片的国产化替代进程。 2021-04-14中颖电子(300327)2021年一季报点评:一季报超预期 锂电池管理与AMOLED驱动芯片高增长 简评 环比看，2021Q1营收环比2020Q4+13.33%，归母净利润环比+14.59%，扣非归母净利润环比+9.28%，淡季不淡。2021Q1综合毛利率为44.53%，同比上升3.61pct，销售和管理费用率同比分别下降1.82pct、1.58pct，研发费用率同比上升1.99pct达到19.65%，净利率21.67%，同比上升2.31pct。经营性活动产生的现金流量净额为0.44亿元，同比+198.62%。 锂电池管理芯片与AMOLED显示驱动芯片高速增长。公司产品主要包括MCU及OLED显示驱动芯片。公司MCU芯片主要用于家电主控、锂电池管理、电机控制、物联网领域。分业务看，2021Q1家电及电机产品销售同比增长13%，其中变频空调销售增速较快，全年有望实现 同比2-3倍以上的增长；锂电池管理芯片公司进入手机前装市场，在国内品牌手机应用逐步实现进口替代，2021Q1同比实现翻倍以上的 增长，销售占比提高，未来有望持续放量；AMOLED显示驱动芯片进入手机维修市场，受益产能放量，2021Q1销售额超过3000万元，同比增长数倍，目前全球OLED显示驱动芯片供应紧张、涨价，公司OLED业务今年有望实现大幅增长，扭亏。 产业链供需紧张景气度高，公司市占率有望进一步提升。当前整体半导体产业链出现产能供给不足的现象，这一轮景气周期主要由下游需求驱动导致，持续时间可能超预期。公司产品多数目前处于供不应求的境况，销售业绩主要取决于公司取得的上游产能供给。公司通过和晶圆供应商洽谈更长期的策略性紧密合作、自购测试机台委托代工、将产品从产能最为紧张的8寸转向12寸生产以及调整产品 售价等措施来应对晶圆厂、封测厂等上游供应链产能吃紧的情况。我们认为中颖作为国内最大的MCU设计厂商，相比于小Fabless厂商议价能力和代工产能获取能力更强，在这轮产能紧缺周期中有望进一步提升市占水平。 盈利预测：我们上调公司的盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润分别为3.00、3.85、4.96亿元，维持“买入”评级。 风险提示：代工产能获取不及预期、行业竞争加剧、OLED和手机前装市场拓展不及预期 |
