28日，天猫公布今年双11的新品策略，预计将诞生超过100款销售过亿新品，1000多款销售过千万新品以及8000多款销售过百万新品。根据CBNData发布的《2021线上新品消费趋势报告》显示，每年有超过6成的新品在天猫首发。此外，超三成大盘成交量均由新品驱动，同时新品的平均件单价是整体大盘的1.3倍。 今年天猫双11期间，天猫新品创新中心（TMIC）将将帮助3000家品牌商家实现5万款新品在线测款。此外，TMIC还将与达摩院的AI技术打通并在服饰行业领域试用。TMIC将天猫平台上的流行趋势关键词输出给AI智能，由AI智能自动生成设计图稿，线上测试选款之后，将优选图稿提供给阿里巴巴犀牛智造，以小单快反的方式快速上市。预计今年双十一阿里巴巴犀牛智造C2M模式有望大放异彩，相关公司有望迎来关注。 开润股份（300577）成为首批阿里巴巴箱包供应链战略合作伙伴，将通过阿里大数据支持驱动智能自动化生产和产业链协同，提升运营效率，增强自身C2M超级工厂制造实力； 来伊份（603777）是经营自主品牌的休闲食品全渠道运营商，“休闲零食第一股”，去年双十一活动期间来伊份APP GMV同比增长220%、订单数同比增长260%、福利拼券互动用户超10万、礼盒共销售10万盒，约等于100个上海环球金融中心的高度。 2021-05-11开润股份(300577)2021年一季报点评:Q2有望迎来全面复苏 出行消费增长可期 公司发布2021Q1业绩。公司2021Q1实现收入4.5 亿元，同比降16%，较2019Q1降25%，归母净利润4500 万元，同比增42%，较2019Q1 持平，毛利率27.03%，同比降4.5pct，净利率9.27%，同比增3.0pct。 Q1 疫情反复导致收入承压。我们认为公司21Q1 收入端下滑主要由于2020 年春节箱包消费在疫情前已集中消化，而2021 部分地区疫情反复+原地过年政策推行，导致出行产品消费承压。 毛利率实际改善，净利润高增来自公允价值变动和政府补助。公司21Q1 毛利率同比降4.5pct 主要由于会计政策改变，导致物流费用纳入成本口径计算。公司归母净利润高增主要由于投资的非流动金融资产获得新一轮融资，导致公允价值变动净收益同比增2127%至1978 万元和政府补助同增272%至1246 万元。 公司进一步收购上海嘉乐股权。公司全资子公司滁州米润拟以自有资金9000 万元收购上海嘉乐7.25%股权，交易完成后，滁州米润将持有上海嘉乐35.94%股权，则公司间接持有上海嘉乐35.94%股权。2020 年上海嘉乐收入11.6 亿元，亏损1598 万元，主要由于计提 资产减值损失。此次收购将进一步推动公司代工制造业务的规模化发展，上海嘉乐在纺织服装生产加工和织物面料的开发制造等领域深耕多年，积累了显著的客户资源优势，其面辅料研发优势和全球运作管理优势与公司代工制造业务战略高度协同。 我们看好公司2021 年在疫情控制，出行消费逐步回暖背景下的全面复苏： 2C 端：品牌矩阵：公司取得了知名品牌大嘴猴在箱包和雨伞等品类上的品牌授权，进而形成了大嘴猴、小米、90 分的产品品牌矩阵，三个品牌在定价区间、目标用户、渠道布局、产品调性等方面各有侧重，互有补充；新品和大数据：2020Q1 公司自有品牌“90 分”及旗下“90 分旗舰店”成功入选天猫服饰“服配箱包”、“拉杆箱”类目的品类舰长及“2020Win+项目舰长”，我们判断伴随公司2021Q1 上新节奏回归正常，大数据积累将为品牌实现精准产销打下扎实基础；拓品类：公司拓展进入健身器械领域，公司相关业务负责人曾在世界知名体育品牌工作，对运动器材的供应链具有丰富的运营管理经验，目前已推出首款产品走步机，反响良好。 2B 端：公司目前箱包业务合作已包括耐克、迪卡侬、戴尔、惠普、VF 等知名品牌，公司全资子公司将持有上海嘉乐股份35.94%股权，作为优衣库服装核心供应商，嘉乐具备从面料研发、织造、染整、印花到成衣的垂直一体化生产能力，为公司拓展优质品牌客户战略提供重要助力。 盈利预测与估值。我们认为公司未来凭借产品科技属性在大众箱包市场具备广阔发展空间，同时伴随其自有渠道的快速发展和深化布局，以及优质客户的持续纳入，我们预计公司2021/2022 年归母净利润2.36 亿元/3.94 亿元，同比增203%/67%，给予公司2021 年PE 估值区间26-28X，对应合理价值区间25.48-27.44 元/股，维持“优于大市”评级。 风险提示。自主品牌建设、新渠道拓展不及预期，国际贸易局势恶化等。 2021-06-15来伊份(603777)2020年年报及2021年一季报点评:搭配新鲜零食 来一份醉爱53°海派酱香 20 年品牌升级使费用激增以致亏损，21 年Q1 净利润创历史新高。来伊份发布2020 年年报表示，2020 年实现总营收40.26 亿， 同比增长0.59%，净利润亏损6519.54 万，同比下降728.65%。年报对亏损原因做出说明：系公司拓展渠道，优化人才结构，推动品牌升级宣传，公司销售费用、管理费用大幅增加，导致业绩出现亏损。21 年Q1 公司实现营业收入12.15亿元，同比下降7.59%。实现净利润8028.95 万元，同比增长9.65%，创历史新高。由于疫情受控，来伊份线下门店有望稳步恢复增长态势，发挥其发达的线下门店网络优 势。与此同时，线上渠道持续发力，继续带动公司盈利增长。 自有白酒品牌全渠道销售，深化提升公司食饮行业布局。来伊份日前在互动平台对投资者表示，公司全资子公司——上海醉爱酒业有限公司已在去年推出自有品牌酱香型白酒产品——海派酱香53°醉爱酱香型白酒，打造上海本地化酱香酒品牌。目前在来伊份全渠道（包括线上平台，线下门店及团购经销渠道）销售。“上海醉爱酒业” 2020 年实现营收132.81万元，初具规模，未来发展态势良好。 立足传统内核全面升级“新鲜零食”品牌战略，市场份额有望持续增长。为顺应市场出现的对健康饮食、营养消费升级的需求，来伊份以“新鲜”为内核作为品牌战略升级的支撑点，全面提出新鲜零食战略，包括全新的LOGO 升级、新的品类布局、精细化会员运营 。并发布全新“鲜”标设计、新鲜零食礼盒和未来概念门店，完成全面的系统化升级。用原料优鲜、技术保鲜、包装锁鲜、产销争鲜、配送领鲜五大标准将“新鲜零食”作为系统性工程进行打造。辅之其庞大的门店数量和持续推进的“万家灯火”计划，多轮驱动公司品牌战略升级，有望使公司赢得更大的市场份额和增长空间。 投资建议：我们预计2021-2023 年公司实现EPS 0.89、0.74、0.85 元，对应PE 17、20、18，维持“增持”评级。 风险提示：行业竞争加剧，原材料价格上涨，食品安全问题，品牌战略布局不及预期，新业务发展不及预期等。 |
