据报道，USB Type-C线缆连接器v2.1版本标准协议于今年5月份定稿，USB-IF协会日前已经在官网正式签署公布新协议。USB Type-C2.1标准最大的变化是最大功率的提升，将USBPD协议下原来最高20V/5A的供电提升到48V/5A，也就是100W升级到240W。 USB接口有接管设备数据传输和供电的趋势，特别是欧盟已决定推动统一充电器标准，USBType-C将成为未来所有手机、平板电脑、相机、耳机、便携式音箱和掌上游戏机等电子设备的标准接口，快速充电技术也将得到统一。USBType-C2.1标准无疑为USB-C的大一统进一步扫清障碍，未来笔记本电脑充电器也有望实现通用，一根USB线即可满足手上所有电子设备的充电和数据传输需求的时代正加速到来。据中金企信国际咨询公布的《2021-2027年中国Type-C接口专项调研及投资战略预测可行性咨询报告》统计数据显示：2018年全球Type-C接口市场规模达到3,800亿美元，预计2019-2027年，全球Type-C接口市场规模将以25.7%年复合增长率持续增长。 海能实业（300787）公司主营高清高速线束产品，相关产品包括Type-C5G/10G数据线、Type-C扩展坞、USBType-C充电器等。 意华股份（002897）公司研发生产的USBTYPEC等系列产品传输速率高，主要用于高速音视频及数据传输，及充供电能。 2020-12-21海能实业(300787)股权激励彰显信心 公司业绩高增长可期 事件 近日，公司发布2020年限制性股票激励计划（草案），拟授予激励对象限制性股票数量为254.30万股，占总股本的2.00%；授予价格为26.76元/股。 股权激励彰显公司信心，激励计划助力长期发展 根据公告，本次业绩考核方案为2021/2022/2023年营业收入或净利润较2020年增 长率分别不低于50%/125%/237.5%，即年均复合增速达50%。我们认为，公司设定较高的业绩指标，有助于激励员工的积极性，提升公司的市场占有率及盈利能力。本次激励计划首次授予涉及的激励对象共计117人，主要包括核心管理人员、核心技术/业务人员等，本次股权激励有助于将股东、公司、员工的利益结合，推动公司长远发展。公司首次激励对象包含部分公司外籍员工，对公司开展国际化战略，拓展海外市场将发挥重要作用。 手机厂商取消随机附赠配件，公司充电业务将快速发展 公司主营业务为消费电子配件：信号转化器、线束、电源适配器等，2020H1营收占比分别为44.36%、31.47%和20.07%。继苹果取消随机附赠充电器、耳机后，三星等安卓厂商正在考虑取消随机附赠配件，预计 第三方配件厂商将迎来快速发展：据ResearchandMarkets预测，2022年智能手机充电、线材等周边产品的市场规模将达到1,040亿美元 。公司与全球3C配件零售龙头企业安克创新、贝尔金合作紧密，预计公司在取得苹果MFI资质后，将快速切入苹果第三方充电领域。我 们认为，苹果系配件、快充及无线充电配件占比的提升将助力公司毛利率的增长，预计未来两年毛利率将恢复至30%以上，公司盈利能 力有望大幅增强。 智能创新助力品类拓展，公司长期成长动力充足 无线耳机在技术迭代下，降噪、传输、续航性能的提升持续引爆消费者的需求， 出货量维持高增长：据IDC统计及预测，2020年全球TWS耳机出货量将达到2.3亿副，预计到2021年TWS耳机出货量将达到3.5亿副，同比 增长50%左右。2020H1公司蓝牙耳机、TWS耳机已实现量产，营收占比约为4%。我们认为，随着客户产品的导入，公司声学产品将快速放量，保障公司营收持续高增长。公司与大客户联系紧密，积极把握AIOT时代的新机遇，定制化产品有望拓展至扫地机器人等智能硬件，公司长期成长动力充足，预计未来两年公司营收、净利润增速将维持在50%以上。 投资建议 考虑到公司在股权激励及产品业务拓展的双轮驱动下，长期经营能力有望显著提升，预计公司2020-2022年净利润分别为1.85、2.84和4.32亿元，对应EPS分别为1.45、2.23和3.39元，目前股价对应2021年PE为20.5倍。公司为消费电子配件ODM龙头企业，将显著受益于第三方充电市场的爆发，业绩有望持续高增长，首次给予“推荐”评级。 风险提示快充产品需求不及预期和新产品推广不及预期的风险。 2021-02-01意华股份(002897)业绩预告符合预期 一体两翼协同发展 公司公告：公司发布2020 年业绩预告，预计实现归属于上市公司股东的净利润为18500 万元—22500 万元，同比增长321.23%-412.3%，实现扣除非经常性损益后的净利润16100 万元—20100 万元，同比增长434.9%-567.79%； 业绩符合预期，一体两翼协同发展。公司发布2020 年业绩预告，业绩符合预期，根据公司的预告区间中值计算，预计全年实现归 母净利润2.05 亿元，同比增长367%，实现扣除非经常性损益后的净利润1.81 亿元，同比增长501%，其中2020 Q4 单季实现归母净利润0.36 亿元，同比增长114%，环比下降14%。公司业绩增长的主要原因是公司于2019 年11 月收购了乐清意华新能源科技有限公司，带来业绩增长。公司收购意华新能源，布局光伏追踪支架领域，与大客户Nextracker 深度绑定，同时公司持续加大研发投入，研发投入全 部费用化，随着相关技术不断成熟落地，未来有望释放新的业绩增长空间。 5G 与云计算双重驱动，光产业链景气度高，看好5G 时代高速连接器发展。5G 时代引领社会从人联网络转变成物联网络，物与物 的大范围连接将迎来爆发，连接数的增长引发数据流量的激增，驱动通讯设备网口数量的需求大幅提升。2020 年运营商加快5G 网络建设速度，叠加疫情催生在线生活新变化，数字经济正起量，2020 年400G 有望放量，开启新一轮升级周期。公司于2015 年建立光互连 产品事业部，前瞻性布局5G 产品，是国内少数实现高速连接器量产的企业之一，技术壁垒高，有望支撑公司未来业绩发展，同时中美 博弈加速华为等设备商产业链国产化，带来公司业绩改善。我们判断，随着5G 及云基础设施建设的不断推进，通信连接器行业景气度 持续向上。 收购意华新能源，外延扩张增添新动力。公司自2010 年起，以连接器为核心先后收购或设立在通讯、消费电子和汽车等领域的公 司，于2019 年11 月收购乐清意华新能源科技有限公司，子公司意华新能源成立于2015年，主要从事光伏跟踪支架的制造与销售，2019-2021 年业绩承诺分别不低于0.65 亿元、0.75 亿元、0.85 亿元，意华新能源与大客户Nextracker深度绑定，有望增厚业绩，Nextracker 是全球光伏跟踪器龙头厂商，连续4 年保持市场领先。我们认为，公司精密模具制造能力、快速响应客户需求能力、高效的经营管理能力可进一步增加公司综合竞争力，业务协同发展带来规模效应。 投资建议：意华股份是国内通讯连接器领域龙头，产品涵盖通讯、消费电子、汽车、新能源等领域，我们认为，5G 时代产品升级 换代，看好5G 时代高速连接器发展，同时，公司外延并购汽车连接器领域和光伏追踪器领域，将为公司业绩增长带来新空间。我们预 计公司2020-2022 年净利润分别为1.98 亿元/2.75 亿元/3.65 亿元，EPS 分别为1.16 元/1.61 元/2.14 元，维持“买入”评级。 风险提示事件：连接器市场竞争加剧的风险；国际贸易冲突导致产业链格局不稳定的风险；公司收购标的发展不及预期的风险；市场系统性风险 |
