华兰生物(002007)：国内首家儿童剂型四价流感疫苗获批 四价流感疫苗接种范围扩大到3岁以下人群 事件：子公司华兰生物疫苗公司取得四价流感病毒裂解疫苗(儿童剂型)的药品注册证书。华兰生物疫苗子公司将于2022 年2 月18日上市。 国内首家儿童剂型的四价流感疫苗获批，将逐步替代三价流感疫苗，四价流感疫苗接种范围扩大到了3 岁以下人群。根据公告，子公司华兰生物疫苗公司取得四价流感病毒裂解疫苗(儿童剂型)药品注册证书，华兰生物儿童剂型四价流感病毒裂解疫苗获批上市，适用于6 月龄至3 岁年龄段人群预防相关型别的流感，为国内首家儿童剂型的四价流感疫苗注册证书，将逐步替代三价流感疫苗，四价流感疫苗接种范围扩大到了3 岁以下人群，基本实现全年龄段覆盖。公司将在22 年生产提供适用于国内6 月龄至3 岁年龄段人群的四价流感裂解疫苗，同时公司国内流感疫苗认知度逐步提升，同时更多地区将流感疫苗纳入免疫规划或医保覆盖，渗透率有望持续提升。根据公开资料，同时，公司也通过了乌克兰、土耳其等对公司流感疫苗的现场检查，公司流感产能扩张后，将能供应更多的地区和国家。华兰生物疫苗子公司上市后，预计公司将加快丰富疫苗管线开发。 公司血制品业务有望实现稳定增长，也有望受益于多个省份浆站十四五规划，浆量成长性进一步打开。公司血制品21 年前三季度血制品收入与去年同期持平，上半年血制品收入同比有所下降(静丙同比下降较多)，主要是供给问题，2020 年公司静丙库存消化的差不多，加上2020 年采浆受疫情影响基本与2019 年基本持平，导致2021H1静丙供给同比下降。根据中检院批签发数据，下半年份批签发快速恢复，静丙批次大幅度上升，供应增加。我们预计血制品业务有望实现稳定增长。 投资建议： 国内首家儿童剂型的四价流感疫苗获批，将逐步替代三价流感疫苗，四价流感疫苗接种范围扩大到了3 岁以下人群，基本实现全年龄段覆盖。民众预防意识有望继续加快流感疫苗渗透率提升，四价流感需求有望持续旺盛预计2021 年血制品供给不成问题，血制品业务有望实现稳定增长。全年来看，陈浆+2021 年采浆量，预计华兰2021 年血制品供给不成问题，血制品业务有望实现稳定增长，中长期，华兰生物作为龙头公司有望受益于浆站十四五规划，浆量成长性进一步打开。我们预计公司2021/22 年净利18.1 亿/22 亿，对应EPS0.99/1.21，对应估值26 倍/22 倍，继续推荐。 风险提示：采浆供应不及预期，四价流感需求不及预期，产能释放不及预期，价格波动风险，安全性生产风险。 龙源电力(001289)：新能源运营龙头A股上市 碳中和下价值重构 国内最大新能源运营公司，完成A 股上市 公司作为国内最大新能源发电集团，风电、光伏、生物质等业务遍布32 个省市及海外，同时是世界最大风电运营商，截至2021 年三季度末，控股装机24.9GW，其中风电22.4GW/90%，火电1.9GW/7.5%，光伏54.3 万千瓦/2.2%。目前公司已发行A 股换股合并平庄能源实现A 股上市，有助公司拓宽融资渠道发现价值，助力“十四五”增长。 碳中和确立新能源长期增长，“1+N”政策体系下预期逐步实现“双碳”目标提出以来，政策加速出台，碳达峰碳中和“1+N”政策体系基本形成，风电光伏发展路径明朗，预期逐步实现。2030 年风电、光伏装机发电量预计分别为1.5、1.2 万亿千瓦时，2021-2030 年光伏发电年均复合增速16.2%，同期GDP 年均复合增速预计为5.3%左右。碳中和确立新能源高增赛道，公司成长性价值得到重构。此外可再生能源发电补贴政策持续支持，存量项目亦可通过ABS、确权贷款等方式盘活，将支持公司后续投资。 新能源运营商具备“三重”确定性，龙头公司优势将继续保持新能源运营商具备“三重”确定性。“量”—风光装机增速高确定性；“价”—2022年电力交易开启，绿电叠加绿色溢价，盈利空间打开；“业绩”—拾级而上，风电大型化摊薄成本，光伏上游价格回落，新能源运营商实现良好收益率。根据2021 年主要省份竞配指标结果，国家能源集团获得19GW 以上项目指标，排名第一，公司作为集团唯一纯新能源上市平台，将获得较大发展支持。未来龙头企业在项目获取中，规模、技术、产业链优势等各方面具备的优势将进一步得到发挥，确保公司实现确定性增长。 风险提示 产业政策重大不利变化；项目装机不达预期；电价下降；应收账款风险。 首次覆盖，给予“增持”评级 预计公司2021-23 年收入为338.58/358.18/402.12 亿元人民币， 同比17.5%/5.8%/12.3%。归母净利润61.17/72.44/83.26 亿元人民币， 同比22.9% 16.9% 14.9% ； 摊薄EPS 为0.76/0.86/0.99 元人民币， 对应PE31.6/27.8/24.2x。给予2022 年31-32 倍PE，对应2022 年26.7-27.5 元/股，较目前有8%-12%的溢价空间，首次覆盖，给予“增持”评级。 |
