1、佛山照明（000541） 近日，二十国集团（G20）领导人第十七次峰会在印度尼西亚巴厘岛开幕，佛山照明(000541)控股子公司南宁燎旺助力上汽通用五菱Air EV新能源汽车亮相，向世界自信展示“中国智造”和中国新能源汽车的魅力。 加快能源转型、“碳中和”是今年峰会的重要议题，上汽通用五菱作为2022 G20峰会官方用车合作伙伴，提供了300台五菱Air EV新能源汽车，满足各国代表团和组委会的用车需求。值得一提的是，本次上汽通用五菱所生产的Air EV新能源汽车车灯由南宁燎旺提供，助力G20峰会绿色出行。 今年8月，Air EV新能源汽车作为上汽通用五菱印尼公司登陆印尼市场的首款中国新能源车正式量产下线，上市后迅速成为印尼单月销量最高的新能源汽车。该款车型满足安全、环保、智能、操控等方面的多样化需求，依托“星云”纯电专属系统化平台、“魔方”电池系统等创新技术，立足成为一款满足全球高标准的智能电动“全球车”。 南宁燎旺作为国内优质车灯供应商，目前已在柳州、重庆、青岛、印尼设立子公司及生产基地，为上汽通用五菱、长安汽车公司、东风柳汽公司等多家车企提供优质车灯产品。随着中国新能源汽车出口开始快速增长，比亚迪、蔚来、小鹏、五菱、吉利等新能源车型纷纷登陆海外市场，南宁燎旺将努力抓住历史性机遇，进一步巩固和发挥自身优势，为中国车企提供优质车灯产品，助力中国自主品牌汽车“出海”。 G20峰会概念股佛山照明(000541)：车灯业务向中高端拓展 本报告导读： 新照明业务快速发展，车灯业务积极开拓新客户，通用照明和车灯业务毛利率提升，研发投入有所加大。 投资要点： 新照明业务快 速发展，车灯业务向中高端拓展。我们预计22-24 年EPS 分别为0.28/0.35/0.43 元，同比+53.46%/24.72%/22.86%，分别上调0.00%/6.06%/4.88%。考虑到公司收购南宁燎旺和国星光电后前景广阔，参考同行业给予公司22 年30xPE，目标价8.40 元，上调1.8%，维持“增持”评级。 公司业绩略高于预期：22 年H1 营收43.48 亿元，同比+122.38%，归母净利润1.61 亿元，同比+45.32%，扣非归母净利润1.61 亿元，同比+62.57%。Q2 营收23.41 亿元，同比+107.2%，归母净利润0.99亿元，同比+45.28%，扣非归母净利润1.05 亿元，同比+76.32%。 新照明业务快速发展，车灯业务积极开拓新客户。22 年H1 公司通用照明营收为17.94 亿元，同比+2.22%；车灯业务营收为7.88 亿元，同比+460.56%。通用照明业务增长主要由新照明业务的增长推动；在车灯业务方面22 年H1 公司新开拓多家汽车主机厂客户。 通用照明和车灯业务毛利率提升，研发投入有所加大。22年H1毛利率同比-1.34pct；Q2 毛利率同比-0.52pct。通用照明毛利率提升主因为原材料价格下行和新照明业务占比提升。车灯业务毛利率提升主因为车灯产品向中高端市场发展。公司积极提升技术研发实力，22 年H1 和22 年Q2 研发费用率提升均较为显著。 风险提示：原材料价格波动、车灯客户拓展和产品结构升级不及预期、新照明业务发展存在不确定性 |
