中信建投研报认为，刀具是广泛应用于各大制造业的关键耗材，硬质合金刀具为主流。中高端刀具的国产替代是核心，头部企业引领替代、空间充足：近年来，外部环境影响欧美、日韩刀具进口，且政策层面更加强调自主可控，而国内刀具头部企业产品综合性能已接近或达到日韩刀具水平，且性价比、经销利润空间与产品更新速度上也优于日韩，我们已经看到进口刀具份额占比不断下降。海外市场刀具空间约2000亿元，我国刀具竞争力不断提升，对印度、土耳其、塞尔维亚等国家及地区的刀片出口增速较快，未来发展中国家将是主要目标市场。头部企业积极布局海外渠道，营收持续增长。成为整体解决方案服务商是必由之路，国内头部企业的产能建设和渠道建设均将为其带来量价齐升。投资建议：国产替代是行业大趋势，头部企业在工艺积累以及产能、渠道建设上显著领先，将率先抢占日韩份额，未来将迎来量价齐升。重点推荐：中钨高新、欧科亿、华锐精密。 生产刀具上市公司 刀具概念股一览如下： 1、中钨高新(000657) 中钨高新主营硬质合金和钨、钼、钽、铌等有色金属及其深加工产品和装备的研制、开发、生产、销售及贸易业务等。 切削刀具及工具收入占比24.15%。 2、欧科亿(688308) 硬质合金制品和数控刀具产品的研发、生产和销售。公司积极布局海内外渠道，向“高端化+整体解决方案”发力。目前，公司数控刀具产品性能基本达到日韩领先刀具性能，中高端刀具制造逐步加强、产能布局加速。同时，公司积极布局国内外刀具商店：①国内市场：截至2021年末，公司已完成刀具商店布局近50家；预计到2022年底，国内规划布局刀具商店约100家；②海外市场：2022年中报显示，公司已在俄罗斯、巴西和土耳其布局刀具商店，其他区域的刀具商店也处于规划中。 3、华锐精密(688059) 硬质合金数控刀片的研发、生产和销售，主营数控刀具。 4、苏泊尔(002032) 炊具（锅、刀具等）的龙头企业，主要从事厨房炊具和厨卫小家电、大家电、健康家电的研发、制造和销售。 5、厦门钨业(600549) 公司完成了对福建省的稀土资源整合；拥有完整钨产业链和完整的稀土产业链；主要从事钨精矿、钨钼中间制品、粉末产品、丝材板材、硬质合金、切削刀具、各种稀土氧化物、稀土金属、稀土发光材料、磁性材料、贮氢合金粉、锂电池材料及其他能源新材料的研发、生产和销售。 6、鲍斯股份(300441) 鲍斯股份持有“鲍斯”品牌，是国内主要的螺杆压缩机主机供应商和整机制造商。刀具产品对标中高端，在长期数控机床渗透率持续提升的背景下，鲍斯股份通过拓展高端刀具领域，旗下硬质合金中高端刀具将持续国产替代进程。 7、博云新材(002297) 公司主要是从事飞机炭复合材料刹车副、飞机粉末冶金材料刹车副、炭复合材料制品；此前拟定增募资6.31亿用于“高效精密硬质合金工模具与高强韧性特粗晶硬质合金掘进刀具麓谷基地产业化项目”以及补充流通资金。 |
